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文 | 另鏡，作者 | 萌萌，編輯 | 陳秋

繼孵化和拆分產(chǎn)發(fā)、工業(yè)后，近日傳出可能全資收購的消息。

據(jù)自媒體報(bào)道，雙方進(jìn)行至少一輪初步溝通，暫未達(dá)成一致。而未達(dá)成一致的原因是，傾向于接受的純財(cái)務(wù)投資，則傾向于全資收購以獲得的實(shí)際控制權(quán)。

對此，相關(guān)人士對另鏡表示，“目前沒有這個(gè)意向”。關(guān)于此前和合作進(jìn)度，也不能給出更多信息。8月2日晚，發(fā)布澄清公告稱，不存在相關(guān)事宜、也不存在其他應(yīng)披露而未披露的事項(xiàng)。

成立于2001年，2010年在A股上市。《2022年中國超市連鎖百強(qiáng)榜單》顯示，去年?duì)I收超900億元，排名第二，僅次于沃爾瑪；門店數(shù)量達(dá)1045個(gè)。從財(cái)報(bào)來看，2021年、2022年已累計(jì)虧超67億元，2023年Q1扭虧為盈，凈利潤為7.04億元，但營收仍處于下行趨勢。

和這對CP，并非首次傳出股權(quán)及業(yè)務(wù)等關(guān)聯(lián)緊密的消息。早在2015年8月，雙方就已達(dá)成戰(zhàn)略合作，彼時(shí)以超43億元持有了10%的股份，為了將強(qiáng)O2O業(yè)務(wù)的實(shí)力。2023年Q1財(cái)報(bào)顯示，及其旗下宿遷涵邦投資公司共持有13.38%股份，是的第二大股東。

無風(fēng)不起浪，雖然雙方均否認(rèn)收購消息，但這場緋聞的背后透露出哪些信號(hào)？?

成長的焦慮

在消費(fèi)行業(yè)，所在的賽道已不在紅利期。尤其在近年來，大型商超關(guān)店的情況在全國各地不斷出現(xiàn)。究其原因是此類大賣場形象與業(yè)態(tài)老化，不及時(shí)迭代，與市場需求脫節(jié)，同時(shí)也因有部分租約到期所致。

也難獨(dú)善其身。據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，的門店數(shù)量自2019年的高點(diǎn)1440家后就逐漸下滑，2022年減少了18.6%的門店，2021年更是再度減少7%，僅余1090家門店。

數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)也不濟(jì)。2021年?duì)I收910.6億元，同比下滑2.29%。凈利潤虧損39.44億元；2022年，營收下跌1.07%至900.9億元，凈利潤虧損27.63億元；2023年Q1營收238億元，相比2022年同期為272.4億元的營收減少12.63%。

7月15日，發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)盈公告，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.9 億元，與上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.1億元相比增加5億元。也就是說，凈利潤預(yù)計(jì)上半年扭虧為盈。

對此，解釋道，是因在主營業(yè)務(wù)方面，公司積極推動(dòng)門店調(diào)優(yōu)、關(guān)閉部分長期虧損門店，推進(jìn)數(shù)字化，內(nèi)部通過考核及宣導(dǎo)實(shí)現(xiàn)降本增效。而在非經(jīng)常性損益方面，則主要由于政府補(bǔ)助、資產(chǎn)處置收益、公允價(jià)值變動(dòng)等因素。

不過，今年Q1財(cái)報(bào)顯示，凈利潤為7.04億元。結(jié)合今年上半年業(yè)績預(yù)計(jì)的凈利潤3.9 億元，計(jì)算下來，今年Q2的凈利潤并不理想。

還面臨資金壓力。截至今年第一季度末，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)198.94億元，但流動(dòng)負(fù)債合計(jì)250.19億元。公司負(fù)債率達(dá)85.58%。

則遇煩惱。2023年Q1，在對業(yè)務(wù)架構(gòu)、組織單元進(jìn)行主動(dòng)變革下，集團(tuán)營收微增，為2430億元，同比增長1.4%；從業(yè)務(wù)部門來看，零售營收略有下降，為2124億元，2022年同期為2175億元；從收入類型來看，的商品營收1956億元，較上年同期的2044億元同比下滑，占總收入的比例為80.5%。

也同樣面對電商們的流量焦慮。2022年四季度及全年業(yè)績報(bào)告中，并未披露年度活躍用戶數(shù)。財(cái)報(bào)顯示，2022年Q1、Q2、Q3，年活躍用戶分別為5.805億、5.808億、5.883億，同比增長分別為16.2%、9.2%、6.5%。

今年劉強(qiáng)東回歸一線，伴隨而來的是零售業(yè)務(wù)大規(guī)模組織架構(gòu)調(diào)整和業(yè)務(wù)的推進(jìn)。1月，面向各類商家發(fā)布“春曉計(jì)劃”；4月，據(jù)媒體報(bào)道，劉強(qiáng)東組織召開經(jīng)營管理會(huì)，從事業(yè)群制回歸事業(yè)部制，零售五大事業(yè)群負(fù)責(zé)人將統(tǒng)一變更為事業(yè)部負(fù)責(zé)人；6月，整合七鮮、京喜拼拼等業(yè)務(wù)成立創(chuàng)新零售部，并獨(dú)立于零售之外；7月27日起，京喜拼拼正式更名為拼拼。

即時(shí)零售的可能性

今年年初，零售CEO辛利軍提出2023年的四大必贏之戰(zhàn)，包括下沉市場、同城配送、智能供應(yīng)鏈和開放生態(tài)。

而新成立的創(chuàng)新零售部，囊括了七鮮、京喜拼拼、前置倉等業(yè)務(wù)，或?qū)⒊赏黄葡鲁潦袌龊屯菢I(yè)務(wù)的關(guān)鍵。作為新零售業(yè)態(tài)代表的生鮮超市七鮮，成立于2017年，對標(biāo)盒馬鮮生；京喜拼拼是社區(qū)團(tuán)購品牌，對標(biāo)拼多多。

若能全資收購，將可能進(jìn)一步拓展線下零售業(yè)務(wù)，增加市場份額。據(jù)凱度消費(fèi)者報(bào)告，是國內(nèi)第二大零售商品牌，占市場份額 5.7%。

同時(shí)，還可以借助的門店、供應(yīng)鏈、倉儲(chǔ)、物流等基礎(chǔ)設(shè)施與資源，提升商品配送效率和服務(wù)質(zhì)量。

此外，還可以進(jìn)一步完善自身的生鮮食品供應(yīng)鏈，滿足高品質(zhì)食品的需求，覆蓋更多用戶群體。

基于以上理由，當(dāng)傳出可能全資收購的消息，加上此前與近幾年緊密關(guān)系，業(yè)內(nèi)并不覺得意外，而是合乎情理。在某種意義上，或許更加需要。

“補(bǔ)充零售板塊對意義重大，特別是在即時(shí)零售方面。”格雷資產(chǎn)董事長張可興對另鏡表示，整個(gè)零售業(yè)態(tài)發(fā)展講究“好、快、多、省”，如果企業(yè)能從一個(gè)點(diǎn)切入，就能占據(jù)一定市場份額。

而目前從購物的微觀體驗(yàn)上可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象，很多用戶在購買食品等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品時(shí)，連一天的時(shí)間都等不了。在速度方面，美團(tuán)已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品30分鐘左右配送到家，這個(gè)優(yōu)勢要比、阿里、拼多多明顯很多。

近兩年，即時(shí)零售成消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域火熱的賽道，未來或?qū)⑽嗥放萍尤搿?/p>

中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)發(fā)布的《2022年中國即時(shí)零售發(fā)展報(bào)告》顯示，“即時(shí)零售”近5年市場規(guī)模增速達(dá)到81%；預(yù)計(jì)在2025年，“即時(shí)零售”開放平臺(tái)模式規(guī)模將突破萬億門檻，達(dá)到約1.2萬億元。

國家政策利好也在持續(xù)推出，7月12日，商務(wù)部網(wǎng)站消息，商務(wù)部等13部門近日印發(fā)《全面推進(jìn)城市一刻鐘便民生活圈建設(shè)三年行動(dòng)計(jì)劃（2023～2025）》(以下簡稱《計(jì)劃》)。《計(jì)劃》提出，到2025年，在全國有條件的地級以上城市全面推開，推動(dòng)多種類型的一刻鐘便民生活圈建設(shè)。

在張可興看來，未來線下零售的發(fā)展空間，或更多演變成一種產(chǎn)品的展示，類似貨倉或是前置倉，最后實(shí)現(xiàn)快遞小哥的最后一公里的配送。

大廠圍繞戰(zhàn)略投資

此前，以阿里、騰訊、字節(jié)、、百度、美團(tuán)等為代表的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，捕獲了行業(yè)紅利期。在經(jīng)過高速發(fā)展后，將互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)推向高峰。而現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入成熟階段，行業(yè)供給和行業(yè)消費(fèi)都會(huì)達(dá)到峰值。行業(yè)市場處于存量市場階段，行業(yè)進(jìn)入門檻提高，競爭進(jìn)入白熱化。

目前已先后孵化和拆分出健康、物流、數(shù)科等，阿里則分別孵化投資支付寶、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、高德地圖、恒生電子、阿里云、阿里健康等，成功走出一條多元化之路。雖然如此，這些被拆分出來的業(yè)務(wù)同樣面臨行業(yè)紅利消失、流量枯竭和主營業(yè)務(wù)增長乏力的困境。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤表示，在這個(gè)階段，行業(yè)紅利消失，單靠運(yùn)營已經(jīng)無力推動(dòng)主營業(yè)務(wù)增長，大家紛紛在戰(zhàn)略層面展開角逐，多元產(chǎn)品迭代、多元?jiǎng)?chuàng)業(yè)和多元并購。

在零售領(lǐng)域，不僅投資，還投資了天天果園、錢大媽、興盛優(yōu)選等。2016年6月，還接受了沃爾瑪?shù)膽?zhàn)略入股，占股5%，2017年，沃爾瑪增持了股份至10%；而阿里也是如此，2015年宣布以283億元入股蘇寧，2016年控股銀泰商場、投資三江購物和聯(lián)華超市，2017年與百聯(lián)集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，還以224億港元收購高鑫零售 36.16% 股權(quán)，并于2020 年增資 280 億港元。

在王赤坤看來，電商和超市之所以互補(bǔ)在于：一方面電商的物流不僅決定配送速度等客戶體驗(yàn)上，還決定客戶最終購買成本，物流的主動(dòng)權(quán)最終決定電商和物流公司的市場主動(dòng)權(quán)，為爭奪市場主動(dòng)權(quán)，各商家利用各種科技手段提升物流配送體驗(yàn)+降低物流成本，利用大數(shù)據(jù)+分倉，提前配貨備貨，就近發(fā)貨，快速高效，不但省時(shí)還能省錢。

另一方面，超市則擁有龐大的商場物業(yè)，這些商場物業(yè)位置好、有流量、面積大，電商收購超市順勢重新利用了龐大的商業(yè)物業(yè)，可以為電商提供導(dǎo)流和就近提貨服務(wù)。

把自己現(xiàn)有的資源、流量、資金戰(zhàn)略導(dǎo)入到所投所購超市，成人之美，這些被投被購生態(tài)鏈公司，在成長過程中向及生態(tài)鏈其他公司反哺資源、流量和資金，享人之美。

“互聯(lián)網(wǎng)并購或投資，是緊密圍繞戰(zhàn)略卡位、流量導(dǎo)入、流量反哺、互為生態(tài)、業(yè)務(wù)互補(bǔ)等展開戰(zhàn)略投資?！?王赤坤說。

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