薩默斯認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)不同的時(shí)代，三大因素將推動(dòng)美國(guó)10年期國(guó)債收益率升至遠(yuǎn)高于過(guò)去20年的水平。

周三，美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)勞倫斯·薩默斯警告稱，美國(guó)10年期國(guó)債收益率近期可能還會(huì)進(jìn)一步上漲，推動(dòng)這一基準(zhǔn)收益率保持在遠(yuǎn)高于過(guò)去20年的水平的壓力正在積聚。

薩默斯在電視臺(tái)節(jié)目中表示，“我不認(rèn)為目前的長(zhǎng)期利率水平會(huì)達(dá)到任何形式的峰值”，他說(shuō)，這一結(jié)論部分基于投資者對(duì)政府預(yù)算赤字將逐漸“成為關(guān)注焦點(diǎn)”的預(yù)期。

【資料圖】

本周美國(guó)10年期國(guó)債收益率接近去年10月份觸及的2007年以來(lái)高位。根據(jù)外媒匯編的數(shù)據(jù)，過(guò)去20年來(lái)，這一收益率的平均值約為2.90%。

現(xiàn)任哈佛大學(xué)教授的薩默斯表示，他認(rèn)為更高的10年期國(guó)債收益率是對(duì)三個(gè)不同因素要求的補(bǔ)償：

1、通脹率的趨勢(shì)性水平可能會(huì)比過(guò)去更高，達(dá)到2.5%。

2、考慮到政府不斷增加的借貸需求，實(shí)際回報(bào)率隨著時(shí)間的推移可能會(huì)達(dá)到1.5%至2%。這主要是由于需要更多的國(guó)防支出、部分減稅政策可能會(huì)延長(zhǎng)以及未償還債務(wù)的平均利息成本上升。

3、期限溢價(jià)，這是投資者購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期證券而不是展期投資短期證券而需要的補(bǔ)償。薩默斯表示，通常情況下，這一比例平均約為0.75至1個(gè)百分點(diǎn)。

薩默斯稱，將這三個(gè)因素疊加起來(lái)，未來(lái)10年投資者可能會(huì)“看到10年期國(guó)債的收益率為4.75%，而且顯然最終可能會(huì)高于這個(gè)水平”。盡管“沒(méi)人知道”事情會(huì)如何發(fā)展，但他強(qiáng)調(diào)，目前許多明顯的因素表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)不同的時(shí)代。

薩默斯預(yù)計(jì)美國(guó)10年期國(guó)債收益率會(huì)升至上世紀(jì)90年代以來(lái)未見(jiàn)的水平

薩默斯認(rèn)為，雇主對(duì)工人的要求相對(duì)較高，工人在與公司的談判中似乎越來(lái)越有發(fā)言權(quán)。以前“全球化帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力日益增大”的趨勢(shì)也發(fā)生了變化，這有助于降低成本。他說(shuō)：

“較高的長(zhǎng)期利率將持續(xù)下去。如果我必須打賭的話，我想它更有可能走高，而不是走低?！?/p>

至于近期的經(jīng)濟(jì)前景，薩默斯稱其猜測(cè)是，“從現(xiàn)在開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)將至少在一段時(shí)間內(nèi)保持強(qiáng)勁。如果經(jīng)濟(jì)在2023年就陷入衰退，我會(huì)感到非常驚訝”。

他表示，如果沒(méi)有經(jīng)濟(jì)低迷，那么當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的定價(jià)“更有可能”被證明是錯(cuò)誤的，這將推高收益率。不過(guò)，他補(bǔ)充稱，明年仍有可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

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