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當(dāng)前消息!付鵬:未來兩三年 孫正義類風(fēng)投的日子會更難過
2023-02-04 17:52:17來源: 風(fēng)暴眼工作室

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 2月4日,鳳凰網(wǎng)財經(jīng)與東北證券聯(lián)合發(fā)起的“2023(首屆)長白山高峰論壇”舉辦,本次峰會主題為“展望2023-后疫情時代春暖花開 ”,重點從政策、投資、房地產(chǎn)、能源、旅游等領(lǐng)域展望未來投資機會,把握時代脈絡(luò)。


(資料圖片僅供參考)

東北證券首席經(jīng)濟學(xué)家付鵬

東北證券首席經(jīng)濟學(xué)家付鵬在論壇“2023中國宏觀經(jīng)濟展望與政策取向”環(huán)節(jié)發(fā)表主旨演講。

付鵬表示,過去40年,對全球都是一樣的——靠勞動是發(fā)不了家致不了富的,靠的是利用金融杠桿借短買長。

“結(jié)果這個東西的問題是什么?它可能就不是(導(dǎo)致)經(jīng)濟的問題,它可能就涉及到社會的問題,貧富的問題,收入分配的問題,最后就會衍生出類似于當(dāng)時的明確國家和國家之間的對峙關(guān)系、競爭關(guān)系、利益全球化的關(guān)系。”付鵬說。

付鵬指出,美國現(xiàn)在頂層在通縮,頂層的就業(yè)在消失,頂層的薪資增長在消失,頂層的金融資產(chǎn)回報率在消失,底層在通脹。

對于未來財富的增長,付鵬表示,投資邏輯正在發(fā)生改變,“我們的前半生的這40年的邏輯非常的清晰,但后半生,對于干實體經(jīng)濟部分,你可能更要重視現(xiàn)金流生意,而不是杠桿生意?,F(xiàn)金流收益和杠桿收益是兩回事。那么你做金融資產(chǎn)投資的話,你可能要更重視分子端回報(企業(yè)的投資回報率),而忽略分母端估值?!?/p>

“我開玩笑說,你猜在未來兩三年這種風(fēng)投類的,比如說類似于孫正義他們可能會,其實已經(jīng)日子難過了對吧?但可能后邊日子會更難過。”付鵬說。

以下為付鵬在“2023(首屆)長白山高峰論壇”演講實錄(節(jié)選):

過去的40年,美國為什么低增長低通脹?本質(zhì)上來講,你看它的就業(yè)結(jié)構(gòu),大量的服務(wù)業(yè)為主導(dǎo),全球化帶來廉價的商品給予它循環(huán)機制導(dǎo)致的一個結(jié)果。就是大部分人的薪資增速是很慢的。其實中國十幾年是加速在完成這個過程。我相信所有的人在過去10年,2008年以后的感覺就是靠勞動,你是發(fā)不了家致不了富的。

當(dāng)然這個40年前開始對全球都是一樣的,靠勞動你是發(fā)不了家致不了富的,你靠的就是杠桿借短買長金融資產(chǎn)。那么美國就導(dǎo)致了什么?結(jié)果這個東西的問題是什么?它可能就不是(導(dǎo)致)經(jīng)濟的問題,它可能就涉及到社會的問題,貧富的問題,收入分配的問題,最后就會衍生出類似于當(dāng)時的明確國家和國家之間的對峙關(guān)系、競爭關(guān)系、利益全球化的關(guān)系。

這個東西從2018年的宏觀上的事件上的成型,到今天為止,我認(rèn)為美國的就業(yè)市場已經(jīng)在反映。所以我們看到美國就業(yè)市場現(xiàn)在是什么呢?大量的低端勞動力的就業(yè)薪資極其的頑固,以它為主導(dǎo)的美國通脹沒有那么快就容易消失掉。商品性通脹沒問題,對吧?經(jīng)濟本身疫情對商品性通脹供給帶來了一定的沖擊影響,在今年的一季度開始逐漸的緩和,這僅僅是一。第二是我們看到的是另外一端就是我們說的頂層在通縮,頂層的就業(yè)在消失,頂層的薪資增長在消失,頂層的金融資產(chǎn)回報率在消失,底層在通脹。

所以說你如果把社會階層劃分一下,現(xiàn)在就是一句話,過去的40年是頂層通脹底層通縮,也就是說你想變成富人,你需要去掌握債務(wù),掌握通脹,掌握借短買長的利率,掌握金融資產(chǎn),而底層通縮就是只靠勞動力創(chuàng)造勞動回報,你就是縮的。

但現(xiàn)在美國似乎就是底層在增長,就業(yè)薪資在增長,但頂層的金融財富杠桿利率在發(fā)生變化。

所以說我最近真正大的宏觀層面,我在思考的是,當(dāng)然它不算是一個單純的宏觀經(jīng)濟化,它更多的我在思考的一個重點是,我的后半生的金融投資咋投,因為他的邏輯會完全不同的。我們的前半生的這40年的邏輯非常的清晰,但后半生,對于干實體經(jīng)濟部分,你可能更要重視現(xiàn)金流生意,而不是杠桿生意。這是兩回事,現(xiàn)金流收益和杠桿收益是兩回事。那么你做金融資產(chǎn)投資的話,你可能要更重視分子端回報,而忽略分母端估值。

我開玩笑說,你猜在未來兩三年這種風(fēng)投類的,比如說類似于孫正義他們可能會,其實已經(jīng)日子難過了對吧?但可能后邊日子會更難過。

關(guān)鍵詞: 金融資產(chǎn) 這個東西 東北證券

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