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明晨加息25個基點幾無懸念,美聯(lián)儲更怕經(jīng)濟硬著陸還是通脹
2023-02-01 17:00:57來源: 澎湃新聞

美聯(lián)儲將在北京時間2月2日凌晨3時發(fā)布議息決議,市場預(yù)計此次加息幅度將放緩至25個基點。


(資料圖片僅供參考)

美聯(lián)儲已在2022年加息7次,累計加息幅度達425個基點,目前聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間為4.25%-4.5%。美聯(lián)儲分別于去年3月、5月、6月、7月、9月、11月、12月,分別加息25、50、75、75、75、75、50個基點,75個基點也是美聯(lián)儲1994年11月以來最大的單次加息幅度;年內(nèi)連續(xù)四次加息75個基點的加息速度為近40年來最快。

最新的通脹數(shù)據(jù)顯示,美國去年12月CPI同比增長6.5%,是2021年10月以來的最小同比漲幅,也是美國CPI同比漲幅自2022年6月創(chuàng)出40年來峰值9.1%后連續(xù)6個月下降。

同時,美國去年12月個人消費支出PCE物價指數(shù)同比增長5%,弱于前值的5.5%,為連續(xù)第六個月放緩;核心PCE物價同比增長4.4%,同樣弱于前值的4.7%。

通脹數(shù)據(jù)持續(xù)下行,進一步緩解了美聯(lián)儲的收緊壓力。利率期貨數(shù)據(jù)顯示,目前市場預(yù)期美聯(lián)儲2月加息25個基點。同時,多家機構(gòu)和受訪經(jīng)濟學(xué)家也認(rèn)為美聯(lián)儲將在2月加息25個基點。

建設(shè)銀行總行金融市場部研究員曹譽波對澎湃新聞表示,通脹增速的放緩意味著通脹見頂回落的大趨勢較為確定,美聯(lián)儲也得以在抗擊通脹的斗爭中稍作喘息。

“目前美聯(lián)儲政策制定者更多地考慮加息對經(jīng)濟增速放緩的影響。目前美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體偏弱,比如PMI指數(shù)超預(yù)期下降,零售數(shù)據(jù)疲軟,工業(yè)產(chǎn)出回落,這都限制了美聯(lián)儲過快過高加息?!辈茏u波說道。

中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院黨委常務(wù)副書記兼副院長、教授王晉斌對澎湃新聞表示,經(jīng)過前期非??焖俚募酉ⅲ缆?lián)儲需要觀察近期的數(shù)據(jù)。從季度看,四季度的PCE環(huán)比年率為3.2%,較三季度的4.3%明顯下降,體現(xiàn)了美國較為明顯的通脹下行趨勢。

關(guān)注美聯(lián)儲如何回應(yīng)“硬著陸”的擔(dān)憂

通脹預(yù)期上,上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授胡捷對澎湃新聞表示,本次議息會議要關(guān)注美聯(lián)儲對于通脹趨勢的預(yù)判。

王晉斌表示,由于12月份同比增長5%,仍遠高于美聯(lián)儲2%的長期目標(biāo),美聯(lián)儲或繼續(xù)強調(diào)通脹處在高位。同時,美聯(lián)儲或會強調(diào)供應(yīng)鏈沖擊、疫情、地緣政治等因素帶來的通脹壓力。

紐約聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示,去年12月全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù)(GSCPI)錄得1.18%,較疫情前0%左右的水平仍有明顯上漲,但較2021年底4.3%的水平確實有所下降。

2020年至今的全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù)(GSCPI),數(shù)據(jù)來源:Wind

“美聯(lián)儲可能會強調(diào),美國經(jīng)濟有實現(xiàn)軟著陸的機會,但壓力不小。從近期美國的失業(yè)率、勞動參與力看,美聯(lián)儲對實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸還抱有一定的期望。”王晉斌說,美聯(lián)儲或表達:勞動力市場略顯降溫的趨勢;房價、消費等先行指標(biāo)的擴張已有所收縮;PMI等預(yù)期指標(biāo)顯示了經(jīng)濟在逐步的降溫。

胡捷也表示,關(guān)注美聯(lián)儲如何回應(yīng)市場對于經(jīng)濟硬著陸的擔(dān)憂。依照當(dāng)前通脹的態(tài)勢和對美聯(lián)儲加息節(jié)奏的預(yù)判,預(yù)計經(jīng)濟數(shù)據(jù)急劇下滑的可能性很低,今年的GDP增長將為0.5%左右,失業(yè)率將在4%-5%,年底通脹為3%-4%。

加息節(jié)奏上,東方金誠研究發(fā)展部分析師白雪對澎湃新聞表示,本次會議的加息幅度已基本沒有懸念,市場將重點關(guān)注貨幣政策聲明以及鮑威爾在會后發(fā)言中所釋放的貨幣政策路徑信號,尤其是何時會停止加息,以及降息時間點的信息。

“我們判斷,在美國通脹下行趨勢基本確定、經(jīng)濟內(nèi)生動能持續(xù)走弱的背景下,美聯(lián)儲在本次會議中很難再出現(xiàn)超預(yù)期的鷹派表態(tài),但在控通脹及壓制市場寬松預(yù)期的總體基調(diào)下,釋放出明顯鴿派信號的可能性也較低?!卑籽┱f道。

后續(xù)加息節(jié)奏幾何?

王晉斌表示,由于數(shù)據(jù)的滯后性,美聯(lián)儲需要時間來觀察,但加息幅度一定會放緩?;蛴诒灸昵皟纱螘h加息25個基點。

胡捷表示,通脹率自去年8月開始下降,近期數(shù)據(jù)顯示通脹率已然見頂。預(yù)計通脹將穩(wěn)步下降,今年底到達3%-4%附近,明年進入2%-3%的理想?yún)^(qū)間。

“此時加息節(jié)奏回歸常規(guī)當(dāng)屬合理。不過通脹仍在高位,常規(guī)加息的次數(shù)今年至少還有3次。預(yù)計今年前三次FOMC會議將有每次25個基點的加息。第四次會議是否仍然加息,取決于后續(xù)的經(jīng)濟數(shù)據(jù),目前看可能性偏小?!焙菡f道。

白雪也表示,鑒于當(dāng)前通脹下行,但回落偏緩的預(yù)期,美聯(lián)儲最可能的政策路徑是數(shù)據(jù)依賴下繼續(xù)小幅加息。為平衡“加息不夠?qū)е赂咄浹永m(xù)”以及“加息過度造成不必要的經(jīng)濟”這兩種風(fēng)險,繼2月加息25個基點后,預(yù)計美聯(lián)儲還可能將于3月和5月分別加息25個基點,直至政策利率升至5.00%-5.25%,此后停止本輪加息,并觀察政策效果直至年末。

“目前市場對美聯(lián)儲加息影響的理解主要有兩種觀點:一是當(dāng)前利率已經(jīng)升到了導(dǎo)致經(jīng)濟衰退的水平,美聯(lián)儲可能今年晚些時候進行降息,并一直降息到2024年;二是認(rèn)為美國經(jīng)濟彈性較強,可以繼續(xù)承受高利率甚至進一步加息?!辈茏u波說,目前市場加權(quán)定價的美聯(lián)儲終端利率已從此前的5.1%降至了4.9%。美聯(lián)儲可能會繼續(xù)保持25個基點的幅度緩慢加息。

白雪表示,考慮到美國經(jīng)濟在本輪加息周期中展現(xiàn)出強于預(yù)期的韌性,今年陷入深度衰退的概率很低,預(yù)計2023年轉(zhuǎn)向降息的可能性不大。在去年12月的會議紀(jì)要中,美聯(lián)儲也曾警告市場“切勿過于積極解讀政策立場”,且無人預(yù)期2023年會降息。

關(guān)鍵詞: 數(shù)據(jù)顯示 同比增長 加息幅度

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