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當(dāng)前，我國(guó)消費(fèi)環(huán)境、消費(fèi)秩序逐步改善。對(duì)此，華商瑞豐短債債券、華商現(xiàn)金增利貨幣基金經(jīng)理杜磊表示，二月以來(lái)，基本面的復(fù)蘇趨勢(shì)愈發(fā)明顯，從“強(qiáng)預(yù)期+弱現(xiàn)實(shí)”逐步向“穩(wěn)預(yù)期+穩(wěn)現(xiàn)實(shí)”轉(zhuǎn)換。

杜磊 華商瑞豐短債債券基金經(jīng)理、華商現(xiàn)金增利貨幣基金經(jīng)理

據(jù)了解，杜磊擁有11.3年證券從業(yè)經(jīng)歷，其中4.3年證券交易經(jīng)歷，0.8年證券研究經(jīng)歷，5.1年證券投資經(jīng)歷。作為一名在業(yè)內(nèi)扎根超十年、資歷深厚的從業(yè)者，杜磊專(zhuān)注于流動(dòng)性產(chǎn)品及利率產(chǎn)品的投資管理和運(yùn)作，并打磨出一套專(zhuān)業(yè)的流動(dòng)性管理框架——追求穩(wěn)健的決策+專(zhuān)業(yè)研究的支持+資深交易的協(xié)作。他表示，自己將克服傳統(tǒng)流動(dòng)性管理布局的局限性，構(gòu)建新型現(xiàn)金管理理念，打造新型流動(dòng)性管理產(chǎn)品線布局。

關(guān)于國(guó)內(nèi)宏觀因素，杜磊分析，目前資金面的波動(dòng)不斷加大，央行高頻大額逆回購(gòu)或只能緩解而無(wú)法快速平抑債市對(duì)資金收斂預(yù)期的焦慮，國(guó)債期貨大幅震蕩。債市不同品種走勢(shì)出現(xiàn)分歧，目前呈現(xiàn)出信用強(qiáng)、利率穩(wěn)和存單弱的特征。此外，貨幣政策強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性為主、精準(zhǔn)有力，意味著下一階段流動(dòng)性增量可能有限，全面大規(guī)模流動(dòng)性投放概率較低。具體到國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)，傳統(tǒng)貨幣市場(chǎng)基金和短債基金這兩個(gè)現(xiàn)金管理體系中重要品種，在目前信用債修復(fù)和經(jīng)濟(jì)預(yù)期企穩(wěn)的大環(huán)境下，綜合考慮了收益性、流動(dòng)性和防御性，預(yù)計(jì)會(huì)有相對(duì)亮眼的表現(xiàn)。

對(duì)于具體的投資操作，杜磊表示由于近期短端債券品種收益率變動(dòng)較大，目前主要關(guān)注2023年的一、二季度。目前貨幣政策雖然難言收緊，但是像2022年超預(yù)期寬松的情況大概率已不存在，資金價(jià)格收斂或是市場(chǎng)共識(shí)。短端品種仍在調(diào)整和分化，或是發(fā)展短債基金和負(fù)債相對(duì)穩(wěn)定的貨幣市場(chǎng)基金的較好時(shí)點(diǎn)，針對(duì)不同類(lèi)產(chǎn)品負(fù)債的穩(wěn)定性，對(duì)相關(guān)投資標(biāo)的的配比做出優(yōu)化調(diào)整。

在杜磊的投資理念中，流動(dòng)性管理永遠(yuǎn)是現(xiàn)金管理?xiàng)l線投資運(yùn)作的核心。貨幣基金是一種流動(dòng)性現(xiàn)金管理工具，它存在的意義不完全是收益的比拼，而是為投資人提供相對(duì)平衡風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、收益的資產(chǎn)配置選擇。他在運(yùn)作基金時(shí)堅(jiān)守現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品的三角平衡框架——流動(dòng)性、規(guī)模、收益，時(shí)刻維持這三者的動(dòng)態(tài)平衡。展望未來(lái)，杜磊表示，他會(huì)以傳統(tǒng)貨幣市場(chǎng)基金和短債基金等現(xiàn)金管理工具產(chǎn)品為基礎(chǔ)，運(yùn)用多元化投資策略構(gòu)建新型現(xiàn)金管理體系，在最大限度維護(hù)組合流動(dòng)性安全的前提下，審慎進(jìn)行杠桿操作，爭(zhēng)取為持有人帶來(lái)良好的投資體驗(yàn)。

數(shù)據(jù)說(shuō)明：基金經(jīng)理關(guān)注領(lǐng)域僅代表基金經(jīng)理作出的判斷，可能隨市場(chǎng)情況調(diào)整，不代表基金的實(shí)際投向，具體投資策略和投資標(biāo)的詳見(jiàn)基金法律文件。截至2023年2月28日，杜磊具有11.3年證券從業(yè)經(jīng)歷，其中4.3年證券交易經(jīng)歷，0.8年證券研究經(jīng)歷，5.1年證券投資經(jīng)歷。杜磊歷任基金：華商瑞豐短債債券2023年3月8日至今；華商現(xiàn)金增利貨幣2023年3月8日至今。

風(fēng)險(xiǎn)提示：如果投資者購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品為貨幣市場(chǎng)基金，購(gòu)買(mǎi)貨幣市場(chǎng)基金并不等于將資金作為存款存放在銀行或者存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。以上內(nèi)容不代表投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。

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