在市場(chǎng)持續(xù)震蕩、產(chǎn)品賺錢效應(yīng)不佳的背景下，7月私募新產(chǎn)品發(fā)行再度遇冷。

中國基金業(yè)協(xié)會(huì)最新備案數(shù)據(jù)顯示，7月新備案的私募證券基金產(chǎn)品總量為795只，創(chuàng)下年內(nèi)私募發(fā)行新低。今年前6個(gè)月，私募證券基金備案數(shù)量分別為2270只、1877只、2766只、2740只、826只和942只。

有渠道人士告訴券商中國記者，由于部分私募業(yè)績(jī)慘淡，投資者趨于謹(jǐn)慎，今年銀行和券商渠道的代銷熱情相當(dāng)?shù)兔裕绕涫侵饔^多頭類私募的發(fā)行降溫顯著。相比而言，頭部量化更易獲資金青睞，單月備案數(shù)量前十名幾乎都是量化私募。其中，衍復(fù)投資和穩(wěn)博投資分別以21只和19只總量位居前兩名。

(相關(guān)資料圖)

雖然產(chǎn)品發(fā)行遇冷，但私募卻紛紛看好后市，堅(jiān)信當(dāng)下是市場(chǎng)底部。

私募發(fā)行創(chuàng)年內(nèi)新低

基金發(fā)行降溫早在今年上半年就開始出現(xiàn)。5月，公募基金發(fā)行遇冷，新發(fā)基金創(chuàng)八年新低，備受市場(chǎng)關(guān)注。

中國基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，5月私募證券基金發(fā)行數(shù)量為826只，同樣創(chuàng)下階段性新低。6月，私募新發(fā)行數(shù)量升至942只，有所升溫。不過，7月，新備案的私募證券基金產(chǎn)品總量降至795只，再創(chuàng)年內(nèi)新低。

從新備案規(guī)模來看，今年私募發(fā)行最好的時(shí)光是3月，新備案規(guī)模為488.51億元，接近500億元。2月底，寧泉資產(chǎn)、橋水中國、慎知資產(chǎn)、?？さ榷嗉宜侥及l(fā)行火爆，資金情緒快速升溫。3月和4月備案數(shù)量高達(dá)2766只、2740只，成為年內(nèi)發(fā)行高點(diǎn)。

整體來看，剔除1月152.21億元（受春節(jié)影響）的新備案規(guī)模，目前5月223.53億元為年內(nèi)最低。而7月的新備案規(guī)模，協(xié)會(huì)目前還沒有公布數(shù)據(jù)，但從發(fā)行數(shù)量來看，有可能再創(chuàng)新低。

雖然產(chǎn)品發(fā)行遇冷，但數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，歷次新基金發(fā)行冰點(diǎn)入場(chǎng)，持滿三年均收獲了正收益，而基金發(fā)行火熱時(shí)卻往往是行情高點(diǎn)。

中歐瑞博統(tǒng)計(jì)顯示，以偏股基金為例，2009年2月、2012年10月、2013年1月、2017年10月、2019年2月這五個(gè)發(fā)行“冰點(diǎn)”時(shí)刻，買入偏股基金并持有三年的收益率分別是26.85%、94.19%、48.35%、54.60%、90.46%。

頭部量化獲資金青睞

有渠道人士告訴券商中國記者，今年銀行和券商渠道的代銷熱情相當(dāng)?shù)兔?，一直都不好賣，主觀多頭類的產(chǎn)品由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳更難賣，不少私募都暫緩了新產(chǎn)品發(fā)行計(jì)劃。不少投資者都在觀望，尤其是聽到很多私募的回撤幅度，紛紛轉(zhuǎn)向“固收+”產(chǎn)品以及安全性更高的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品。

與主觀多頭相比，頭部量化因回撤更小，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，獲得不少資金青睞。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月單月備案數(shù)量前十名幾乎都是量化私募。其中，衍復(fù)投資和穩(wěn)博投資分別以21只和19只總量位居前兩名，寬德備案了13只產(chǎn)品位居第三，銳天、世紀(jì)前沿、卓識(shí)、靈均等分別備案了9只、8只、7只和7只。

7月一共備案了265只量化產(chǎn)品，占到備案產(chǎn)品總量的34.15%。具體細(xì)分來看，股票量化多頭產(chǎn)品169只，占比為63.77%；股票市場(chǎng)中性產(chǎn)品71只，占比為26.79%；量化CTA產(chǎn)品25只，占比為9.43%。

此外，百億量化數(shù)量和規(guī)模在二季度也逆勢(shì)擴(kuò)張。從一季度末的26家升至30家。其中，寬投資產(chǎn)、龍旗科技、千宜投資、乾象投資等均是新面孔，在二季度突破百億大關(guān)；穩(wěn)博投資和世紀(jì)前沿更是一舉突破200億大關(guān)。

機(jī)構(gòu)：底部探明，A股將迎“擊球甜區(qū)”

實(shí)際上，7月，各大指數(shù)已經(jīng)震蕩上行。上證50指數(shù)漲6.47%，滬深300指數(shù)漲4.48%，中證500指數(shù)漲1.49%。

進(jìn)化論資本表示，從估值水平看，上證50和滬深300指數(shù)當(dāng)前PE已位于近10年50%左右的分位水平，較上月明顯上升。從股債性價(jià)比看，截至7月底，股票相對(duì)債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為2.84%，位于67%的歷史分位水平，相較于6月底風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所下降，但仍處于股票具備吸引力的區(qū)間。

“7月上半月市場(chǎng)相對(duì)低迷，隨著國內(nèi)月度和半年度相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的披露，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)陷入了進(jìn)一步擔(dān)憂，兩市日均成交金額一度低于7000億水平，反映市場(chǎng)對(duì)未來信心的缺乏。月底，政策導(dǎo)向發(fā)生明顯變化后，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)。”

進(jìn)化論資本認(rèn)為，當(dāng)下階段，信心比黃金重要。居民部門儲(chǔ)蓄率節(jié)節(jié)新高，說明市場(chǎng)并不缺乏資金，缺乏的是信心。行業(yè)方面，依舊看好復(fù)合集流體，該行業(yè)有望迅速成長(zhǎng)為一個(gè)年產(chǎn)值300億-500億元左右的市場(chǎng)，這當(dāng)中部分公司的業(yè)績(jī)和股價(jià)可能會(huì)有翻倍以上的機(jī)會(huì)。

望正資本在最新月報(bào)中指出，當(dāng)前位置政策底已經(jīng)出現(xiàn)，地產(chǎn)銷量和經(jīng)濟(jì)增速的底部即將探明，在經(jīng)濟(jì)增速向上、貨幣寬松、估值中低位的情況下，A股將迎來2021年初以來的重要底部。

展望未來兩三年，望正資本認(rèn)為，有兩類公司具有較好的投資機(jī)會(huì)：一類是估值合理，未來2-3年收入和利潤有望大幅增長(zhǎng)的公司，主要分布在AI、智能汽車、MR等蓬勃發(fā)展、逐年向好的產(chǎn)業(yè)；一類是估值極低，受益于行業(yè)需求恢復(fù)和供給格局優(yōu)化的公司，主要分布在地產(chǎn)鏈、消費(fèi)醫(yī)藥、軍工等，A股將迎來“擊球甜區(qū)”。

中歐瑞博則表示，每一輪周期唯一不變的是人性。從罵罵咧咧地質(zhì)疑底部，到無數(shù)次想一割了之地熬過底部，最后行情起來時(shí)，我們又懷念底部，懊悔自己為何不重倉？待到風(fēng)起時(shí)，回頭看，輕舟已過萬重山。

責(zé)編：王璐璐

校對(duì)：姚遠(yuǎn)

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