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從2021年開始的一年多里,張坤“替”基民虧掉346.8億,去年四季度其持有的基金均大漲40%,但部分基民仍虧損20%,甚至30%。
作者:郭俊宇
編輯:陳澗
設(shè)計:嵐昇
業(yè)績承壓兩年,曾經(jīng)的“公募一哥”張坤正在走出低谷。
自2021年2月份從頂峰墜落后,張坤經(jīng)歷了長達近兩年的業(yè)績低谷:在管基金市值跌破千億,四只基金凈值腰斬,虧損300多億……
熬了近兩年后,得益于港股和白酒股的大漲,張坤在管的四只基金終于等來了可觀的反彈,在三個月內(nèi)均上漲40%以上。
不過,要重回昔日的頂峰,還有一段路要走。近兩年“替”基民虧掉的錢,目前只“回血”了一小部分,仍有不少基民在等待回本。
仍穩(wěn)坐頭部位置
過去三個月,張坤的基金大幅“回血”。
2022年基金四季報顯示,由張坤管理的4只基金均跑贏了基準,合計管理規(guī)模再度回升,達到894.34億元,相比2022年三季度末增加了63.88億元,增幅7.69%。張坤仍然位居偏股型基金經(jīng)理的頭部位置。
張坤掌管的基金中, 最受關(guān)注的易方達藍籌精選,自2022年11月1日至今,累計最高漲幅達到48.39%,基金規(guī)模570億元,依然是市面上的巨無霸。
易方達藍籌精選混合2022年四季度盈利36.75億元,成為盈利第二高的基金。僅次于易方達中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50,該基金四季度共盈利46.89億元。
張坤在管基金的這次“反彈”,主要是受益于港股和白酒股的上漲。
自2022年11月開始,白酒股迎來了一次大反彈。截至2023年1月31日,中證白酒指數(shù)上漲了40.7%,最高漲幅曾達到48%。同期,香港恒生科技指數(shù)漲了近60%。
而張坤管理的基金中,“含白酒量”很高。
例如易方達藍籌精選、易方達優(yōu)質(zhì)精選和易方達優(yōu)質(zhì)精選這三只基金, 前五大重倉股里,除了第一是騰訊控股外,其他四席都是白酒巨頭,分別為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份。
張坤在管的四只基金的“含港股量”也不低。
港股倉位最高的是易方達亞洲精選,2022年底港股投資市值占比為65.64%。而易方達優(yōu)質(zhì)精選、易方達藍籌精選、易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有的港股倉位也分別達到44.68%、38.95%、39.26%。
當年,張坤就是憑借白酒股成名。他操盤的易方達藍籌、易方達中小盤(后更名為易方達優(yōu)質(zhì)精選混合)一直重倉茅臺、瀘州老窖、五糧液等白酒龍頭。2019年,白酒股崛起,堅守近7年的張坤也終于守得云開見月明。
2019年和2020年,易方達藍籌精選的凈值分別上漲了55.12%、95.09%,易方達優(yōu)質(zhì)精選的凈值分別上漲了65.76%、84.34%。
兩年的大漲,讓張坤在2020年底成了公募基金里首位管理規(guī)模超過千億的主動權(quán)益基金經(jīng)理。張坤的聲譽也在2021年初達到頂峰,吸引了大批追隨者。
一些年輕的基民們甚至在社交平臺上組建了應(yīng)援粉絲團,親切地稱張坤為“坤坤”,高呼,“坤坤勇敢飛,ikun永相隨”。
然而,巔峰之后卻是長達近兩年的下坡路。從2021年2月份開始,至2022年10月,張坤在管基金的表現(xiàn)在絕大部分時間都表現(xiàn)不佳。
▲易方達優(yōu)質(zhì)精選的業(yè)績表現(xiàn),圖片來自天天基金網(wǎng)。
以易方達優(yōu)質(zhì)精選為例,2022年的虧損一度達到36.86%,好在去年最后兩個月出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn),年度跌幅縮小至-14.42%,排名也有所上升,來到良好之列。
2023年,易方達優(yōu)質(zhì)精選的業(yè)績表現(xiàn)延續(xù)了2022年底的趨勢,截至今年1月31日的收益達7.81%,在同類基金中排名第7位。
此外,易方達藍籌精選、易方達亞洲精選和易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年今年以來的漲幅分別為7.12%、11.92%、9.04%。
張坤正在走出自2021年開始的業(yè)績低谷,當然,目前離回到歷史高位,還有很長一段路要走。
虧掉的340億還沒填平
隨著張坤開始走出業(yè)績低谷,當初追隨他而被套的基民回本了嗎?
先來簡單算個賬,根據(jù)財報數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2021年整年再加上2022年前三個季度, 一年多的時間里,張坤“替”基民虧了346.8億,2022年二季度的盈利已經(jīng)抵消了一部分虧損。
▲張坤在管四只基金2021年2月至2022年10月期間虧損情況,無冕財經(jīng)制圖。
從2022年11月1日開始,張坤在管的四只基金都出現(xiàn)了不同程度的上漲,根據(jù)公司的2022年四季報,去年第四季度,張坤在管的四只基金一共盈利了57.37億元。
▲張坤在管的四只基金2022年四季度規(guī)模和盈利,無冕財經(jīng)制圖。
從漲跌幅來看,從2021年2月份的高點到2022年10月份的低谷,張坤在管的四只基金跌幅都在50%以上。 從2022年11月1日至2023年1月30日,這四只基金均上漲了40%以上。
▲張坤在管四只基金漲跌幅情況,無冕財經(jīng)制圖。
表面上看,張坤的基金最近是漲得挺猛,但虧損和盈利的漲幅是不對等的。一般而言,當虧損為10%時,需要上漲約11.11%才能回本;當虧損為30%時,需要上漲42.86%才能回本;當?shù)^50%時,則基金的漲幅需要翻倍才能回本。
以易方達藍籌精選為例,在不考慮手續(xù)費的情況下,基民若要在這次上漲中回本或盈利,那么基民買入時的凈值應(yīng)該不高于2.3803,從該基金的凈值走勢圖可以大致推測,那么在2020年10月之前就入場,或者在2022年2月下旬之后買入的基民在此次上漲中回本的概率比較大。
值得注意的是,有不少基民是在高點買入的,這部分人的解套之路恐怕還很長。
還是以易方達藍籌精選為例,2021年2月是該基金的歷史最高點,當季也是申購數(shù)量最多的一個季度,自那以后,易方達藍籌精選連續(xù)四個季度的贖回數(shù)量都大于申購數(shù)量。
如果是在最高點買入,那需要基金漲100%才能回本,對于這部分人的賬戶來說,最近的漲幅還不足以讓他們回本。
事實上,在易方達藍籌精選的討論區(qū),也確實有不少基民表示在此次大漲后依然處于虧損狀態(tài), 漲過后虧損幅度在20%,甚至30%以上的都有。
▲圖片來自天天基金網(wǎng)。
所以說,此前在高點買入張坤所管基金的基民,要想回本甚至盈利,還得耐心等待。
別想著跟張坤賺快錢
相信有些基民在看到張坤的基金最近漲得很猛后,心里又開始蠢蠢欲動了,有了想要買入的想法,一些中途割肉贖回的人更是后悔不已。
值得注意的是,在經(jīng)歷了一波強勁反彈后,無論是恒生科技指數(shù)還是白酒行業(yè),短期內(nèi)可能都會迎來一個休整期。 此時見漲買入的投資者,很可能又會買在一個階段性的高點。
對于張坤的易方達藍籌這種規(guī)模龐大的基金,就別想著賺快錢了,要降低自己的收益預(yù)期,準備好以年為單位的長期持有,才能提高自己的持有體驗。
漲了就想買,跌了就想賣,此類風格的投資者或許并不適合去買張坤的基金。正如張坤在四季報中所分享的,選擇任何一種投資體系,不在于了解它的熟悉程度,而在于對這種理念是否真的相信,是否能夠一如既往地堅持。
對于未來,張坤表現(xiàn)出樂觀謹慎的態(tài)度。他認為, 不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)的內(nèi)在價值在2022年有了一定幅度的提升,但股票價格有所下跌,對于長期投資者來說,這是個很好的機會。
與此同時,在見識了市場先生的“狂躁性”后,他認為投資者也要做好市場再次動蕩起伏的準備。言外之意就是,相信他的投資者要多點耐心,不要被市場情緒操控。
這一點,張坤倒是做到了知行合一。就其倉位布局來看,依然是“穩(wěn)”字當頭。
基金四季報顯示,張坤在管基金的股票倉位基本穩(wěn)定,增加了對醫(yī)藥等行業(yè)的配置,降低了消費等行業(yè)配置。易方達藍籌精選第四季度前十大重倉股沒有更換,僅配置有所調(diào)整。但或多或少都增持了一些港股,以規(guī)模最大的易方達藍籌精選為例, 港股倉位較2022年三季度增長了3.4個百分點。
投資策略方面,張坤依然堅持價值投資,選擇商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司。
張坤還分享稱,某一次機會的錯過,或者某一筆投資的虧損,這都是投資體系固有的一部分,不必對此過于煩惱,坦然接受自己所選擇的體系的缺陷。
這些投資心得分享,可以說是張坤對于過去幾年投資經(jīng)歷的總結(jié),同時也給普通投資者做了一次心理按摩。就是不知道基民們有沒有聽進去。
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