如果了解中國(guó)白酒，會(huì)知道，大面積的行業(yè)倒掛已發(fā)生。一位貴州醬酒品牌的總經(jīng)理告訴紅星資本局，目前除了貴州茅臺(tái)（600519.SH），連五糧液（000858.SZ）都在倒掛。

(資料圖片)

6月19日，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《2023中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》稱，今年春節(jié)后，除茅臺(tái)外，因經(jīng)銷商急于變現(xiàn)，部分名酒品牌及二三線品牌市場(chǎng)成交價(jià)低于經(jīng)銷價(jià)，價(jià)格倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重。報(bào)告還提及，今年1月至5月，超過(guò)半數(shù)的經(jīng)銷商和零售商反饋白酒市場(chǎng)價(jià)格倒掛問(wèn)題最為嚴(yán)重，嚴(yán)峻程度超過(guò)現(xiàn)金流壓力和庫(kù)存壓力。

一瓶白酒，從出廠到消費(fèi)者入手，中間可能經(jīng)歷經(jīng)銷價(jià)、分銷價(jià)、一批價(jià)、團(tuán)購(gòu)價(jià)、商超價(jià)、電商價(jià)以及官方指導(dǎo)價(jià)等多個(gè)環(huán)節(jié)的流通。受供需關(guān)系等因素影響，如1499元指導(dǎo)價(jià)的53度500ML飛天茅臺(tái)，市場(chǎng)價(jià)長(zhǎng)期高于2500元。而所謂價(jià)格倒掛即白酒市場(chǎng)成交價(jià)已經(jīng)低于指導(dǎo)價(jià)，甚至已經(jīng)低于經(jīng)銷價(jià)。

白酒倒掛排行榜：

上海貴酒、酒鬼酒、郎酒倒掛較嚴(yán)重

除茅臺(tái)以外五糧液價(jià)格最穩(wěn)定

6月，是白酒行業(yè)銷售季。五一假期、端午假期以及中高考升學(xué)宴的先后疊加，理論上能帶動(dòng)白酒動(dòng)銷。

紅星資本局通過(guò)對(duì)比京東、天貓等電商自營(yíng)店的到手價(jià)格、經(jīng)銷商價(jià)格、商超煙酒店價(jià)格，整理出目前白酒品牌中具有代表性的15款主力產(chǎn)品的倒掛排行榜。

需要說(shuō)明的是，多位經(jīng)銷商和煙酒店老板都表示，酒價(jià)變動(dòng)快，甚至可以說(shuō)一天一個(gè)價(jià)，而且渠道復(fù)雜，很難有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)價(jià)。再疊加有經(jīng)銷商為了回款而低價(jià)出售，市場(chǎng)價(jià)格很難統(tǒng)一。（紅星資本局以6月25日-7月1日為時(shí)間段，以不同城市的超過(guò)5家經(jīng)銷商、煙酒店給出價(jià)格的平均數(shù)，作為線下商超煙酒店渠道的價(jià)格參考，電商平臺(tái)旗艦店的價(jià)格取京東、天貓的平均數(shù)。）

紅星資本局發(fā)現(xiàn)，53度飛天茅臺(tái)，價(jià)格堅(jiān)挺，無(wú)論散瓶還是整箱，今年以來(lái)的價(jià)格都沒(méi)有低于2600元/瓶。

但其他白酒的大單品仍倒掛明顯，倒掛價(jià)差前三名為上海貴酒53度天青、500ML的酒鬼酒52度內(nèi)參、郎酒53度青花郎。

五糧液的500ML52度第八代五糧液，建議零售價(jià)1499元，出廠價(jià)969元，在京東和天貓的五糧液旗艦店到手價(jià)均為單瓶1099元，天貓?zhí)K寧易購(gòu)官旗店到手價(jià)1079元，在京東平臺(tái)的商家出現(xiàn)了950元/瓶的價(jià)格，是除茅臺(tái)以外最穩(wěn)定的白酒品牌。

瀘州老窖（000568.SZ）的500ML52度國(guó)窖1573，建議零售價(jià)為1399元，出廠價(jià)在960元左右。在瀘州老窖的京東和淘寶自營(yíng)店，到手價(jià)分別為1109和1179元。經(jīng)銷商渠道的890價(jià)格已經(jīng)低于出廠價(jià)70元左右。

習(xí)酒占銷售大半的大單品，君品習(xí)酒和窖藏1988為代表的高端系列，建議終端零售價(jià)分別為1498元/瓶和898元/瓶，出廠價(jià)分別為935元/瓶和568元/瓶。在京東和淘寶的官方旗艦店中，君品習(xí)酒到手價(jià)1195元左右，窖藏1988到手價(jià)637元左右。在經(jīng)銷渠道，習(xí)酒這兩款產(chǎn)品價(jià)格更低，目前的市場(chǎng)價(jià)已跌至845多元和475多元，價(jià)格倒掛明顯。

郎酒的500ml53度青花郎，建議零售價(jià)1499元，出廠價(jià)為1099元。在郎酒的京東平臺(tái)自營(yíng)店到手價(jià)為1059元，已經(jīng)低于出廠價(jià)。

汾酒、舍得股價(jià)接連下跌

17家白酒上市公司存貨增長(zhǎng)

6月13日,山西汾酒（600809.SH）股價(jià)連續(xù)下跌近4%，自2021年3月以來(lái)首次跌破200元。有消息稱，山西汾酒產(chǎn)能利用率不足70%，汾酒批發(fā)價(jià)和終端價(jià)出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。公司對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，汾酒長(zhǎng)期以來(lái)產(chǎn)能都滿負(fù)荷，庫(kù)存存在一定渠道壓力，但在合理范圍內(nèi)。部分市場(chǎng)或存在批發(fā)價(jià)與終端價(jià)倒掛的情況，但是總體還是比較穩(wěn)定的。

此前的6月5日，舍得酒業(yè)（600702.SH）跌停，截至6月9日收盤，股價(jià)整體下跌，報(bào)130.46元/股，跌2.20%。

除了知名酒企的股價(jià)變化外，白酒板塊在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)未如預(yù)期。

6月26日，端午節(jié)后的首個(gè)交易日，白酒板塊普跌，中證白酒收盤價(jià)跌2.94。

2023年一季度19家上市白酒企業(yè)，存貨增長(zhǎng)的白酒企業(yè)達(dá)到了17家。從庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)看，紅星資本局統(tǒng)計(jì)的倒掛排行榜中最嚴(yán)重的酒鬼酒，一季度末存貨13.752億元，同比增加20%。

4月28日，酒鬼酒（000799.SZ）發(fā)布2023年一季報(bào)，相對(duì)于當(dāng)日發(fā)布的2022年年報(bào)，該公司一季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅下滑。2023年一季度，酒鬼酒報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收9.65億元，同比下降42.87%。歸母凈利潤(rùn)3億元，同比下降42.38%。

在這樣的市場(chǎng)背景下，控價(jià)、去庫(kù)存成各家酒企今年努力方向。

6月16日，瀘州老窖發(fā)布《關(guān)于停止接收國(guó)窖1573經(jīng)典裝銷售訂單的通知》，要求國(guó)窖1573各經(jīng)銷商客戶、各大區(qū)、各片區(qū)、各子公司，即日起停止接收國(guó)窖1573經(jīng)典裝銷售訂單。

6月，金沙酒業(yè)通知，為推進(jìn)摘要全渠道的合規(guī)銷售，保證經(jīng)銷商利益，要求各銷售大區(qū)組織轄區(qū)經(jīng)銷商進(jìn)行線上平臺(tái)低價(jià)摘要珍品的清收行動(dòng)，清理回收目標(biāo)是售價(jià)低于650元/瓶的產(chǎn)品。此次收貨主體為2023年已簽約經(jīng)銷商，所涉及的目標(biāo)平臺(tái)為包括拼多多、京東、淘寶、天貓、蘇寧在內(nèi)的傳統(tǒng)電商平臺(tái)，以及包括抖音、快手在內(nèi)的新媒體渠道。

中泰證券研報(bào)表示，2023年行至半程，整體白酒消費(fèi)呈現(xiàn)出弱復(fù)蘇的趨勢(shì)，當(dāng)前來(lái)看受到庫(kù)存影響，銷售價(jià)格有所承壓，端午節(jié)將是白酒消費(fèi)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

4月3日，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)宋書(shū)玉在2023年貴州白酒企業(yè)發(fā)展圓桌會(huì)上說(shuō)，2023年可能是中國(guó)酒業(yè)在長(zhǎng)周期發(fā)展中的變革之年、轉(zhuǎn)型之年和分化之年。

紅星新聞?dòng)浾?程璐洋 劉謐

編輯 楊程

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