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【資料圖】

全球金融危機(jī)以來(lái)

最大的銀行倒閉事件

硅谷銀行是一家沒(méi)有零售業(yè)務(wù)，專(zhuān)注于PE/VC和科技型企業(yè)融資的中小型銀行。

周四硅谷銀行（SVB）的儲(chǔ)戶(hù)和投資者嘗試提取420億美元，這是10多年來(lái)美國(guó)最大的銀行擠兌之一。硅谷銀行擁有約2090億美元資產(chǎn)，是今年第一家破產(chǎn)的受保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，也成為美國(guó)十多年來(lái)規(guī)模最大的倒閉銀行。硅谷銀行金融集團(tuán)將被從標(biāo)普500指數(shù)中剔除。

硅谷銀行的關(guān)閉標(biāo)志著全球金融危機(jī)以來(lái)最大的銀行倒閉事件，也觸發(fā)全球銀行股周五大幅拋售。

據(jù)美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道(CNBC)報(bào)道，硅谷銀行由于流動(dòng)性不足，曾于9日宣布計(jì)劃通過(guò)出售普通股和優(yōu)先股籌集超過(guò)20億美元的額外資金。該消息一出，其母公司硅谷金融集團(tuán)的股票在一個(gè)交易日內(nèi)暴跌逾60%。在10日的盤(pán)前交易中，硅谷金融集團(tuán)的股票再次暴跌，跌幅達(dá)到68%，隨后進(jìn)入停牌狀態(tài)。

《華爾街日?qǐng)?bào)》說(shuō)，專(zhuān)注于科技領(lǐng)域的硅谷銀行是美國(guó)第16大銀行，它是2008年金融危機(jī)后倒閉的最大一家美國(guó)銀行。該銀行自美聯(lián)儲(chǔ)去年啟動(dòng)加息以來(lái)遭受重創(chuàng)。當(dāng)前，硅谷銀行的倒閉正拖累整個(gè)銀行業(yè)。股市方面，美國(guó)銀行股指數(shù)9日在經(jīng)歷了近三年來(lái)最糟糕的單日表現(xiàn)后，10日繼續(xù)下跌，多家銀行股因波動(dòng)過(guò)大被停牌。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫10日在一場(chǎng)國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上表示，她正在“密切關(guān)注”幾家銀行的事態(tài)發(fā)展。民主黨眾議員斯瓦爾威爾同日表示，他正在與其他加州立法者一同想辦法解決硅谷銀行危機(jī)，“我們必須確保兌現(xiàn)所有超過(guò)25萬(wàn)美元承保上限的存款”，若儲(chǔ)戶(hù)對(duì)存款安全失去信心，“那我們就有麻煩了”。

官方宣布關(guān)閉硅谷銀行

任命破產(chǎn)管理人

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月10日，根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）發(fā)布聲明，美國(guó)加州金融保護(hù)和創(chuàng)新部（DFPI）當(dāng)日宣布關(guān)閉美國(guó)硅谷銀行，并任命FDIC為破產(chǎn)管理人。

為保護(hù)投保的儲(chǔ)戶(hù)，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司創(chuàng)建了存款保險(xiǎn)國(guó)家銀行（DINB），硅谷銀行在關(guān)閉時(shí)，作為接管人的聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司需立即將硅谷銀行所有受保存款轉(zhuǎn)移到DINB。

硅谷銀行是一家沒(méi)有零售業(yè)務(wù)，專(zhuān)注于PE/VC和科技型企業(yè)融資的中小型銀行，目前暫不清楚有該銀行有多少個(gè)人儲(chǔ)戶(hù)，個(gè)人儲(chǔ)戶(hù)中有多少人的存款金額在25萬(wàn)美元以上（即美國(guó)存款保險(xiǎn)的賠付限額），但一些公開(kāi)上市的企業(yè)級(jí)儲(chǔ)戶(hù)，因?yàn)楣蓛r(jià)暴跌，不得不公開(kāi)其對(duì)硅谷銀行的存款情況。從目前來(lái)看，大部分企業(yè)稱(chēng)“影響有限”，但也有企業(yè)存款數(shù)千萬(wàn)美元（折合人民幣數(shù)億元不等），也有公司多達(dá)26%的現(xiàn)金及等價(jià)物還在里面，不清楚能拿回多少。

截至收盤(pán)，納斯達(dá)克銀行股指數(shù)下跌4.65%，pacwest bancorp領(lǐng)跌指數(shù)，跌幅接近38%，signature bank下跌22.87%，總計(jì)有35只銀行股跌幅在5%以上。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫當(dāng)天召集美聯(lián)儲(chǔ)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司和貨幣監(jiān)理署的領(lǐng)導(dǎo)人舉行會(huì)議，討論圍繞硅谷銀行的事態(tài)發(fā)展。耶倫稱(chēng)，美國(guó)的銀行系統(tǒng)“依舊堅(jiān)韌”，監(jiān)管機(jī)構(gòu)擁有有效的工具來(lái)應(yīng)對(duì)硅谷銀行危機(jī)。

破產(chǎn)后存款被接管

母公司股票被停牌

3月10日，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）發(fā)聲明表示，為保護(hù)參保儲(chǔ)戶(hù)，F(xiàn)DIC設(shè)立了圣克拉拉儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)國(guó)家銀行（DINB）。硅谷銀行已在周五被加州監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)閉，F(xiàn)DIC立即將硅谷銀行參保的所有存款轉(zhuǎn)移至DINB。

硅谷銀行金融集團(tuán)將被從標(biāo)普500指數(shù)中剔除，INSULET將取代硅谷銀行金融集團(tuán)成為標(biāo)普500指數(shù)成份股。納斯達(dá)克暫停硅谷銀行金融集團(tuán)的交易，該行將停牌至滿(mǎn)足提供更多信息的要求。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，記者從多家外資行和風(fēng)投基金人士處了解到，出險(xiǎn)后，SVB的眾多儲(chǔ)戶(hù)開(kāi)始四處逃竄，希望將存款取出并轉(zhuǎn)存到其他規(guī)模更大的銀行，例如花旗、匯豐等。另有資料顯示，美國(guó)金融服務(wù)和金融技術(shù)公司Brex周四（3月9日）從硅谷銀行收到了數(shù)十億美元的資金。一位直接了解情況的人士說(shuō)，Brex周四開(kāi)設(shè)了數(shù)千個(gè)新賬戶(hù)，總計(jì)流入數(shù)十億美元。摩根大通、摩根士丹利和第一共和銀行等其他公司周四的資金流入也有所增加。

據(jù)中新社援引美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）報(bào)道，硅谷銀行由于流動(dòng)性不足，曾于9日宣布計(jì)劃通過(guò)出售普通股和優(yōu)先股籌集超過(guò)20億美元的額外資金。該消息一出，其母公司硅谷金融集團(tuán)的股票在一個(gè)交易日內(nèi)暴跌逾60%。在10日的盤(pán)前交易中，硅谷金融集團(tuán)的股票再次暴跌，跌幅達(dá)到68%，隨后進(jìn)入停牌狀態(tài)。

這家銀行的倒閉給做空方帶來(lái)了巨額利潤(rùn)，但現(xiàn)在他們必須經(jīng)歷有時(shí)較為艱難的平倉(cāng)和盯市利潤(rùn)變現(xiàn)過(guò)程，”S3 Partners預(yù)測(cè)分析主管Ihor Dusaniwsky說(shuō)。“股票借入的資金成本每天都在累積，哪怕是在周末，即使該股已停牌，因此在做空方平倉(cāng)并歸還所借的股票之前，利潤(rùn)將持續(xù)減少。”

市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩

股市遭到拋售

美東時(shí)間周五，硅谷銀行倒閉事件引發(fā)市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，盡管一些知名人士聲稱(chēng)不太可能發(fā)生系統(tǒng)性金融危機(jī)，但也無(wú)法安撫投資者，股市遭到了拋售，標(biāo)普500指數(shù)本周累跌4.55%，創(chuàng)2022年9月下旬以來(lái)最大單周跌幅。

據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，美國(guó)銀行股的拋售潮蔓延至歐洲，德意志銀行股價(jià)下跌8%，法國(guó)興業(yè)銀行和匯豐股價(jià)均下跌5%

斯托克歐洲600銀行指數(shù)周五一度下跌4.5%，跌至一個(gè)多月來(lái)的最低點(diǎn)，瑞信股價(jià)盤(pán)中跌至2.50瑞郎的新低，此前已下跌3%。桑坦德銀行和荷蘭國(guó)際集團(tuán)均下跌4.4%。

更廣泛的斯托克600指數(shù)下跌1.22%，而以銀行股為主的富時(shí)100指數(shù)下跌1.64%。

企業(yè)儲(chǔ)戶(hù)紛紛公告存款數(shù)額

美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)：儲(chǔ)戶(hù)得拿到全部錢(qián)

據(jù)中新社報(bào)道，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司對(duì)每個(gè)賬戶(hù)的最高承保額為25萬(wàn)美元。該機(jī)構(gòu)表示，硅谷銀行截至去年年底的總資產(chǎn)約為2090億美元，存款總額約為1754億美元（約合人民幣1.2萬(wàn)億元），目前尚不清楚這些存款中有多少屬于高于保險(xiǎn)上限的部分。資金超過(guò)保險(xiǎn)上限的存款人將獲得未保險(xiǎn)余額的接管證書(shū)。

流媒體服務(wù)商Roku稱(chēng)，公司有26%的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物存放于硅谷銀行；大部分存款都沒(méi)有擔(dān)保；不清楚能從硅谷銀行拿回多少存款；公司現(xiàn)有現(xiàn)金流可滿(mǎn)足未來(lái)至少12個(gè)月的需求。

數(shù)字健康服務(wù)公司Irhythm Technologies表示，在硅谷銀行設(shè)有的運(yùn)營(yíng)賬戶(hù)資金余額約5450萬(wàn)美元，公司在硅谷銀行處有3500萬(wàn)美元的未償還貸款；在硅谷銀行以外渠道的資金仍在可預(yù)見(jiàn)未來(lái)足夠公司使用。

在線(xiàn)金融服務(wù)公司派安贏（Payoneer）：有不到2000萬(wàn)美元的資金存放在硅谷銀行。

科休半導(dǎo)體（COHU）表示，在硅谷銀行的存款賬戶(hù)金額大約1230萬(wàn)美元，這在公司總現(xiàn)金和投資的占比大約3.8%。

生物制藥公司Protagonist Therapeutics稱(chēng)，截至3月9日約有1300萬(wàn)美元資金存放在硅谷銀行；對(duì)硅谷銀行的風(fēng)險(xiǎn)敞口仍處于“有限”水平。

電子游戲公司Roblox稱(chēng)其有5%的資金存放于硅谷銀行，不會(huì)影響公司運(yùn)營(yíng)。

全球最大的住宅太陽(yáng)能企業(yè)SunRun稱(chēng)，公司在硅谷銀行的存款總額不超過(guò)8000萬(wàn)美元；由于采用了對(duì)沖操作，公司在硅谷銀行并沒(méi)有太大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯表示，只要儲(chǔ)戶(hù)毫發(fā)無(wú)損，硅谷銀行金融集團(tuán)（SVB）的爆雷應(yīng)該不會(huì)對(duì)美國(guó)金融系統(tǒng)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。薩默斯表示，“絕對(duì)重要的一點(diǎn)是，無(wú)論這件事最后怎么解決，儲(chǔ)戶(hù)得拿到錢(qián)，拿到全部錢(qián)。只要是這樣的情況，如果處置得當(dāng)，即使銀行資產(chǎn)價(jià)值面臨風(fēng)險(xiǎn)，我也有充分理由認(rèn)為其不會(huì)成為一個(gè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源”。薩默斯表示，由于最新形勢(shì)的發(fā)展，銀行業(yè)“可能需要進(jìn)行一此整合”，這可能會(huì)對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)構(gòu)成考驗(yàn)。

硅谷銀行CEO套現(xiàn)凈賺227萬(wàn)美元

另?yè)?jù)華爾街日?qǐng)?bào)中文網(wǎng)報(bào)道，公開(kāi)文件顯示，硅谷銀行首席執(zhí)行官在周五銀行倒閉前幾周套現(xiàn)股票和期權(quán)，凈賺227萬(wàn)美元。

文件顯示，首席執(zhí)行官Greg Becker行使了股票期權(quán)，即他花錢(qián)將期權(quán)轉(zhuǎn)換為股票，然后在2月27日立即出售了股票。這為他帶來(lái)了227萬(wàn)美元的個(gè)人利潤(rùn)。

這些出售是事先安排的高管股票出售計(jì)劃的一部分，即10b5-1計(jì)劃，Becker于1月26日向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了該計(jì)劃，距離該銀行倒閉僅僅六周時(shí)間。

他還在1月31日以110萬(wàn)美元的價(jià)格出售了股票，不過(guò)文件顯示，這是為了支付納稅義務(wù)。

其他銀行也在安撫投資者

富國(guó)銀行解釋“存款消失”

據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，據(jù)知情人士透露，SVB首席執(zhí)行長(zhǎng)貝克爾（Greg Becker）周四召開(kāi)電話(huà)會(huì)議，試圖讓客戶(hù)對(duì)該行的財(cái)務(wù)狀況放心。知情人士說(shuō)，貝克爾敦促他們不要從銀行取出存款，也不要對(duì)銀行的狀況散布恐懼或恐慌。

在硅谷銀行倒閉并被接管的消息傳出后，美股午盤(pán)跌幅持續(xù)擴(kuò)大，衡量美股投資者恐慌程度的CBOE波動(dòng)率指數(shù)（VIX）一度攀升至29，為去年10月25日以來(lái)最高水平。

在美國(guó)硅谷銀行爆雷后，美國(guó)第一共和銀行和Western Alliance銀行周五表示，他們的流動(dòng)性和存款仍然強(qiáng)勁，試圖安撫投資者對(duì)硅谷銀行倒閉風(fēng)險(xiǎn)外溢的擔(dān)憂(yōu)。

Western Alliance銀行報(bào)告存款總額為615億美元，并警告說(shuō)，由于季節(jié)性和月度活動(dòng)，到本季度末存款總額將較這一水平略有下降，但該公司確認(rèn)全年存款增長(zhǎng)預(yù)期為13%-17%。

截至2月28日，該行資產(chǎn)負(fù)債表上持有25億美元現(xiàn)金，持有至到期證券占資產(chǎn)的比例不到2%，未確認(rèn)虧損1.92億美元。第一共和銀行表示，消費(fèi)者存款的平均賬戶(hù)規(guī)模低于20萬(wàn)美元，企業(yè)存款低于50萬(wàn)美元?？萍枷嚓P(guān)存款占總存款的4%。它的投資組合不到銀行總資產(chǎn)的15%，只有不到2%的銀行總資產(chǎn)被歸類(lèi)為可供出售。

值得一提的是，美國(guó)富國(guó)銀行的一些客戶(hù)周五早上醒來(lái)，發(fā)現(xiàn)他們的支票賬戶(hù)里的存款不見(jiàn)了。該銀行承認(rèn)，一些直接存款交易沒(méi)有出現(xiàn)在賬戶(hù)中，他們正在研究解決方案。

富國(guó)銀行表示，這些賬戶(hù)安全可靠，存款丟失是由于一個(gè)未知的技術(shù)問(wèn)題。“如果您看到不正確的余額或丟失的交易，這可能是由于技術(shù)問(wèn)題，我們深表歉意。你的賬戶(hù)仍然是安全的，我們正在迅速制定解決方案，”富國(guó)銀行在其網(wǎng)站上向客戶(hù)發(fā)布的一份聲明中表示。目前還不清楚這個(gè)問(wèn)題有多普遍，也不清楚有多少客戶(hù)受到了影響。

浦發(fā)硅谷銀行回應(yīng)

中美合資的浦發(fā)硅谷銀行會(huì)不會(huì)受到硅谷銀行“暴雷”影響？

11日，浦發(fā)硅谷銀行發(fā)布公告稱(chēng)，浦發(fā)硅谷銀行擁有規(guī)范的公司治理架構(gòu)，有獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)負(fù)債表。作為中國(guó)首家科技銀行，浦發(fā)硅谷致力于服務(wù)中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)，始終按照中國(guó)法律法規(guī)規(guī)范穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

浦發(fā)硅谷銀行公告截圖

公開(kāi)資料顯示，2012年8月15日，硅谷銀行和上海浦發(fā)銀行合資成立中國(guó)第一家專(zhuān)注于服務(wù)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的銀行，即浦發(fā)硅谷銀行，分別持有50%股權(quán)。原浦發(fā)銀行副董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)傅建華出任浦發(fā)硅谷銀行董事長(zhǎng)，行長(zhǎng)由美國(guó)硅谷銀行董事長(zhǎng)魏高思擔(dān)任。

浦發(fā)硅谷銀行官網(wǎng)介紹顯示，該行目標(biāo)客戶(hù)包括生命科學(xué)/醫(yī)療、智能制造、數(shù)字化轉(zhuǎn)型和碳中和等科技創(chuàng)新領(lǐng)域的企業(yè)。

期限錯(cuò)配引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)

對(duì)華爾街影響到底有多大

美國(guó)硅谷銀行已陷入流動(dòng)性危機(jī)。事件還加劇了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息阻礙銀行籌集資金的擔(dān)憂(yōu)，帶動(dòng)整個(gè)銀行板塊和大盤(pán)一起下挫。周四，標(biāo)普500銀行指數(shù)暴跌近6%，創(chuàng)下兩年多來(lái)最大單日跌幅。美國(guó)四大銀行市值縮水約520億美元。

“借短買(mǎi)長(zhǎng)”導(dǎo)致期限錯(cuò)配

從銀行資產(chǎn)負(fù)債表看，“借短買(mǎi)長(zhǎng)”（即資金來(lái)源短期化、資金運(yùn)用長(zhǎng)期化）導(dǎo)致的期限錯(cuò)配（資產(chǎn)端期限與負(fù)債端期限不匹配）是SVB流動(dòng)性危機(jī)和倉(cāng)促融資的主要原因。

中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院黨委常務(wù)副書(shū)記兼副院長(zhǎng)、教授王晉斌對(duì)澎湃新聞表示，硅谷銀行資產(chǎn)負(fù)債表出問(wèn)題，主要原因是在原來(lái)利率很低的時(shí)候購(gòu)買(mǎi)了大量的國(guó)債或MBS，在利率不斷上揚(yáng)的條件下，這部分資產(chǎn)價(jià)值估值就會(huì)有很大損失，導(dǎo)致其打包證券出售的時(shí)面臨著較大的虧空。

“很顯然，硅谷銀行的流動(dòng)性來(lái)源收窄，存款下降會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性的支出緊張，這時(shí)候它被迫去賣(mài)出這些資產(chǎn)。”王晉斌說(shuō)道。

負(fù)債端上，SVB此前靠著貨幣市場(chǎng)利率低時(shí)期的0.25%存款利率吸引了大量存款，加之前幾年科技創(chuàng)投和IPO市場(chǎng)景氣，讓SVB存款從2019年的617.6億美元躍升至2021年底的1892億美元。

然而，2022年3月開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了力度空前的加息周期，同時(shí)，科技創(chuàng)投市場(chǎng)的不景氣打擊了SVB服務(wù)的科技初創(chuàng)公司和風(fēng)險(xiǎn)投資公司。這些因素導(dǎo)致SVB存款下降速度快于預(yù)期，且下降速度繼續(xù)加快。截至2022年底，SVB存款降至1731億美元。

據(jù)報(bào)道，SVB與幾乎一半的美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資支持的初創(chuàng)公司以及44%去年上市的美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資支持的技術(shù)和醫(yī)療保健公司有業(yè)務(wù)往來(lái)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息不斷打擊公司估值并迫使公司尋找現(xiàn)金，這些行業(yè)遭到破壞。

對(duì)于儲(chǔ)戶(hù)而言，將存款轉(zhuǎn)移到收益更高的替代品中，例如直接購(gòu)買(mǎi)美債是一個(gè)性?xún)r(jià)比更高的選擇。而對(duì)于SVB，大幅快速加息則導(dǎo)致了銀行的負(fù)債成本飆升。目前，一些風(fēng)險(xiǎn)資本投資者以流動(dòng)性問(wèn)題為由，建議初創(chuàng)公司將資金從SVB撤出。

“硅谷教父”彼得蒂爾的風(fēng)險(xiǎn)投資基金Founders Fund直接建議投資的公司從硅谷銀行撤資；Union Square Ventures告訴投資組合公司“只在SVB現(xiàn)金賬戶(hù)中保留最少的資金”；Y Combinator CEO Garry Tan警告其被投初創(chuàng)公司，硅谷銀行的償付能力風(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)存在的，并暗示他們應(yīng)該考慮限制對(duì)貸方的敞口，最好不要超過(guò)25萬(wàn)美元。

硅谷銀行2022年末（左列）、2021年末（右列）負(fù)債結(jié)構(gòu)

單位 百萬(wàn)美元 來(lái)源：SVB2022年年報(bào)

資產(chǎn)端上，財(cái)報(bào)顯示，截至2022年底，SVB擁有1200億美元的證券投資，其中包括持有至到期投資(HTM)中的913.21億美元的抵押貸款支持證券（MBS）組合，和260.69億美元的可供出售金融資產(chǎn)。上述證券投資遠(yuǎn)超740億美元的貸款總額。

硅谷銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)源：SVB2022年年報(bào)

硅谷銀行投資組合細(xì)節(jié)

來(lái)源：SVB2022年年報(bào)

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息背景下，隨著利率飆升，SVB資產(chǎn)端購(gòu)買(mǎi)的債券價(jià)格下跌造成了虧損。其中，截至去年底，SVB的可供出售金融資產(chǎn)的公允市值為261億美元，較其286億美元的成本下降25億美元。根據(jù)會(huì)計(jì)規(guī)則，出售AFS下的資產(chǎn)將允許SVB從其收益中排除賬面損失，但這些損失會(huì)計(jì)入權(quán)益。

目前，根據(jù)SVB于3月8日發(fā)布的一季度中期戰(zhàn)略報(bào)告，SVB表示已售出幾乎所有可供出售的證券。該公司表示，決定出售所持股份并籌集新資金，“因?yàn)槲覀冾A(yù)計(jì)利率會(huì)持續(xù)走高，市場(chǎng)面臨壓力，以及我們客戶(hù)在投資業(yè)務(wù)上的現(xiàn)金消耗水平會(huì)更高?！?/p>

SVB計(jì)劃出售其可供出售金融資產(chǎn)組合中的美債和機(jī)構(gòu)發(fā)行的MBS，出售規(guī)模為210億美元。這部分出售的資產(chǎn)久期為3.6年，收益率為1.79%。出售行為會(huì)引致18億美元的稅后虧損。

同時(shí)，SVB在其最新財(cái)報(bào)的腳注中表示，其持有至到期證券（HTM）的公允市值為762億美元，較其資產(chǎn)負(fù)債表的價(jià)值下降了151億美元。這相當(dāng)于150多億美元的未實(shí)現(xiàn)虧損，該年底的公允價(jià)值差距幾乎與SVB的163億美元總股本一樣大。

硅谷銀行總股本

來(lái)源：SVB2022年年報(bào)

目前，SVB 并沒(méi)有動(dòng)搖其打算持有這些債券至到期日的立場(chǎng)。這其中大多數(shù)持有至到期的證券包括由政府資助實(shí)體[例如房利美（Fannie Mae）]發(fā)行的抵押債券，它們幾乎沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)。但是，這些債券確實(shí)也存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，包括利率風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槔噬仙龝r(shí)債券價(jià)值下降。目前，兩年期美國(guó)國(guó)債的收益率最近超過(guò)5%，高于2022年底的4.43%。

對(duì)美國(guó)貨幣市場(chǎng)意味著什么？

銀行持有證券投資的價(jià)值大幅下滑通常對(duì)銀行來(lái)說(shuō)不一定是個(gè)問(wèn)題，除非銀行被迫出售資產(chǎn)以支付存款提款。對(duì)于SVB，負(fù)債端的成本上升和提款擠兌，以及資產(chǎn)端的價(jià)值下調(diào)，兩頭的擠壓導(dǎo)致了其倉(cāng)促融資，股價(jià)隨之崩盤(pán)。

除了賣(mài)債，SVB表示，此次將通過(guò)出售普通股和優(yōu)先股等股權(quán)融資方式募集22.5億美元的資金。整體操作有利于自身的資本充足率，同時(shí)改變自身的資產(chǎn)負(fù)債策略以匹配當(dāng)前的高息環(huán)境，最終目標(biāo)是改善自身的凈利息收入（Net Interest Income，NII）。該舉被華爾街視為恐慌性的資產(chǎn)拋售和對(duì)股權(quán)的猛烈稀釋。

SVB于3月8日發(fā)布的一季度中期戰(zhàn)略報(bào)告目前，美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率由去年3月的接近零上升到3月的4.75%，雖然強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)未陷入衰退，但硅谷銀行的爆雷或許體現(xiàn)了利率飆升帶來(lái)的弊端。

隨著SVB的暴跌，美國(guó)銀行股的拋售被觸發(fā)。美國(guó)四大銀行市值縮水約520億美元。其中，摩根大通(JPM.US)股價(jià)下跌5.41%，市值損失約220億美元；美國(guó)銀行跌6.2%，市值損失大約160億美元；富國(guó)銀行跌6.18%，市值減少了約100億美元；花旗集團(tuán)跌4.1%，市值減少了約40億美元。

針對(duì)周四美股銀行板塊普跌，中信證券表示，美國(guó)硅谷銀行困境的主因是美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息背景下流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的暴露。誠(chéng)然，市場(chǎng)恐慌情緒正在蔓延，但目前硅谷銀行的流動(dòng)性壓力尚不至于發(fā)展到債務(wù)危機(jī)，也不足以引發(fā)金融海嘯。

但規(guī)模較小的銀行率先出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)一步加劇了人們的緊張情緒。

“硅谷銀行只是冰山一角”，金融咨詢(xún)公司惠倫全球顧問(wèn)公司（Whalen Global Advisors）董事長(zhǎng)Christopher Whalen說(shuō)，“我不擔(dān)心那些大公司，但許多小公司將受到嚴(yán)重打擊。其中許多公司將不得不籌集股本。”

“正常情況下，如果美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，對(duì)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表不存在加息導(dǎo)致的估值重大損失，那么銀行會(huì)是比較健康的。比如，銀行原先資產(chǎn)負(fù)債表的久期配置得比較好，那么持續(xù)加息的影響相對(duì)來(lái)說(shuō)是可控的?！蓖鯐x斌說(shuō)道。

(澎湃新聞)

硅谷銀行倒下 幣圈危機(jī)蔓延？

眼瞧著SVB走上Silvergate的“不歸路”，恐慌情緒也隨之迅速蔓延。3月11日，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司表示，SVB被加州監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)閉。

SVB并不是今年關(guān)門(mén)的第一家銀行，但它的體量要遠(yuǎn)比之前的Silvergate大得多，SVB擁有超過(guò)兩千億美元的資產(chǎn)，對(duì)于SVB爆雷是否會(huì)釀成整個(gè)金融系統(tǒng)的危機(jī)，華爾街分析師顯得比較樂(lè)觀：不可能造成更廣泛的銀行業(yè)問(wèn)題，SVB的麻煩不會(huì)在銀行業(yè)蔓延，整個(gè)行業(yè)不會(huì)受影響，尤其是大銀行。

先行退場(chǎng)的Silvergate

成立于1986年的Silvergate是一個(gè)位于美國(guó)加州社區(qū)零售銀行，幾十年來(lái)一直保持沉寂，直到2013年決定進(jìn)入加密行業(yè)。

Silvergate將自身定位為通往加密貨幣領(lǐng)域的門(mén)戶(hù)，接受加密貨幣交易所和交易商的存款，建立了自己的加密貨幣結(jié)算支付網(wǎng)絡(luò)SEN（Silvergate Exchange Network），是那些希望與傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)聯(lián)系起來(lái)的加密公司的重要合作伙伴。

摩根大通在其研究報(bào)告中表示，Silvergate一直是1000多家加密市場(chǎng)參與者（包括主要加密交易平臺(tái)、礦企、穩(wěn)定幣發(fā)行方、做市商和數(shù)字資產(chǎn)基金經(jīng)理）的門(mén)戶(hù)，這些相關(guān)方一直在使用SEN，在他們的Silvergate賬戶(hù)和其他Silvergate客戶(hù)的賬戶(hù)之間轉(zhuǎn)移法幣。

2022年11月，頭部加密貨幣交易所FTX爆雷引發(fā)“行業(yè)塌方”，將Silvergate帶入不歸路。投資者向加密機(jī)構(gòu)要錢(qián)，加密機(jī)構(gòu)去Silvergate取錢(qián)，這直接導(dǎo)致Silvergate的無(wú)息存款在2022年四季度從120億美元降至39億美元，并開(kāi)始不得不以巨額虧損拋售長(zhǎng)期資產(chǎn)來(lái)償還。

SVB會(huì)誘發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)嗎？

雖然并不直接與加密相關(guān)，但同樣的邏輯也發(fā)生在SVB身上。

時(shí)針往前調(diào)，2020年下半年疫情擔(dān)憂(yōu)褪去后，美聯(lián)儲(chǔ)仍在承諾著維持零利率，量化寬松持續(xù)進(jìn)行。

除了加密行業(yè)進(jìn)入牛市，全球的科技企業(yè)也迎來(lái)融資熱潮，創(chuàng)業(yè)公司貸款和風(fēng)投額度的快速增長(zhǎng)使科技初創(chuàng)企業(yè)手里積累的大量的現(xiàn)金和存款，而這些存款很大程度流入了SVB，大量涌入的快錢(qián)使得SVB走入了Silvergate先行踏進(jìn)的陷阱。

自2022年3月觸頂后，SVB的存款就一直處于流出狀態(tài)，2022年全年存款總額下降了160億美元，大約占存款總額的10%，活期無(wú)息存款更是由1260億美元驟降至810億美元。

因此，在SVB宣布出售210億美元的AFS資產(chǎn)并造成了18億美元的損失時(shí)，市場(chǎng)的恐慌情緒便立刻開(kāi)始發(fā)酵。

作為硅谷最重要，同時(shí)也是全美前20大的銀行，SVB的目標(biāo)市場(chǎng)定位聚焦高新技術(shù)企業(yè)，采取的模式是投貸聯(lián)動(dòng)，左手端的放貸對(duì)象是接受過(guò)風(fēng)投機(jī)構(gòu)A輪或A+輪投資的企業(yè)；在負(fù)債端，即右手的存款端，SVB沒(méi)有個(gè)人儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)，不吸收公眾存款，其資金來(lái)源于貸款客戶(hù)及風(fēng)投機(jī)構(gòu)的存款。

更加令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的是，在SVB爆雷之后，其它對(duì)科技企業(yè)有大量敞口的銀行是否會(huì)遭受擠兌，以及這場(chǎng)危機(jī)是否會(huì)蔓延開(kāi)來(lái)。

有專(zhuān)家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)大范圍蔓延，“像硅谷銀行的儲(chǔ)戶(hù)，很多是初創(chuàng)的科技公司，這些公司的經(jīng)營(yíng)狀況本身往往就大起大落，它們大規(guī)模提現(xiàn)的可能性就比較大，在這種負(fù)債端的資金來(lái)源不穩(wěn)定的情況下，銀行的資金管理就要特別小心。相反，如果是一個(gè)位于老齡化比較嚴(yán)重地區(qū)的銀行，吸收的是一些更為穩(wěn)定的養(yǎng)老金，那就不太會(huì)發(fā)生擠兌。”

摩根大通分析師Vivek Juneja認(rèn)為，市場(chǎng)的拋售是反應(yīng)過(guò)度，因?yàn)榇筱y行的流動(dòng)性比小銀行多得多，他們的商業(yè)模式也更多元化，有大量的資本，風(fēng)險(xiǎn)管控得更好，而且受到監(jiān)管方更多的監(jiān)督。

3月10日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表示，財(cái)政部正圍繞著SVB發(fā)生的事件，密切關(guān)注幾家其他銀行的經(jīng)營(yíng)狀況，前財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯則直接表示，預(yù)計(jì)SVB金融集團(tuán)的崩潰不會(huì)對(duì)金融系統(tǒng)構(gòu)成“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者李強(qiáng) 北京報(bào)道）

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