中國基金報記者 吳娟娟

隨市場回暖，海外中國基金強力反彈。記者梳理發(fā)現(xiàn)，海外前十大主動中國股基自2022年11月以來全線反彈， 幅度為20%到60%。與此同時，海外亞洲股基則大力押注中國市場，以捕捉中國市場反彈帶來的機遇。

我們一起來看看。

(資料圖)

海外前十大主動管理中國股票基金凈值全線反彈。

晨星向中國基金報提供的數(shù)據(jù)顯示， 海外規(guī)模最大的主動管理中國股票基金-摩根大通旗下的“JPM China A （dist）USD” 2022年11月至2023年2月2日, 基金主份額凈值上漲48.85%。海外中國投資名將-施斌領銜管理的瑞銀（盧森堡）中國精選基金（ UBS(Lux)EF China Oppo（USD）P USD acc）2022年11月至2023年2月3日，基金主份額凈值反彈56.61%，凈值反彈幅度位居海外前十大中國股票基金（主動管理）榜首。

來源：晨星。

此外，富達國際的富達中國消費新動力“Fidelity China Consumer Y-Acc-USD” 2022年11月1日至2023年2月2日，基金凈值上漲54.74%。

摩根大通旗下的 “JPM China A(dist) USD”、富達國際旗下的 “Fidelity China Focus A-Dist USD”、首域盈信旗下“FSSA China Growth II USD Acc“、施羅德投資旗下的“Schroder ISF Greater China C Acc USD”等四只基金（主份額）2022年11月以來， 凈值上漲超過40%；

安本投資旗下“abrdn China A Share Sus Eq|Acc EUR”、施羅德投資旗下“Schroder ISF China A E Acc USD” 等兩只（主份額）2022年11月以來，凈值上漲超過30%；

摩根大通旗下的“JPM China A-Share Opps C(acc) EUR”、安聯(lián)投資旗下“Allianz China A Shares AT USD”等兩只基金（主份額）2022年11月以來，凈值上漲超過20%。

來源：晨星。

截至2023年1月底，海外前十大主動管理中國股票基金中，安本、安聯(lián)投資、瑞銀、首域盈信旗下各一只；富達國際、摩根大通、施羅德投資旗下各兩只。截至1月底，海外前十大主動中國股票基金中，規(guī)模在64.69億美元和30.66億美元之間。

主動管理基金凈值反彈一方面是因為市場回暖，例如，跟蹤MSCI中國指數(shù)的MCHI自2022年11月1日，截至2023年2月3日，凈值上漲41.54%。漲幅最大的兩只股票持倉中都重倉了消費股。

另一方面部分基金選股對凈值反彈也有貢獻。例如，2022年11月1日至2023年2月3日，貴州茅臺、五糧液分別上漲了36.38%、57.30%。再如，騰訊控股漲了97.13%，阿里巴巴（港股）漲了72.66%。互聯(lián)網(wǎng)和消費或為驅(qū)動基金凈值反彈的兩大主要因素。

五糧液的近期股價走勢，來源：Wind。

來自晨星的信息顯示，前十大主動中國股票基金中，反彈幅度最大的“瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金”截至2022年底，前十大重倉股為騰訊控股、貴州茅臺、網(wǎng)易（ADR）、中國平安（港股）、招商銀行（港股）、石藥集團、阿里巴巴（ADR）、AIA、平安銀行、美團等。其中，第一、第二大重倉股分別為騰訊控股、貴州茅臺，組合占比分別為9.83%、9.50%。從行業(yè)分布來看，這只基金在防御性消費、金融、通訊服務行業(yè)的持倉，顯著高于同類別基金的均值。

另一反彈超過50%的基金-富達消費新動力截至2022年底前十大重倉股為騰訊控股、阿里巴巴（港股）、貴州茅臺、美團、AIA、中國平安（港股）、蒙牛、銀河娛樂、攜程（ADR）、京東。前兩大重倉股騰訊控股、阿里巴巴占組合比例分別為9.8%、8.15%。

行業(yè)方面，名為“消費動力”這只基金在防御性消費周期性消費方面的持倉顯著高于其它海外中國股票基金。

海外最大中國股票ETF沖擊100億美元

主動基金之外，海外中國ETF近期規(guī)模迅速回升。例如，海外最大中國股票ETF-跟蹤MSCI中國指數(shù)的MCHI最新規(guī)模95.1億美元，沖擊100億美元。海外規(guī)模第二大的中國股票ETF-跟蹤中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的KWEB，最新規(guī)模79.2億美元，接近它的史上最大規(guī)模。

此外，跟蹤富時中國50指數(shù)的FXI 最新規(guī)模63.7億美元，跟蹤滬深300指數(shù)的ASHR最新規(guī)模28.4億美元，跟蹤標普中國指數(shù)的GXC最新規(guī)模13.8億美元，跟蹤中國科技指數(shù)的CQQQ最新規(guī)模11億美元。

過去一個月，吸金最多的五只海外中國股票ETF合計吸引資金凈流入18.57億美元，約折合125.82億元人民幣。

KWEB的發(fā)行機構-金瑞基金首席投資官Brendan Ahern 此前在接受本報采訪時表示，2023年他對中國股票市場持建設性的態(tài)度。目前對中國經(jīng)濟、消費情緒至關重要的三大問題都已向積極方面轉變：中美關系、疫情防控政策和房地產(chǎn)政策都已轉向。中國重啟利好經(jīng)濟增長，尤其會促進內(nèi)需消費，利好互聯(lián)網(wǎng)公司。目前歐美央行仍在為控制通脹而采取偏緊縮的貨幣政策，中國的貨幣和財政政策偏寬松，因為中國的通脹水平很低。此外，中國股票的估值仍是合理的。

Brendan Ahern認為鑒于過去10年美股和美元的強勢走勢，目前全球投資者都高配了美國股票。上述原因下，中國和其它非美股票估值具吸引力。投資者或早或晚會看到這一點。有的投資者會較別人更早發(fā)現(xiàn)這一點。Brendan Ahern認為從美股轉向非美股票市場是巨大轉變。而對于投資者來說，一方面，做出改變是困難的，但另一方面KWEB的資金流情況已經(jīng)表明，有些投資者已為中國市場反彈做好準備。

他進一步指出，中國經(jīng)濟反彈會提振消費者情緒。這對中國股票整體都有幫助，但有些板塊或者領域會獲益更多。2022年中國居民形成的巨量超額儲蓄為消費提供了潛力。跟蹤互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的KWEB將受益于中國消費復蘇，此外，跟蹤中國消費龍頭的ETF也將受益消費復蘇。

亞洲基金押注中國

名稱中含“中國”的海外基金通常在基金合同中約定中國市場的投資比例。也即，投資中國是基金的“應有之義”。不過，隨著中國股票市場回暖，部分亞洲基金也增加了中國市場布局。例如，摩根士丹利旗下的“MS INVF Asia Opportunity Z” 這只基金投資日本除外的亞洲市場，選擇優(yōu)質(zhì)、具成長性且被市場低估的公司以實現(xiàn)資本的長期升值。 基金最新的信息披露材料顯示，基金資產(chǎn)52.49%投資于中國股票，相較于基準的36.49%，顯著高配。本報曾報道，摩根士丹利在2022年12月初將中國市場從標配調(diào)為高配。

此外， 2022年11月海外精品投資機構-知名中國專家Matthews Asia也已做出決定：取消限制，以方便基金布局中國股債市場。來自Citywire Selector的報道顯示，Matthews Asia 2022年 11月15日在給持有人的信中寫道，希望給基金更多的靈活性以方便其投資中國，考慮到中國市場在很多主流指數(shù)中正變得越來越重要。自12月15日Matthews Asia 部分亞洲債券基金會取消單個國家投資占基金總資產(chǎn)不超過50%的限制。

此外，Matthews Asia 放寬了旗下部分股票型基金投資A股或者B股的限制，將投資比例從30%提升到了70%，這一改變涉及7只基金。包括Matthews Asia旗下的明星基金Matthews Asia Funds-China Small Companies等。

高盛首席亞太股票策略師和聯(lián)席-亞太宏觀研究主管Timothy Moe于2023年2月2日接受采訪時表示， 對于全球投資者來說，與其說“中國重啟”，不如說是“中國增長復蘇”。因為“中國重啟”概念下，投資者可能會局限于直接受益于疫情防控政策放開的行業(yè)，如實物消費和服務等。Timothy Moe認為，疫情防控政策之外，中國近期推出了一攬子的政策，以穩(wěn)經(jīng)濟、促發(fā)展。他表示目前MSCI中國指數(shù)他看到85點，也即指數(shù)還有約15%的上漲空間，如果算上分紅，指數(shù)總回報有17%的上漲空間。盡管離岸中國股票率先反彈，不過Timothy Moe也認為未來在岸股票（例如，滬深300指數(shù)）會接過接力棒。在亞太區(qū)域，他看好中國和韓國。

編輯：艦長

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