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昨夜美債收益率創(chuàng)新高了,怎么看?
2023-03-05 12:56:20來源: 金融界


【資料圖】

美國加息進(jìn)程越走越遠(yuǎn),美國的利率不斷上升,3月1日,美國兩年期國債收益率創(chuàng)新高,達(dá)到4.92%,同時(shí)美債期限倒掛也創(chuàng)新高,兩年國債收益率超過十年期國債收益率90BP,而美債收益率大幅上升也拉大了與中國國債收益率的利差,由此在資本市場引發(fā)一系列的變化。

美國十年期國債收益率

美國兩年期國債收益率

美債收益率上升且美國短期國債收益率明顯高于長期國債收益率,即債券收益率存在期現(xiàn)倒掛。而短期國庫券通常被視為現(xiàn)金類產(chǎn)品,目前美國6個(gè)月的短期國庫券收益率已經(jīng)達(dá)到5%,這已經(jīng)明顯高于美國標(biāo)普500指數(shù)1.8%的分紅收益率。即市場無風(fēng)險(xiǎn)收益率大大高于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào),導(dǎo)致股市的估值下移,股票價(jià)格下跌。

在目前情況下,美國金融市場的現(xiàn)金類產(chǎn)品與股票相比,收益率即固定投資回報(bào)占優(yōu)勢,且風(fēng)險(xiǎn)比較占優(yōu)勢,與長期債券比,收益率也有優(yōu)勢(美國十年期國債收益率目前為3.9%),且流動(dòng)性更好。因此,比較收益、風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性三者,目前現(xiàn)金類產(chǎn)品都有明顯的優(yōu)點(diǎn),確實(shí)這是一個(gè)現(xiàn)金為王的時(shí)間段。

由于股票和債券相比現(xiàn)金類產(chǎn)品都有劣勢,股債產(chǎn)品組合當(dāng)然跑不過現(xiàn)金類產(chǎn)品。這個(gè)過程還要延續(xù)一段時(shí)間,延續(xù)多久可以觀察兩個(gè)節(jié)點(diǎn),一是美聯(lián)儲加息是否已經(jīng)確定結(jié)束,二是美國債券收益率期現(xiàn)倒掛是否已經(jīng)結(jié)束,即美國長債收益率是否開始高于短債收益率。目前看,現(xiàn)金為王階段至少還會延續(xù)今年全年。

北向資金在1月份大幅凈流入1400億,但是二月份凈流入大幅下降,其背后的重要原因是美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期引發(fā)的美債收益率上升,從而中美利差倒掛擴(kuò)大。中美利差倒掛也會對人民幣兌美元匯率產(chǎn)生一定的壓力,人民幣兌美元匯率在年初快速升值到6.7以后近期也有所調(diào)整。(來源:中航信托)

來源:金融界

關(guān)鍵詞: 是否已經(jīng) 現(xiàn)金為王 短期國庫券

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