壞跡象有點(diǎn)多！第二波通脹浪潮恐再度襲來？樂觀預(yù)期之下，市場(chǎng)今晚可能又將迎來一場(chǎng)“腥風(fēng)血雨”，黃金這一關(guān)鍵位非常重要……

北京時(shí)間周四晚8點(diǎn)，美國(guó)將公布7月CPI數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)其將同比上漲3.3%，較前值的3%有所加速，為2022年6月以來首次同比上升，環(huán)比增速則與前值持平，仍為0.2%。核心CPI同比增速與環(huán)比增速均與前值保持不變，分別為4.8%和0.2%。

(相關(guān)資料圖)

如果這些預(yù)期真的得到滿足，市場(chǎng)將繼續(xù)接受反通脹的故事，并繼續(xù)期待軟著陸，甚至不著陸的情景。

事實(shí)上，許多分析師都在降低美國(guó)即將進(jìn)入衰退的概率，就連美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也不再預(yù)測(cè)會(huì)出現(xiàn)衰退。

而這一切都是基于通脹將持續(xù)走向2%目標(biāo)的預(yù)期，如果今晚的數(shù)據(jù)出現(xiàn)一點(diǎn)偏差，市場(chǎng)恐又將迎來一場(chǎng)“腥風(fēng)血雨”。

通脹浪潮恐再臨？

隨著有利的基數(shù)效應(yīng)結(jié)束，以及近期的石油和汽油價(jià)格飆升，今晚CPI數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)可能更偏向上行。

克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的“通脹預(yù)測(cè)”一直在預(yù)測(cè)實(shí)際CPI數(shù)據(jù)方面較為可靠，它也對(duì)今夜將公布的數(shù)據(jù)發(fā)出了警告。

克里夫蘭聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)顯示，7月份核心CPI通脹將環(huán)比上升0.4%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，且還將同比上升4.9%，高于6月份的4.8%。更重要的是，他們還預(yù)測(cè)8月份核心CPI將環(huán)比上升0.4%。

克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)還預(yù)測(cè)，整體CPI將環(huán)比上升0.4%，也遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，同比增速將上升至3.4%。更重要的是，他們還預(yù)測(cè)8月份的整體CPI增速將加速至0.6%，同比增長(zhǎng)3.9%。而在官方數(shù)據(jù)中，6月整體CPI通脹僅同比上升3%，如果克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)正確，這將意味著，第二波通脹浪潮正在逼近。

為什么市場(chǎng)預(yù)期和克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)有這么大的差距？

分析師解釋稱，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)的通脹預(yù)測(cè)還算入了布倫特原油價(jià)格的變動(dòng)，后者在7月份上漲了16%。因此，這可能會(huì)導(dǎo)致更高的預(yù)測(cè)，而市場(chǎng)分析師不知何故忽略了這一點(diǎn)。

Bespoke Investment Group的研究預(yù)計(jì)，在美聯(lián)儲(chǔ)“最后一英里”的戰(zhàn)斗中，CPI數(shù)據(jù)的環(huán)比增速（月率）將變得越來越重要，并總結(jié)稱，需要看到環(huán)比增長(zhǎng)0.2%或更低，才能看到通脹行至2-3%的區(qū)間。

他們的研究表明，在0.2%的環(huán)比增速不變的情況下，到2023年12月，總體CPI將再次加速至4.04%，到2024年3月才將放緩至2.92%。

壞趨勢(shì)很多？

在今夜的CPI數(shù)據(jù)之中，一些通脹趨勢(shì)看起來很不妙。

首當(dāng)其沖的便是能源價(jià)格，WTI原油較6月底的低點(diǎn)上漲超過20%，上周為連續(xù)第六周上漲；布倫特原油價(jià)格自6月底的低點(diǎn)已上漲16%。與此同時(shí)，美國(guó)平均汽油價(jià)格較去年12月低點(diǎn)上漲約35%，達(dá)到2022年10月以來的最高水平。

在石油地緣政治方面，俄羅斯和沙特都需要更高的油價(jià)，他們目前都在減少對(duì)市場(chǎng)的供應(yīng)，后者甚至需要將石油價(jià)格保持在每桶80美元以上以平衡國(guó)內(nèi)預(yù)算。

數(shù)據(jù)提供商Energy Aspects的聯(lián)合創(chuàng)始人Richard Bronze表示，由于主要出口國(guó)減產(chǎn)、全球需求好于預(yù)期以及全球庫(kù)存相對(duì)較低，他預(yù)計(jì)原油價(jià)格將繼續(xù)“一路走高”。

另外，俄羅斯最近退出了黑海谷物協(xié)議，這導(dǎo)致小麥價(jià)格再次飆升，并給全球糧食價(jià)格帶來新的壓力。聯(lián)合國(guó)糧食及農(nóng)業(yè)組織上周表示，因黑海協(xié)議破裂，7月份全球食品價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲1.3%，這是自2022年7月以來的第二次上漲。

此外，雖然通脹似乎正在往美聯(lián)儲(chǔ)想要的方向發(fā)展，但其也很擔(dān)心的另一因素——薪資增速似乎正在往反方向發(fā)展。

分析師表示，美國(guó)公司被迫將一些海外供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移回國(guó)內(nèi)，回流的過程肯定會(huì)提高價(jià)格并導(dǎo)致一些供應(yīng)鏈中斷。而這一本土化過程遇到了一個(gè)完全不同的問題——美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)短缺，部分原因是人口結(jié)構(gòu)（退休的嬰兒潮一代）和更嚴(yán)格的移民政策（去全球化）。分析師警告稱：

“事實(shí)上，美國(guó)勞動(dòng)力短缺可能會(huì)導(dǎo)致工資增長(zhǎng)持續(xù)走高，特別是如果工會(huì)開始就更高的工資進(jìn)行談判，正如最近聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）罷工所表明的那樣。這將帶來像20世紀(jì)70年代那樣的工資價(jià)格通脹螺旋式增長(zhǎng)的可能性——這正是國(guó)際清算銀行（BIS）在最近的報(bào)告中所警告的?！?/p>

但CPI分項(xiàng)中也并非全是壞消息，二手車和住房?jī)r(jià)格分項(xiàng)可能會(huì)有所回落。曼海姆二手車價(jià)值指數(shù)較3月份的峰值下跌了11%以上，而CPI中的二手車分項(xiàng)僅較近期高點(diǎn)下跌了5%。SoFi投資策略主管Liz Young表示，前者通常領(lǐng)先約兩個(gè)月，這表明CPI指數(shù)中的二手車分項(xiàng)將進(jìn)一步降溫。

對(duì)于住房分項(xiàng)，舊金山聯(lián)儲(chǔ)表示，“我們的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)表明，住房通脹同比將持續(xù)放緩至2024年底，甚至可能在2024年年中轉(zhuǎn)為負(fù)值”。

另外，早在2019年，鮑威爾就表示，實(shí)際通脹最重要的驅(qū)動(dòng)因素是通脹預(yù)期。6月份，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)未來一年的通脹預(yù)期連續(xù)第三個(gè)月下降至3.8%，為2021年4月以來的最低水平。

美銀預(yù)測(cè)：不同環(huán)比增速情況下，整體CPI同比增速的情形

黃金美元等待CPI審判

目前，黃金正在“復(fù)制”上個(gè)月CPI數(shù)據(jù)公布前的走勢(shì)，并和美元一同等待CPI數(shù)據(jù)的“審判”。

FXStreet分析師認(rèn)為，總體CPI和核心CPI的意外上行可能會(huì)重振人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，從而引發(fā)美元和美國(guó)國(guó)債收益率的新一輪上漲，并加劇金價(jià)的痛苦，為測(cè)試1900美元關(guān)口下方的水平打開空間。目前黃金的關(guān)鍵支撐在1910美元。

另外，只有低于預(yù)期的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)才能將黃金買家從月度低點(diǎn)中拯救出來，金價(jià)首個(gè)上行目標(biāo)可能在1930美元的整數(shù)關(guān)口，若突破此處，50日移動(dòng)均線1944美元將是下一個(gè)強(qiáng)阻力，再下一個(gè)重要上行障礙將是1950美元的心理關(guān)鍵位。

Oanda分析師Ed Moya表示，如果金價(jià)跌破6月低點(diǎn)1893美元，這可能是一個(gè)非常看跌的信號(hào)，原因有兩點(diǎn)。首先，這將確定7月20日的金價(jià)的走勢(shì)是反轉(zhuǎn)，并將之前的反彈視為是回調(diào)，表明金價(jià)存在更廣泛的下跌空間。更重要的是，跌破200日和233日均線區(qū)間（該區(qū)間下端約為1868美元）可能會(huì)被視為另一個(gè)非?？吹男盘?hào)。

值得注意的是，近期美股出現(xiàn)了大級(jí)別看跌形態(tài)，需要警惕回調(diào)壓力，但這可能會(huì)提振黃金對(duì)沖避險(xiǎn)需求。

事實(shí)上，統(tǒng)計(jì)2000年以來8-9月全球股市表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)大多是下跌的，這也是8月金價(jià)通常會(huì)表現(xiàn)較好的原因之一。

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