亞洲資本網(wǎng) > 資訊 > 熱點(diǎn) > 正文
貴州茅臺(tái)發(fā)生的四個(gè)變化:萬億帝國(guó)的基石是否出現(xiàn)松動(dòng)?
2023-08-05 15:02:51來源: 黃桷樹財(cái)經(jīng)

貴州茅臺(tái)(600519.SH)不愧為醬香科技,它擁有強(qiáng)悍的穿越周期能力。

2023年8月2日晚間,貴州茅臺(tái)發(fā)布了2023年半年報(bào)。報(bào)告顯示,2023年上半年,貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收695.76億元,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)359.8億元,同比均增長(zhǎng)20.76%。


(相關(guān)資料圖)

截至目前,貴州茅臺(tái)的市值高達(dá)2.38萬億元,位居A股第一位。

但剖析貴州茅臺(tái)財(cái)報(bào),會(huì)發(fā)現(xiàn)在它身上正在出現(xiàn)四個(gè)變化。這四個(gè)變化,是否會(huì)給貴州茅臺(tái)帶來負(fù)面影響,還有待時(shí)間觀察。

第一個(gè)變化:直銷占比逼近50%

茅臺(tái)自營(yíng)的銷售占比逐年提升。

2020年,茅臺(tái)直銷渠道的銷售額為132.40億元,批發(fā)代理渠道的銷售額為815.81億元,直銷占比13.96%。

2021年,茅臺(tái)直銷渠道的銷售額為240.29億元,批發(fā)代理渠道的銷售額為820.30億元,直銷占比22.66%。

2022年,茅臺(tái)直銷渠道的銷售額為493.79億元,批發(fā)代理渠道的銷售額為743.94億元,直銷占比39.89%。

2023年上半年,茅臺(tái)直銷渠道的銷售額為314.20億元,批發(fā)代理渠道的銷售額為379.32億元,直銷占比45.31%。

(貴州茅臺(tái)2023年半年報(bào)截圖)

黃桷樹財(cái)經(jīng)估計(jì),按照這個(gè)趨勢(shì)發(fā)展下去,茅臺(tái)早的話會(huì)在2024年,晚的話會(huì)在2025年,直營(yíng)渠道的銷售占比達(dá)到50%,這意味著,貴州茅臺(tái)的銷售模式發(fā)生巨變,由經(jīng)銷商為主變成了自營(yíng)為主。

第二個(gè)變化:經(jīng)銷商的盈利減少

貴州茅臺(tái)的經(jīng)銷商,被譽(yù)為是一些能夠躺著掙錢的生意人。

經(jīng)過前幾年的大幅削減后,貴州茅臺(tái)的經(jīng)銷商在最近兩三年呈現(xiàn)穩(wěn)定,數(shù)量變化不大。

2021年末,貴州茅臺(tái)的經(jīng)銷商數(shù)量為2193個(gè),較上一年末增加43個(gè)。

2022年末,貴州茅臺(tái)的經(jīng)銷商數(shù)量為2189個(gè),較上一年末減少4個(gè)。

2023年6月末,貴州茅臺(tái)的經(jīng)銷商數(shù)量為2188個(gè),較上一年末減少1個(gè)。

(貴州茅臺(tái)2023年半年報(bào)截圖)

但有一個(gè)趨勢(shì)是,經(jīng)銷商的盈利正在顯著減少。

可以做一個(gè)對(duì)比,貴州茅臺(tái)2022年批發(fā)代理渠道的銷售額為743.94億元,較2021年減少76.36億元,但經(jīng)銷商僅減少了4個(gè),這意味著每個(gè)經(jīng)銷商拿到的貨值出現(xiàn)銳減。

黃桷樹財(cái)經(jīng)簡(jiǎn)單測(cè)算,2021年,貴州茅臺(tái)批發(fā)代理渠道的銷售額為820.30億元,經(jīng)銷商為2193個(gè),每個(gè)經(jīng)銷商拿到的貨值為3740萬元;2022年批發(fā)代理渠道的銷售額為743.94億元,貴州茅臺(tái)的經(jīng)銷商數(shù)量為2189個(gè),每個(gè)經(jīng)銷商拿到的貨值為3398萬元,鑒于茅臺(tái)整體不愁銷路,拿到的貨值減少9%,意味著經(jīng)銷商的盈利出現(xiàn)明顯減少?!咀ⅲ嘿F州茅臺(tái)的經(jīng)銷商包括自營(yíng)經(jīng)銷商和社會(huì)經(jīng)銷商,但鑒于自營(yíng)經(jīng)銷商數(shù)量不多,少的話四五十家,多的話不超過一百家,而且貴州茅臺(tái)未披露具體數(shù)字,因此在此處計(jì)算時(shí)未進(jìn)行扣除】

當(dāng)然,貴州茅臺(tái)的經(jīng)銷商依舊賺得不菲。

黃桷樹財(cái)經(jīng)粗略估算過,以2022年為例,茅臺(tái)的經(jīng)銷商有2189個(gè),這些經(jīng)銷商平均一年能掙1000萬元左右。

第三個(gè)變化:利潤(rùn)蓄水池減少

貴州茅臺(tái)是先款后貨,經(jīng)銷商會(huì)先打款再提酒,在財(cái)務(wù)報(bào)表上體現(xiàn)為合同負(fù)債。

這個(gè)合同負(fù)債其實(shí)是貴州茅臺(tái)的利潤(rùn)蓄水池。

2020年6月末,貴州茅臺(tái)的合同負(fù)債為133.22億元。

2021年6月末,貴州茅臺(tái)的合同負(fù)債為92.44億元。

2022年6月末,貴州茅臺(tái)的合同負(fù)債為154.72億元。

2023年6月末,貴州茅臺(tái)的合同負(fù)債為73.34億元。

(貴州茅臺(tái)2023年半年報(bào)截圖)

黃桷樹財(cái)經(jīng)注意到,貴州茅臺(tái)2023年6月末的合同負(fù)債,金額是過去幾年以來最低的,2023年6月末減2022年6月末減少了81.38億元,意味著有這部分合同負(fù)債被確認(rèn)了收入,而2023年1-6月較2022年1-6月的營(yíng)收僅增長(zhǎng)119億元,這意味著貴州茅臺(tái)大部分的營(yíng)收增長(zhǎng),來自于利潤(rùn)蓄水池。

第四個(gè)變化:茅臺(tái)1935價(jià)格的大幅下跌

在i茅臺(tái)APP上面,茅臺(tái)1935的價(jià)格是1188元/瓶。

2022年初,茅臺(tái)1935剛剛推出來的時(shí)候,價(jià)格一度被黃牛炒作至2000元/瓶,后來價(jià)格回落,但依舊能夠達(dá)到1500元/瓶。

2023年開始,茅臺(tái)1935的價(jià)格繼續(xù)下跌。

根據(jù)券商的研報(bào)來看,茅臺(tái)1935的價(jià)格已經(jīng)逼近千元了。

國(guó)金證券分析師劉宸債2023年8月2日撰寫的《貴州茅臺(tái):業(yè)績(jī)高質(zhì)兌換,穩(wěn)健提速勢(shì)能強(qiáng)》指出,目前茅臺(tái)1935批價(jià)1020元已低于拿貨價(jià),市場(chǎng)成交價(jià)1100元亦低于指導(dǎo)價(jià)。

山西證券分析師周蓉和陳振志撰寫的《貴州茅臺(tái)23H1收入利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng),彰顯白酒龍頭發(fā)展韌性》指出,系列酒方面,第二季度茅臺(tái)1935批價(jià)有所下行,公司及時(shí)調(diào)整,目前整體批價(jià)在千元之上企穩(wěn)。

茅臺(tái)1935,堪稱飛天茅臺(tái)的平替產(chǎn)品。

這一款千元酒經(jīng)歷了價(jià)格暴漲,以及隨后而來的持續(xù)下跌,茅臺(tái)1935的成交價(jià)格如果繼續(xù)下跌,將會(huì)擊穿千元大關(guān)。

以前消費(fèi)者在i茅臺(tái)APP上搶購(gòu)茅臺(tái)1935能掙錢,現(xiàn)在掙不到錢了。

市場(chǎng)產(chǎn)生的一個(gè)擔(dān)憂是:目前,53度飛天茅臺(tái)在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格維持在2700元/瓶以上,但53度飛天茅臺(tái)今后是否也會(huì)出現(xiàn)像茅臺(tái)1935同樣的走勢(shì)呢?

關(guān)鍵詞:

專題新聞
  • 乳業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型新范式——蒙牛發(fā)布AI驅(qū)動(dòng)雙飛輪與全球首個(gè)營(yíng)養(yǎng)健康領(lǐng)域模型MENGNIU.GPT
  • 更綠色,更營(yíng)養(yǎng),更智慧—蒙牛引領(lǐng)2049奶業(yè)新世界
  • “數(shù)字人”直播逐漸火爆!“錢景”如何?記者調(diào)查→
  • 祖似杰談上汽的腦與靈魂
  • 朔州:持續(xù)打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)
  • 濟(jì)南這些村居土地?cái)M征收 涉及濟(jì)陽(yáng)天橋槐蔭鋼城萊蕪五區(qū)
最近更新

京ICP備2021034106號(hào)-51

Copyright © 2011-2020  亞洲資本網(wǎng)   All Rights Reserved. 聯(lián)系網(wǎng)站:55 16 53 8 @qq.com