能源威脅依舊揮之不去！一系列風(fēng)險(xiǎn)之下，想達(dá)到通脹目標(biāo)，歐洲央行恐要表現(xiàn)出“更大的決心”……

在歐洲目前悶熱的天氣下，嚴(yán)冬似乎是一個(gè)遙不可及的問(wèn)題，但交易員和策略師上周得到了一個(gè)“提醒”，即歐洲大陸的能源安全依舊脆弱，這可能導(dǎo)致歐洲央行變得“更鷹”。

(資料圖)

此前，在澳大利亞的罷工威脅震動(dòng)了投資者之后，歐洲現(xiàn)貨天然氣價(jià)格在一天之內(nèi)上漲了近30%。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)、荷蘭合作銀行和盛寶銀行建議，隨著能源價(jià)格再次上漲，歐洲央行將采取強(qiáng)硬的政策調(diào)整，并表示歐洲央行官員將設(shè)法阻止長(zhǎng)期通脹預(yù)期進(jìn)一步上。ING利率策略師Benjamin Schroeder表示：“突然之間，一些通脹警報(bào)再次響起。最近天然氣價(jià)格的波動(dòng)突顯出，供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)近期較為溫和的通脹動(dòng)態(tài)構(gòu)成了揮之不去的威脅?！?/p>

市場(chǎng)的下一個(gè)焦點(diǎn)是歐洲央行將于周一公布的通脹預(yù)期調(diào)查結(jié)果。另外，能源價(jià)格也還拖累了包括英國(guó)在內(nèi)的許多市場(chǎng)，英國(guó)缺乏天然氣儲(chǔ)存，其將于周三公布通脹數(shù)據(jù)。

歐洲央行恐“易鷹難鴿”

盡管在面臨寒冷天氣之時(shí)，歐洲天然氣供應(yīng)充足，但該地區(qū)為此支付的費(fèi)用仍是美國(guó)的四倍，是疫情爆發(fā)前的兩倍左右。隨著能源價(jià)格飆升，一項(xiàng)衡量長(zhǎng)期通脹預(yù)期的市場(chǎng)指標(biāo)上周測(cè)試了2010年以來(lái)的最高水平，交易員表示，這將使歐洲央行難以證明結(jié)束緊縮周期是合理的。

一項(xiàng)衡量歐元區(qū)未來(lái)通脹的指標(biāo)達(dá)到2010年以來(lái)的最高水平

對(duì)此，Schroeder警告稱，歐洲央行的鷹派態(tài)度可能升級(jí)，以遏制價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。他警告稱，不要貿(mào)然進(jìn)入收益率曲線趨陡交易，即押注長(zhǎng)期債券收益率的上升速度將快于短期債券。他說(shuō)，市場(chǎng)不應(yīng)低估央行的“決心和毅力”。

雖然歐洲已經(jīng)基本擺脫了對(duì)俄羅斯能源的依賴，但這一副作用是加劇了歐元區(qū)從去年開(kāi)始的一輪通脹，并有可能加劇未來(lái)的價(jià)格壓力，該地區(qū)仍極易受到全球能源市場(chǎng)任何動(dòng)蕩的影響。

貨幣市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，歐洲央行9月份加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為40%，但預(yù)計(jì)明年將降息66個(gè)基點(diǎn)。荷蘭合作銀行也認(rèn)為，鑒于能源價(jià)格進(jìn)一步上漲的風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行可能需要表現(xiàn)出“更大的決心”來(lái)應(yīng)對(duì)通脹。

荷蘭合作銀行高級(jí)利率策略師Lyn Graham-Taylor表示，“對(duì)歐洲央行來(lái)說(shuō)，能源是一個(gè)非常重要的關(guān)鍵”。

他更傾向于對(duì)政策不太敏感的5年期和30年期歐洲債券的陡峭化交易，而非2年期和10年期債券。

一系列“上行風(fēng)險(xiǎn)”仍在困擾歐洲央行

盛寶銀行將歐洲市場(chǎng)通脹指標(biāo)的穩(wěn)步上升歸咎于交易員將能源價(jià)格上漲納入其頭寸。該行高級(jí)固定收益策略師Althea Spinozzi表示：“能源是將使通脹保持在高位并高于央行目標(biāo)的因素。冬天來(lái)了，市場(chǎng)對(duì)天然氣的需求將會(huì)增加?！?/p>

Spinozzi預(yù)計(jì)，歐洲央行不會(huì)進(jìn)一步加息，而是會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)按兵不動(dòng)。她比較傾向于對(duì)政策敏感的短端收益率曲線，并預(yù)計(jì)收益率曲線在10月前將趨平。

道富銀行則認(rèn)為，能源價(jià)格上漲不太可能導(dǎo)致歐洲央行的政策前景發(fā)生重大變化，因?yàn)?strong>歐洲央行的舉措已不像去年那么劇烈，而且其他國(guó)家的通脹壓力也在繼續(xù)降溫。該行EMEA（歐洲、中東和非洲）地區(qū)宏觀策略主管Tim Graf表示，“如果這僅僅是一場(chǎng)能源價(jià)格沖擊，就不應(yīng)迫使市場(chǎng)對(duì)政策利率的定價(jià)進(jìn)行過(guò)于廣泛的反思”。

不過(guò)，全球食品供應(yīng)鏈?zhǔn)艿綌D壓、極端天氣事件和WTI原油價(jià)格接近9個(gè)月高點(diǎn)等，都是一系列可能加劇歐元區(qū)通脹的因素。 Federated Hermes高級(jí)固定收益投資組合經(jīng)理Orla Garvey表示：“部分市場(chǎng)人士表示，歐洲央行需要在9月加息，整體通脹的飆升是一種被低估的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

來(lái)源：金融界

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