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高盛認為,隨著季節(jié)性調(diào)整因素消退,就業(yè)市場的疲軟可能很快就會浮現(xiàn),今晚的非農(nóng)會是引爆器嗎?
周四,美國上周初請失業(yè)金人數(shù)錄得21.1萬,升至2022年12月24日當(dāng)周以來新高,超過了預(yù)期的19.5萬和前一周的19萬,時隔七周首次升至20萬人上方。在大規(guī)模裁員潮的背景下,這一數(shù)據(jù)宣告了其詭異下降趨勢的終結(jié);與此同時,2月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)錄得近7.8萬人,同比增長超400%。
一直以來,在席卷科技、金融和房地產(chǎn)等領(lǐng)域的裁員行動中維持強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)讓諸多投行感到困惑。高盛加入了質(zhì)疑美國勞工部(BOL) 捏造數(shù)據(jù)的行列,該投行首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius寫道,過去幾個月,季節(jié)性調(diào)整問題對初請失業(yè)金人數(shù)施加了越來越大的下行壓力,但這些壓力將在幾周內(nèi)開始逆轉(zhuǎn)。
換句話說,初請數(shù)據(jù)即將激增。而不僅僅是高盛這樣認為。在彭博經(jīng)濟學(xué)家伊麗莎·溫格(Eliza Winger)剛剛發(fā)表的一份報告中,她寫道:
“初請失業(yè)金人數(shù)的上升只是我們對未來兩個月就業(yè)情況的初步預(yù)期,在裁員公告激增之后,初請失業(yè)金人數(shù)應(yīng)該會大幅上升。越來越多的公司顯然正在為經(jīng)濟放緩做準備,它們在裁員和放慢招聘速度。”
兩周前,摩根大通就駁斥了美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)中荒謬的季節(jié)性調(diào)整。具體而言,該銀行的經(jīng)濟學(xué)家丹·西爾弗(Dan Silver)表示,對初請失業(yè)金數(shù)據(jù)的一些替代性季節(jié)性調(diào)整顯示,最近幾周的情況不如官方數(shù)據(jù)好。
金融博客零對沖援引了美國挑戰(zhàn)者企業(yè)追蹤的裁員數(shù)據(jù)(紅)和DOL分析系統(tǒng)(綠)之間的分歧。后者是美國勞工部開發(fā)和使用的職位定向分析系統(tǒng)。
在荒謬和無端的季節(jié)性調(diào)整背后,就業(yè)市場的疲軟可能隱藏數(shù)月之久,給投資者留下了錯誤印象,即至少美國勞動力市場在企業(yè)利潤崩潰和通脹飆升的時候是穩(wěn)定的,并導(dǎo)致美聯(lián)儲發(fā)出需要進一步收緊貨幣政策的信號。
然而,當(dāng)這些假象被揭穿,懸而未決的問題是,今天的就業(yè)報告是會繼續(xù)從季節(jié)性調(diào)整中維持虛假繁榮,為勞動力市場的最后一次虛張聲勢歡呼?還是DOL即將“扯開地毯”,市場將“大吃一驚”?德銀分析師吉姆·里德(Jim Reid)最近指出,隨著美國經(jīng)濟逐漸走向痛苦的硬著陸,負面數(shù)據(jù)早就應(yīng)該出現(xiàn)了。
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