(資料圖)
文章來源:匯智財富HZFortune
作者:趙慶明
M2增速回落大幅超過預(yù)期。7月末,M2同比增速為10.7%,為去年5月以來最低增速,較上月回落0.6個百分點,已經(jīng)連續(xù)5個月增速回落。從當(dāng)月M2增量看,4月份至今,除了6月份與預(yù)期和過往規(guī)律基本相符外,其他3個月增量均明顯偏低。
7月當(dāng)月新增人民幣貸款低于6月符合規(guī)律,但是與去年同期比大幅少增,從結(jié)構(gòu)上看明顯是靠票據(jù)融資支撐。7月份人民幣貸款增加3459億元,同比少增3498億元。分部門看,住戶貸款減少2007億元,其中,短期貸款減少1335億元,中長期貸款減少672億元;企(事)業(yè)單位貸款增加2378億元,其中,短期貸款減少3785億元,中長期貸款增加2712億元,票據(jù)融資增加3597億元;非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款增加2170億元。
如果扣除票據(jù)融資,7月當(dāng)月人民幣貸款不是增加而是減少138億元。從我國的情況看,票據(jù)融資增加主要來自兩種情況,一是當(dāng)企業(yè)交易活躍時,企業(yè)會將受到的匯票向銀行貼現(xiàn)體現(xiàn)獲得經(jīng)營活動需要的資金;二是當(dāng)企業(yè)信貸有效需求不足時,分支行銀行(尤其是大行的省級分行)為了完成分配的經(jīng)營指標(biāo)時,就與關(guān)系友好的大企業(yè)做期限可能只有一兩天的票據(jù)融資,幫助銀行完成貸款指標(biāo)考核。結(jié)合當(dāng)前的情況,現(xiàn)在的票據(jù)融資增加顯然不是經(jīng)濟(jì)活躍引致的資金需求。
如何應(yīng)對呢?
可以采取降息降準(zhǔn)的貨幣政策手段,但是更應(yīng)該從實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域著手:
一是企業(yè)端,看看到底是哪些本該有信貸需求的企業(yè)現(xiàn)在不要貸款了,究竟是什么原因?
二是居民端,弄清楚居民消費為啥起不來,為啥不敢貸款消費了?
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