今年以來(lái)，美元機(jī)構(gòu)大舉募資人民幣的消息不斷傳出，今日又有一家老牌世界頂尖私募資產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)——科勒資本加入了這一行列。

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首只外資募集的人民幣S基金來(lái)了

創(chuàng)立于1990年的科勒資本專(zhuān)注于復(fù)雜二級(jí)市場(chǎng)交易，今日，科勒資本正式宣布已完成“科勒資本私募二級(jí)市場(chǎng)第一期人民幣基金”（Coller Capital Secondaries RMB I Fund，簡(jiǎn)稱(chēng)“CCSRMB I”）的首次關(guān)賬，該基金的目標(biāo)規(guī)模為15億元人民幣。

CCSRMB I是中國(guó)首只由外資私募資本二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)募集，并獲得中國(guó)本土機(jī)構(gòu)投資者支持的人民幣私募二級(jí)市場(chǎng)基金。它也是該類(lèi)別中首只完成中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（AMAC）備案的基金。

通過(guò)設(shè)立人民幣基金，科勒將致力為中國(guó)人民幣私募資本市場(chǎng)的投資者及普通合伙人提供流動(dòng)性解決方案。科勒資本擁有業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的私募二級(jí)市場(chǎng)專(zhuān)職投資團(tuán)隊(duì)，在香港、北京與首爾均設(shè)有辦事處。該團(tuán)隊(duì)立足亞洲地區(qū)，擁有深厚的私募市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)與強(qiáng)大的交易執(zhí)行能力，構(gòu)成了科勒投資平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

科勒資本首席投資官兼管理合伙人Jeremy Coller表示：“科勒資本是第一家在中國(guó)推出人民幣私募二級(jí)市場(chǎng)基金的外資私募資本二級(jí)投資機(jī)構(gòu)。此次推出首期人民幣私募二級(jí)市場(chǎng)投資基金，是我們?cè)谒侥级?jí)市場(chǎng)的又一創(chuàng)舉，彰顯了我們對(duì)持續(xù)創(chuàng)新的一貫追求，以及在國(guó)際私募投資行業(yè)的領(lǐng)先地位。展望未來(lái)，我們期待與中國(guó)的投資者和普通合伙人建立起深厚持久的關(guān)系?！?/p>

科勒資本合伙人兼亞洲區(qū)負(fù)責(zé)人金俊皓表示：“推出首期人民幣基金后，我們將能夠參與中國(guó)人民幣私募市場(chǎng)投資，把握高質(zhì)量的投資機(jī)會(huì)。人民幣私募二級(jí)市場(chǎng)為亞洲私募資本行業(yè)帶來(lái)了激動(dòng)人心的機(jī)遇。”

科勒資本北京辦公室總經(jīng)理?xiàng)顟?zhàn)表示：“科勒資本已在中國(guó)建立起了完備的本土團(tuán)隊(duì)。很期待與我們新的中國(guó)機(jī)構(gòu)投資伙伴展開(kāi)合作，為人民幣市場(chǎng)的廣大有限合伙人與普通合伙人提供流動(dòng)性解決方案。”

機(jī)構(gòu)看好S基金新機(jī)遇

近年來(lái)，私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展步伐加快。過(guò)去三年，中國(guó)私募股權(quán)S市場(chǎng)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率連年高位運(yùn)行，有研究機(jī)構(gòu)預(yù)估2030年S交易規(guī)模至少將達(dá)1.3萬(wàn)億元。同時(shí)，一些專(zhuān)注于S交易的專(zhuān)業(yè)化S基金入局，眾多引導(dǎo)基金、市場(chǎng)化母基金、金融機(jī)構(gòu)和外資機(jī)構(gòu)等各類(lèi)機(jī)構(gòu)也紛紛擬定S策略，各地各類(lèi)新設(shè)立的S基金不斷涌現(xiàn)。

因其規(guī)避J曲線(xiàn)效應(yīng)、加速現(xiàn)金回流、降低“盲池”風(fēng)險(xiǎn)、投資高透明度組合、采用分散化策略配置資產(chǎn)、能夠穿越經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)周期等特點(diǎn)，S基金吸引了各類(lèi)投資者的青睞和關(guān)注。

據(jù)母基金研究中心分析，目前，LP份額轉(zhuǎn)讓是國(guó)內(nèi)最主流的S交易類(lèi)型，而GP大多處于觀望階段，隨著S市場(chǎng)的發(fā)展成熟，S交易規(guī)模的不斷擴(kuò)大，交易架構(gòu)的不斷完善，未來(lái)可能會(huì)有更多市場(chǎng)主體主動(dòng)通過(guò)接續(xù)基金等多元化方式參與其中，實(shí)現(xiàn)對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的更長(zhǎng)期陪伴。

漢坤律師事務(wù)所投資基金組的楊李團(tuán)隊(duì)研究指出，盡管與境外相比，境內(nèi)市場(chǎng)上GP主導(dǎo)型S交易的經(jīng)驗(yàn)和實(shí)例相對(duì)較少，但對(duì)于傳統(tǒng)PE/VC基金帶來(lái)的沖擊和啟示是顯著的。隨著境內(nèi)私募股權(quán)市場(chǎng)進(jìn)入存量?jī)?yōu)化時(shí)代，不同LP的訴求愈加清晰和多元，正在強(qiáng)勢(shì)地對(duì)傳統(tǒng)的基金募投管退模式發(fā)出挑戰(zhàn)。可以預(yù)見(jiàn)的是，GP對(duì)于私募二級(jí)市場(chǎng)交易的理解和主導(dǎo)能力，對(duì)于GP能否把握重要投資資源、擴(kuò)展回報(bào)空間將具有更加重要的意義。結(jié)合海外專(zhuān)業(yè)S機(jī)構(gòu)的發(fā)展模式和經(jīng)驗(yàn)，需要GP發(fā)揮主動(dòng)管理職責(zé)，提前在基金的募投管退環(huán)節(jié)布局S策略，篩選優(yōu)質(zhì)的投資組合并利用私募二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行配置，從而拓寬管理資產(chǎn)的退出路徑，為客戶(hù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)更優(yōu)收益。

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責(zé)編：岳亞楠

校對(duì)： 王錦程

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