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巴菲特投了8600億,另一位大佬高調(diào)做空
2023-08-06 21:09:40來源: 華爾街見聞

8月5日,“股神”巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司公布了2023年二季度財(cái)報(bào)。

在財(cái)報(bào)中可以看出,美股的飆升, 似乎讓巴菲特?zé)o法在股市中找到可以投資的標(biāo)的, 二季度凈賣出80億美元的股票。


【資料圖】

與此同時(shí),二季度伯克希爾也放慢了股票回購的腳步,回購了約14億美元普通股, 一季度的回購金額達(dá)到了44億美元。

分析認(rèn)為,或許因?yàn)橛诓讼柟鲰f公司的股價(jià)在二季度上漲,使其回購吸引力減弱。

就在上周,伯克希爾公司A類股價(jià)創(chuàng)下了歷史新高,達(dá)到了驚人的54.1萬美元,伯克希爾A類股票今年一度上漲超15%, 較1965年巴菲特控制該公司時(shí)的20美元左右的價(jià)格上漲了25000多倍。

而值得注意的是,伯克希爾哈撒韋削減股票投資組合和放慢回購速度也讓 其現(xiàn)金儲(chǔ)備逼近歷史新高,二季度,伯克希爾所持的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期美國國債總計(jì)為1474億美元,環(huán)比增長13%,與創(chuàng)紀(jì)錄的1490億美元相差不遠(yuǎn), 其中超過1200億美元(約8605億元)用于投資在美國短期國債中。

巴菲特正用實(shí)際行動(dòng)證明,他將繼續(xù)看好美國國債市場(chǎng)。

華爾街見聞此前分析指出, 在美聯(lián)儲(chǔ)的加息環(huán)境中,伯克希爾將大量現(xiàn)金以收益率超過5%的短期美國國債形式儲(chǔ)存下來,有分析師預(yù)計(jì)2023年該公司的利息和其他現(xiàn)金投資收入將接近50億美元,遠(yuǎn)超去年的17億美元。

伯克希爾買債步伐依舊

“有些事情是人們不用擔(dān)心的,這就是其中之一?!?/p>

近日, 惠譽(yù)意外下調(diào)美國3A頂級(jí)主權(quán)信用評(píng)級(jí),并引爆全球“黑天鵝”恐慌 之后,巴菲特在接受媒體采訪時(shí)如是說, 他不擔(dān)心惠譽(yù)的降級(jí)決定,伯克希爾仍將每周購買100億美元的美國國債。

巴菲特稱伯克希爾大量購買美債的思路未變,“伯克希爾上周一買了100億美元的美國國債,這周一又買了100億美元,下周一的唯一問題是再買100億美元的3個(gè)月期短債,還是6個(gè)月期短債?!?/p>

巴菲特解釋道:

有些事情人們不應(yīng)該擔(dān)心,持續(xù)購買美國國債的邏輯就是其中一件。

(惠譽(yù)對(duì)未來三年美國財(cái)政狀況持續(xù)惡化的)擔(dān)憂是有道理的,但不足以改變我對(duì)美國國債和美元的看法。

美元仍是全球儲(chǔ)備貨幣,這一點(diǎn)人人都知道。

有分析指出,巴菲特看好的3個(gè)月或6個(gè)月美國短期國債確實(shí)需求旺盛,例如周一的六個(gè)月期國庫券拍賣就產(chǎn)生了2021年3月以來的最高投資者需求指標(biāo)之一,投標(biāo)倍數(shù)接近3。

而持有派息票據(jù)來賺取定期回報(bào)是巴菲特固有的長期投資思路之一。美聯(lián)儲(chǔ)過去一年多持續(xù)加息也令不足一年久期的超短端美債收益率顯著攀升,徘徊2001年以來最高位。

英國《金融時(shí)報(bào)》分析指出,伯克希爾長期以來一直將現(xiàn)金存放在短期國債中,以使公司能夠靈活地支付災(zāi)難性的保險(xiǎn)損失,并隨時(shí)可以準(zhǔn)備數(shù)十億美元的現(xiàn)金用于收購。

投資機(jī)構(gòu)Edward Jones分析師Jim Shanahan表示, 考慮到美國國債回報(bào)率相對(duì)較高,他預(yù)計(jì)巴菲特將繼續(xù)將現(xiàn)金投資于國債:

“只要經(jīng)濟(jì)放緩和加息影響的一些證據(jù)持續(xù)存在,下半年就會(huì)繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。而如果下半年美股股價(jià)和伯克希爾自身的股價(jià)仍保持在高位,就不會(huì)有大量的投資活動(dòng)?!?/p>

巴菲特?zé)o股可投?

有分析稱,當(dāng)伯克希爾所持有的現(xiàn)金和短期美國國債投資飆升, 通常表明巴菲特在股市或收購交易中沒有找到機(jī)會(huì),二季度伯克希爾凈賣出80億美元的股票。

許多投資者將巴菲特的公司視為美國經(jīng)濟(jì)的縮影,因?yàn)樵摴镜臉I(yè)務(wù)遍布各行各業(yè)。

分析認(rèn)為,主要得益于保險(xiǎn)部門的承保和投資收入激增,伯克希爾上季度的營業(yè)利潤同比增長近7%至100億美元。 與此同時(shí),BNSF鐵路業(yè)務(wù)的盈利能力下降,能源部門的利潤幾乎持平。

與去年二季度“炒股”巨虧530億美元不同,今年二季度股票投資收益242億。本月晚些時(shí)候,伯克希爾將向監(jiān)管機(jī)構(gòu)披露其二季度的投資情況,屆時(shí)市場(chǎng)可以得知其股票投資組合變化的詳細(xì)信息。

在季報(bào)中,伯克希爾公布了主要股票持倉,二季度末約78%的公允價(jià)值集中在五家公司——美國運(yùn)通(264億美元)、蘋果(1776億美元)、美國銀行(296億美元)、可口可樂(241億美元)、雪佛龍(194億美元)。此外,所持西方石油股票的公允值131.79億美元,2022年年底為122.42億美元。

占伯克希爾股票投資組合近一半的蘋果股價(jià)累漲17.6%,信用卡公司美國運(yùn)通累漲5.6%,美國銀行累漲0.3%,可口可樂累跌2.9%,雪佛龍累跌3.6%。截至6月末,伯克希爾減持了14億美元雪佛龍股票。

因此需要注意的是, 今年上半年巴菲特和他的團(tuán)隊(duì)明顯放緩了支出。去年同期,伯克希爾凈買入340億美元,還以120億美元收購了阿勒格尼技術(shù)公司,并在2022年回購了近80億美元的股票。

比爾·阿克曼高調(diào)做空長債

值得一提的是,另一位億萬富翁投資者、潘興廣場(chǎng)資管(Pershing Square Capital Management)的創(chuàng)始人比爾·阿克曼(Bill Ackman)周三坦言, 他正在“大規(guī)?!钡赝ㄟ^期權(quán)做空30年期美國國債價(jià)格走勢(shì),既是為了對(duì)沖債市收益率長期上升對(duì)股市的沖擊,也是因?yàn)轭A(yù)期獲利可觀。

他認(rèn)為,長期通脹或持穩(wěn)于3%、而非2%的美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo),以及去全球化、美國更高的國防成本、能源轉(zhuǎn)型、不斷增長的社會(huì)福利支出和工人更強(qiáng)的溢價(jià)能力等結(jié)構(gòu)性變化,都將持續(xù)抬升長端美債的收益率。從供需角度來看,長端美債也處于超買狀態(tài),都支持現(xiàn)階段做空國債價(jià)格:

“歷史上有很多次債券市場(chǎng)在幾周內(nèi)對(duì)曲線長端進(jìn)行重新定價(jià),現(xiàn)在似乎就是其中之一。

美國債務(wù)高達(dá)32萬億美元,還伴隨巨額赤字和更高的再融資利率,這都會(huì)令美債供應(yīng)量增加。再與美聯(lián)儲(chǔ)縮表QT相結(jié)合,很難想象市場(chǎng)如何在不大幅提高國債收益率的情況下吸收如此大量的供應(yīng)釋放。30年期美債收益率有可能升至5.5%,而且很快就會(huì)發(fā)生?!?/p>

其他可能推高美債收益率的因素還包括:美國財(cái)政部本周宣布自2021年的兩年半以來,首次擴(kuò)大季度再融資行動(dòng)的債券拍賣規(guī)模,下周開始以10年和30年期長債供應(yīng)增量為主,但未來幾個(gè)季度內(nèi)短端美債的供應(yīng)量也會(huì)逐步增加,以應(yīng)對(duì)儲(chǔ)備年末現(xiàn)金余額的需求。

另外,日本央行自上周五會(huì)議起釋放調(diào)整YCC收益率曲線政策的信號(hào),或最終結(jié)束超寬松貨幣政策,這會(huì)令日債更加吸引美債大“金主”——日本投資者,需求減弱或令美債價(jià)格擴(kuò)大跌勢(shì)。

不過,正如巴菲特和阿克曼等資本市場(chǎng)大鱷對(duì)美債的觀點(diǎn)不一致,華爾街分析師也尚未達(dá)成定論。

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