“光伏茅”業(yè)績炸裂！上半年大賺超91億元

8月2日晚，“光伏茅”隆基綠能發(fā)布2023年半年度業(yè)績快報。公司2023年半年度實現(xiàn)營業(yè)總收入646.64億元，同比增長28.26%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤91.79億元，同比增長41.63%；扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為90.60億元，同比增長41.46%；基本每股收益1.21元，同比增長40.70%。

硅料價格觸底拉動需求，電池環(huán)節(jié)盈利堅挺

(資料圖)

6月硅料產量12.15萬噸，同/環(huán)增97.2%/5.1%，致密料最新均價6.82萬元/噸，硅料價格見底拉動需求提升，帶動價格小幅反彈；硅片企業(yè)增加爐臺緩解因海外砂短缺帶導致效率低下問題，保證正常生產，中環(huán)最新P型M10（150μm）報價2.95元/片，小幅上漲；組件價格下跌，單組件環(huán)節(jié)已經虧損，電池片價格&盈利堅挺，單瓦利潤環(huán)增11%至1毛，三環(huán)節(jié)一體化組件單瓦利潤環(huán)減35%至1毛1！組件最新中標價1.3-1.4元/W，對應電站收益率11%+。國內地面電站啟動+海外需求向好，組件8月排產環(huán)比增加10-15%，我們預計Q3組件CR4出貨約73GW，同增60%+！

國內推進農村分布式，海內外需求旺盛

三部門發(fā)布指導意見，明確到25年農村電網分布式可再生能源承載能力穩(wěn)步提高。國內1-6月光伏裝機78.42GW，同增154%，其中集中式/戶用/工商業(yè)分別占比48%/27%/25%；5月美國進口3.86GW，同環(huán)比+83%/-5%，6月大儲裝機1036MW，同環(huán)比+95%/+621%，美國光儲裝機高增；歐洲議會通過電力改革法案，可再生能源加速發(fā)展；西班牙、葡萄牙上調2030年光伏裝機目標，上調幅度分別95%、125%至76GW、20.4GW；海外利好頻出，1-6月組件出口99.9GW，同增19.20%，逆變器出口61.6億美元，同增94.9%！國內外需求兩旺，預計23年光伏裝機370GW+，看好光儲成長性提升！

HJT產業(yè)化進程加速，新技術業(yè)績亮眼

24年華晟、日升HJT電池產能分別達20、9GW，我們預計23年分別出貨4、2-3GW；HJT效率更高享受溢價，國內、海外溢價1毛+、1.5-2毛，同時可通過硅片減薄、0BB、銀包銅及無銦化方式降本等，有望23年內盈利轉正。23Q2TOPCon電池/組件單瓦相較PERC分別溢價6-8分/1毛+，布局新技術的企業(yè)業(yè)績亮眼，TOPCon龍頭晶科能源231歸母凈利同增304%~349%；TOPCon電池龍頭鈞達股份23H1歸母凈利同增230%~300%，新技術因效率領先享溢價，HJT等技術降本仍需時間，預計下半年以TOPCon為主力產品的企業(yè)仍將享受超額盈利。

根據以上邏輯，從基本面和技術面兩方面入手，精選個股，供大家參考：

仕凈科技（301030）

與捷佳偉創(chuàng)簽署7.70億元設備采購合同，積極推進18GW電池片產能建設

公司全資子公司仕凈光能與捷佳偉創(chuàng)簽署5.79億元（含稅）設備買賣合同，與常州捷佳創(chuàng)簽署1.90億元（含稅）設備買賣合同。2023年1月9日，公司公告擬投資年產24GW高效N型單晶TOPCon太陽能電池項目，其中一期18GW，于2023年4月開工建設，計劃2023年11月全部建成投產。本次簽訂《設備買賣合同》有利于推進公司寧國高效太陽能電池片生產基地項目的投產達效。隨著合同的順利履行以及電池生產線的建成投產。

成熟技術+優(yōu)質設備+成本優(yōu)勢，公司電池片競爭優(yōu)勢強

公司電池片項目采用行業(yè)最新的主流N-TOPCon+SE技術路線。TOPCon與PERC具備較好的設備兼容性，捷佳偉創(chuàng)在PERC時代已展現(xiàn)設備供貨實力。在運營方面，公司依托多年的系統(tǒng)設計經驗，可實現(xiàn)降本增效，源于1）優(yōu)化減少特氣化學品用量；2）自有廢氣、純水等系統(tǒng)產品穩(wěn)定性高，免停機維保；3）生產用氨水循環(huán)回用；4）廢水系統(tǒng)產品能夠降低運營能耗；5）優(yōu)化空壓機、冷凍機、空調系統(tǒng)等耗電環(huán)節(jié)，降低電耗成本等。在技術迭代的機遇下，公司以最新技術、更優(yōu)成本投入，將具有更好的競爭優(yōu)勢。

光伏制程污染防控設備龍頭，第二曲線打開，新成長+現(xiàn)金流改善可期。2023年以來累計公告中標訂單金額超43億元。

技術上，股價縮量回踩60天線后止跌反彈，北上資金逆勢加倉，持股比例增加逾4倍。

鑫鉑股份（003038）

國內外同步布局，光伏鋁型材產能持續(xù)擴張

隨著公司產能擴張，公司產品銷量自2017年的3.3萬噸持續(xù)提升至2022年的17.6萬噸，復合增速達39.6%。22年公司工業(yè)鋁型材和鋁部件營收占比超90%。公司擬出資建設越南和馬來西亞的生產基地，有助于提升全球競爭力，目前正在辦理ODI境外投資備案等前期準備工作。公司已具備的30萬噸鋁制品產能，隨著公司海外鋁邊框項目的逐步建設投產，我們預計23-25年公司鋁制品出貨量分別為31.5/42/55萬噸。

光伏組件需求高增，邊框集中度有望提升

隨著全球向光儲平價邁進以及硅料供應釋放驅動產業(yè)成本下行，預計全球光伏裝機將迎來快速增長。參考國金電新組對全球光伏新增裝機量預測，我們預計全球鋁邊框需求量將自2022年的158萬噸增長至2025年的342萬噸，復合增速達29%。22年全球光伏鋁邊框CR4約40%，行業(yè)內仍有較多中小型企業(yè)?？紤]到行業(yè)存在資金、認證及設備壁壘，預計市場份額將持續(xù)向以公司為代表的龍頭企業(yè)集中。再生鋁降本+產品結構優(yōu)化驅動盈利能力上行。公司切入再生鋁領域，再生鋁較原鋁成本更低且可以節(jié)約部分小金屬成本。公司目前具備再生鋁產能5萬噸，23年5月公司擬非公開發(fā)行13.45億元，用于60萬噸再生鋁項目，分三期分別在23-25年年底投產，目前項目已獲深交所受理。隨著公司再生鋁自給率的持續(xù)提升以及公司規(guī)模效應的進一步發(fā)揮，原料成本將持續(xù)下降。

切入汽車輕量化，打造第二增長極。公司年產10萬噸新能源汽車鋁部件項目，分兩期建設，一期項目產能約5萬噸，預計23年6月實現(xiàn)量產，二期項目下半年開始建設，預計第四季度投產。汽車輕量化產品毛利率優(yōu)于公司當前鋁邊框，新項目投產將帶來公司產品結構優(yōu)化。

技術上，股價縮量回踩60天線，近期連續(xù)小陽線反彈，北上資金持續(xù)加倉。

參考資料：

20230717-東吳證券-仕凈科技-301030-簽署7.70億元設備采購合同，積極推進電池片項目投產達效

20230619-國金證券-鑫鉑股份-003038-光伏鋁型材龍頭迎量利齊升

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