出品 | 搜狐智庫

編輯 | 鄭青春

1月31日，世界黃金協(xié)會發(fā)布《全球黃金需求趨勢報告》顯示，2022年年度黃金需求（不含場外交易）同比增長18%至4741噸，是自2011年以來最高的年度總需求量；2022年第四季度黃金需求1337噸，也創(chuàng)下新高。

(資料圖片)

如何看待今年的黃金市場？今年金價是否會上漲？搜狐智庫連線了了光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華。

周茂華表示，本輪黃金反彈始于去年10月底，目前以累計升值18.6%，主要是受美債利率與美元高位回落，部分行業(yè)購金，以及地緣沖突繼續(xù)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)前景不確定性影響。

“具體看來，美債利率高位下滑。去年7月以來，美國CPI同比增速逐月回落，尤其是商品通脹影響減弱，加之美國消費(fèi)者信心、美國制造業(yè)與樓市持續(xù)降溫等，市場擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)衰退前景，美債利率高位回落，其中，美國10年前國債利率由去年10月底4.25%高位回落至目前3.52%附近，美債收益率回落降低了不生息黃金持有機(jī)會成本?！?/p>

周茂華分析，美聯(lián)儲加息尾聲、美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂、美債利率回落、歐央行追趕加息導(dǎo)致去年美元指數(shù)由于去年11月113高位大幅下滑至目前102附近，作為黃金計價主要貨幣，美元走弱推升黃金價格。

他指出，央行購金和不確定性推升黃金需求。去年部分央行入市購金，以及地緣沖突不確定性，部分投資者對資產(chǎn)保值及中長期對抗通脹黃金需求有所上升，明顯提振黃金多頭。

周茂華認(rèn)為，短期黃金多頭仍占優(yōu)。主要是美聯(lián)儲加息尾聲、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險，美債利率維持低位，加之歐央行激進(jìn)加息等，美元走弱偏弱，以及地緣沖突不確定性及海外通脹繼續(xù)維持高位，央行購金等，都可能提振市場樂觀預(yù)期。

周茂華強(qiáng)調(diào)，但今年不確定性環(huán)境下，需要警惕黃金波動風(fēng)險。美債利率可能并未對美國經(jīng)濟(jì)與美聯(lián)儲政策進(jìn)行充分定價。由于美國通脹韌性，美聯(lián)儲加息尾聲但并非轉(zhuǎn)向，美聯(lián)儲縮表任務(wù)艱巨，美聯(lián)儲繼續(xù)在收緊政策，并可能維持較長一段時間高利率；截至目前，美國就業(yè)市場強(qiáng)勁表現(xiàn)，預(yù)示今年經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退風(fēng)險偏低，因此，需要防范后續(xù)美債利率反彈風(fēng)險。

他指出，美元前景趨弱，但也存在支撐。盡管美聯(lián)儲加息尾聲、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險、歐央行追趕加息等削弱美元上行動能，但美國相對于歐洲仍有望保持經(jīng)濟(jì)基本面與政策面差，以及不確定性擾動可能提振美元需求；從歷史數(shù)據(jù)看，黃金價格走勢更多受金融屬性驅(qū)動，也就是黃金投資影響，同時，在一些特殊市場環(huán)境下，黃金市場容易受到歐美股市等市場外溢影響，黃金價格波動加劇。

關(guān)鍵詞： 不確定性 經(jīng)濟(jì)衰退 大幅下滑