香港隔夜至12個(gè)月不同期限的拆息利率在不斷走高。

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5月11日，隔夜香港銀行同業(yè)拆息利率（HIBOR）上升36.8基點(diǎn)，至4.80607%，創(chuàng)下2007年以來(lái)的最高水平。而一個(gè)月港元拆息也連升16日，當(dāng)天上漲37.19基點(diǎn)，至4.52952%。

美國(guó)去年3月進(jìn)入加息周期，至今加息共475基點(diǎn)，而自去年起，在套息交易推動(dòng)下，港元弱方兌換保證多次觸發(fā)，銀行體系總結(jié)余由去年4月底3376億港元降至最近今年4月底490億港元左右，為2008年11月以來(lái)最低的水平。

港元隔夜利率創(chuàng)16年新高，一個(gè)月期利率飆至4.53%

跟隨美元加息，香港隔夜至12個(gè)月不同期限的拆息利率也在不斷走高。5月11日，與樓市按揭貸款關(guān)聯(lián)度高的一個(gè)月港元拆息連升16日，上漲37.19基點(diǎn)，至4.52952%，創(chuàng)下自2022年12月21日后的最高點(diǎn)。

短期利率方面，隔夜HIBOR上升36.8基點(diǎn)，至4.80607%，創(chuàng)下2007年以來(lái)的最高水平。1星期HIBOR升44.07點(diǎn)至4.55024%；2星期HIBOR升50.87點(diǎn)至4.51702%。

中長(zhǎng)期限利率方面，3個(gè)月期HIBOR升22.88點(diǎn)至4.49071%；6個(gè)月期HIBOR升14.2點(diǎn)至4.48869%；12個(gè)月期HIBOR跌0.36點(diǎn)至4.56119%。

香港銀行同業(yè)拆息利率的上升，推動(dòng)香港本地銀行提高了對(duì)客戶的主要貸款利率。5月初，匯豐控股將港元最優(yōu)惠利率提高至每年5.75%，渣打銀行和中國(guó)銀行（香港）也宣布提高最優(yōu)惠利率。

目前，香港實(shí)行的聯(lián)系匯率制度(聯(lián)匯制度)，港元保持于7.75至7.85的區(qū)間內(nèi)。弱方兌換保證被觸發(fā)，表示金管局會(huì)買(mǎi)入港元賣(mài)出美元，資金隨之流出港元體系，銀行體系總結(jié)余就會(huì)相應(yīng)下降，市場(chǎng)上的港元流動(dòng)性會(huì)有所減少，港元拆息自然有更大動(dòng)力逐步上升，與美元息差收窄，抵銷套息交易的誘因，減少資金流出港元，令港元保持于7.75至7.85的區(qū)間內(nèi)。

總結(jié)余跌破500億港元

顯然，由于香港銀行同業(yè)拆息利率與美國(guó)可比利率之間的息差，推動(dòng)了低息借入港元、再買(mǎi)入美元的套利交易，導(dǎo)致港元頻頻觸及7.85弱方兌換保證水平，引發(fā)香港金管局入市干預(yù)。

今年以來(lái)，香港金管局耗費(fèi)468億港元用于捍衛(wèi)港元匯率區(qū)間。而根據(jù)香港金管局5月3日數(shù)據(jù)顯示，自去年起，弱方兌換保證多次觸發(fā)，香港銀行體系總結(jié)余由去年4月底3376億港元，已經(jīng)降至最近今年4月底490億港元左右，為2008年11月以來(lái)最低水平。

總結(jié)余是指香港持牌銀行在金管局的結(jié)算戶口結(jié)余總額，代表著香港銀行同業(yè)拆借需求和金管局為確保貨幣和外匯市場(chǎng)正常運(yùn)作而在銀行間做出的操作，也反映了銀行可以動(dòng)用的資金。同時(shí)期，香港銀行體系存款總額保持平穩(wěn)，整體存款自去年4月底至今年3月底增長(zhǎng)了約1.4%，說(shuō)明資金流出港元體系并不一定代表資金撤離香港。

對(duì)此，香港金管局總裁余偉文在5月3日《匯思》文章中表示，在2008年多國(guó)央行量化寬松前相當(dāng)長(zhǎng)的一段期間，香港銀行體系總結(jié)余處于不足100億港元的水平，而銀行之間的日常運(yùn)作以至結(jié)算都一直保持暢順。當(dāng)然，當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)活動(dòng)規(guī)模與今天不能直接比較，但不得不提，香港貨幣基礎(chǔ)在這些年來(lái)亦增長(zhǎng)超5倍，當(dāng)中，銀行持有的外匯基金票據(jù)及債券超過(guò)1.1萬(wàn)億港元。

余偉文指出，銀行在有需要時(shí)可隨時(shí)以這些外匯基金票據(jù)及債券作為抵押品，透過(guò)金管局交收資金安排下的即日回購(gòu)交易及貼現(xiàn)窗，獲取即日及隔夜港元流動(dòng)資金。這些常設(shè)資金安排旨在協(xié)助有需要的銀行履行交收責(zé)任，從而確保銀行同業(yè)支付系統(tǒng)運(yùn)作暢順。綜合最近一段時(shí)間隨著銀行體系總結(jié)余下降的港元市場(chǎng)運(yùn)作情況，我們觀察到銀行基本上都能穩(wěn)妥管理其流動(dòng)性，確保資金有序、高效地流轉(zhuǎn)，銀行之間的日常運(yùn)作以至結(jié)算都一直保持暢順，有效支持香港經(jīng)濟(jì)和社會(huì)運(yùn)作。

香港金管局5月8日公布的2023年一季度中小企業(yè)貸款狀況調(diào)查顯示：85%受訪者認(rèn)為，銀行在批準(zhǔn)的態(tài)度與6個(gè)月前相比“沒(méi)有分別”或“較容易”。15%認(rèn)為銀行的態(tài)度“較困難”，稍低于上季的18%。

北向互換通即將全面開(kāi)啟

5月5日，中國(guó)人民銀行、香港證監(jiān)會(huì)、香港金管局聯(lián)合發(fā)布公告，“北向互換通”下的交易將于2023年5月15日啟動(dòng)，允許香港及其他國(guó)家和地區(qū)的境外投資者將通過(guò)兩地基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通參與內(nèi)地銀行間利率互換市場(chǎng)。

北向互換通初期可交易品種為利率互換產(chǎn)品，報(bào)價(jià)、交易及結(jié)算幣種為人民幣。為確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，“北向互換通”充分考慮境外投資者投資銀行間債券市場(chǎng)的情況，初期全市場(chǎng)每日交易凈限額為200億元人民幣（即全部境外投資者通過(guò)“北向互換通”開(kāi)展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過(guò)200億元人民幣），清算限額為40億元人民幣（即上海清算所與場(chǎng)外結(jié)算公司之間凈頭寸對(duì)應(yīng)的“互換通”資源池風(fēng)險(xiǎn)敞口上限為40億元人民幣）。未來(lái)，可根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況適時(shí)調(diào)整額度，并對(duì)外公布。

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