經(jīng)驗(yàn)表明，美國(guó)油氣產(chǎn)量對(duì)價(jià)格變化反應(yīng)滯后，自去年底來(lái)油價(jià)下降的負(fù)面影響可能才將生效，這將助力今年晚些時(shí)候和2024年油氣市場(chǎng)收緊。

【資料圖】

據(jù)外媒報(bào)道，美國(guó)石油和天然氣產(chǎn)量在4月份繼續(xù)呈上升趨勢(shì)，這是對(duì)油價(jià)在俄烏沖突后飆升的延遲反應(yīng)。

然而，自2022年底以來(lái)油價(jià)和鉆井速度的下降將削減2023年下半年的美國(guó)油氣產(chǎn)量，并導(dǎo)致今年晚些時(shí)候和2024年石油和天然氣市場(chǎng)收緊。

今年5月，美國(guó)本土48個(gè)州（不包括墨西哥灣聯(lián)邦水域）的原油和凝析油產(chǎn)量比4月增加了3.7萬(wàn)桶/日。根據(jù)美國(guó)能源情報(bào)署（EIA）的數(shù)據(jù)，這一產(chǎn)量較去年同期增加了98.6萬(wàn)桶/日（+10%）。

當(dāng)前，美國(guó)本土48州的石油產(chǎn)量以有記錄以來(lái)第二快的速度運(yùn)行，僅比2019年11月和12月的前一個(gè)峰值1052萬(wàn)桶/日低7萬(wàn)桶/日。

經(jīng)驗(yàn)表明，美國(guó)石油產(chǎn)量對(duì)價(jià)格變化的反應(yīng)平均滯后約12個(gè)月，因此2023年4月接近創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量反映了2022年第二季度的高油價(jià)。

扣除通脹因素后，2022年4月美國(guó)原油期貨價(jià)格平均為每桶108美元（自2000年以來(lái)所有月份的第74個(gè)百分位），2022年6月升至每桶120美元的峰值（第82個(gè)百分位）。此后，美國(guó)原油近月期貨價(jià)格在2022年12月跌至每桶78美元（第51個(gè)百分位），在2023年6月跌至每桶70美元（第43個(gè)百分位）。

油田服務(wù)公司貝克休斯的數(shù)據(jù)顯示，為了應(yīng)對(duì)價(jià)格下跌，石油和天然氣鉆井?dāng)?shù)量已從2022年12月的平均780座下降到2023年6月的687座。

鉆井數(shù)量的減少將確保美國(guó)本土48個(gè)州的石油產(chǎn)量在2023年第三季度下降，并至少在2024年第一季度繼續(xù)下降。

如果全球經(jīng)濟(jì)避免了衰退，那么美國(guó)本土48個(gè)州的產(chǎn)量增長(zhǎng)將放緩或負(fù)增長(zhǎng)，再加上沙特及其歐佩克+ 盟友宣布的減產(chǎn)，可能會(huì)在2023年晚些時(shí)候和2024年初減少全球石油庫(kù)存。

具有諷刺意味的是，歐佩克+的減產(chǎn)可能會(huì)將原油價(jià)格穩(wěn)定在比其他情況下更高的水平，從而減輕美國(guó)本土48個(gè)州的部分壓力，并將其產(chǎn)量穩(wěn)定在較高水平。

在天然氣方面，美國(guó)2023年4月干氣產(chǎn)量達(dá)到3063億立方英尺，同比增長(zhǎng)近6%。今年前四個(gè)月的總產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的12239億立方英尺，比去年同期增長(zhǎng)7%。

與石油一樣，美國(guó)天然氣產(chǎn)量在2022年第二和第三季度持續(xù)增長(zhǎng)，但對(duì)極高價(jià)格的反應(yīng)滯后。

按實(shí)際價(jià)值計(jì)算，美國(guó)天然氣期貨的平均價(jià)格在2022年8月達(dá)到9美元/每百萬(wàn)英熱單位以上的峰值（自2000年以來(lái)所有月份的第78個(gè)百分位），但在2023年6月跌至不到2.50美元/每百萬(wàn)英熱單位（第4個(gè)百分位）。

美國(guó)天然氣產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將在2023年下半年和2024年上半年大幅放緩，這將在2023/24年冬季消除過(guò)剩庫(kù)存。截至2023年4月，美國(guó)天然氣庫(kù)存比上一個(gè)十年的季節(jié)性平均值高出2610億立方英尺（+14%或+0.58個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差）。根據(jù)EIA的數(shù)據(jù)，到2023年6月下旬，庫(kù)存過(guò)剩量已增至2900億立方英尺（+12%或+0.76個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差）。

不過(guò)，只要冬季氣溫大致與近年同期平均水平一致，美國(guó)天然氣產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩應(yīng)該會(huì)在2023/24年冬季逆轉(zhuǎn)庫(kù)存過(guò)剩的現(xiàn)象。

關(guān)鍵詞：