人民幣國際化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。6月19日，據(jù)港交所官網(wǎng)公告，港交所正式推出“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”，為發(fā)行人和投資者提供港幣和人民幣計(jì)價(jià)股票的選擇。目前已獲批的雙柜臺(tái)證券共24只，另有9家證券公司符合雙柜臺(tái)莊家資格要求。

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籌備已久，“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”正式落地。港交所指出，“雙柜臺(tái)模式”將給港股帶來更多增量資金，不斷提升港股上市公司的流動(dòng)性和價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。在分析人士看來，港股市場部分股票用人民幣報(bào)價(jià)及買賣，將提升國際投資者持有人民幣的意愿，增加人民幣資產(chǎn)的吸引力，對(duì)人民幣國際化有重要的推動(dòng)作用。

雙幣柜臺(tái)模式正式落地

根據(jù)港交所官網(wǎng)披露的信息，“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”是整個(gè)港幣-人民幣雙柜臺(tái)交易流程、莊家活動(dòng)及結(jié)算模式的統(tǒng)稱。這一模式并不是說一個(gè)上市公司在交易所分別設(shè)立了兩個(gè)實(shí)物的交易柜臺(tái)，而是這家上市公司的股價(jià)同時(shí)以港幣和人民幣計(jì)價(jià)，符合條件的投資者可以選擇更有利于自己的幣種購買股票。

2023年3月以來，多家港股上市公司相繼向港交所提交增設(shè)人民幣柜臺(tái)的申請(qǐng)。目前，已獲批的雙柜臺(tái)證券共計(jì)24只，具體名單包括恒生銀行、新鴻基地產(chǎn)、商湯-W、吉利汽車、華潤啤酒、香港交易所、騰訊控股、中國海洋石油、中國移動(dòng)、聯(lián)想集團(tuán)、快手-W、友邦保險(xiǎn)、小米集團(tuán)-W、安踏體育、李寧、中銀香港、美團(tuán)-W、京東健康、京東集團(tuán)-SW、百度集團(tuán)-SW、阿里巴巴-SW、比亞迪、中國平安和長城汽車。

北京商報(bào)記者進(jìn)一步梳理了“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”的交易流程。首先在雙柜臺(tái)證券確認(rèn)上，某證券即便是擁有以港幣和人民幣計(jì)價(jià)、用于交易和交收的柜臺(tái)，也不可以自動(dòng)成為雙柜臺(tái)證券，而是必須通過港交所批準(zhǔn)認(rèn)可。目前中銀國際證券有限公司、中國國際金融香港證券有限公司、中信里昂證券有限公司、國泰君安證券（香港）有限公司等9家機(jī)構(gòu)獲批成為雙柜臺(tái)莊家。

而雙柜臺(tái)莊家為上市公司股票提供買賣雙邊報(bào)價(jià)，一只上市公司股票同時(shí)使用港幣、人民幣兩種計(jì)價(jià)方式。投資人通過9家機(jī)構(gòu)中任意一家雙柜臺(tái)莊家，參與到股票交易中。雙幣柜臺(tái)之間的結(jié)算時(shí)間是T+2，投資人可通過股份代號(hào)及股份簡稱識(shí)別兩個(gè)柜臺(tái)。

據(jù)介紹，雙幣柜臺(tái)交易大致遵循現(xiàn)有股票代碼分配計(jì)劃，即港幣柜臺(tái)的股票代碼是以“0”開始的5位數(shù)字，而人民幣柜臺(tái)的股票代碼是以“8”開始的5位數(shù)字。港幣及人民幣柜臺(tái)股票代碼的最后四位數(shù)將相同。人民幣柜臺(tái)的股票簡稱將后綴“-R”。

此外，在匯率換算上，港交所指出，雙柜臺(tái)模式推出后及于人民幣柜臺(tái)的首個(gè)交易日，相關(guān)港幣柜臺(tái)經(jīng)匯率調(diào)整后的上日收市價(jià)將被用于計(jì)算人民幣柜臺(tái)于當(dāng)日開市前時(shí)段的±15%價(jià)格限制。人民幣柜臺(tái)首個(gè)交易日之后，該人民幣柜臺(tái)的上日收市價(jià)將被用于計(jì)算人民幣柜臺(tái)于開市前時(shí)段的價(jià)格限制。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ街赋?，“港?人民幣雙柜臺(tái)模式”的正式落地，是香港資本市場自我優(yōu)化的新舉措，也是人民幣國際化邁出的新步伐。

“香港資本市場高度國際化、多元化，港股市場部分股票用人民幣報(bào)價(jià)及買賣，將提升國際投資者持有人民幣的意愿，增加人民幣資產(chǎn)的吸引力，對(duì)人民幣國際化有重要的推動(dòng)作用，同時(shí)對(duì)鞏固和提升香港國際金融中心地位也有重要作用。”楊海平補(bǔ)充道。

后續(xù)將便利境內(nèi)投資人參與港股交易

按照港股雙柜臺(tái)模式的推行規(guī)劃，在6月19日落地后，港股市場用戶即可使用雙柜臺(tái)進(jìn)行交易。但現(xiàn)有階段下，雙柜臺(tái)模式還未被納入港股通，內(nèi)地投資者無法通過港股通參與雙柜臺(tái)模式交易，僅香港本地及外資投資者能夠參與。

受制于匯兌風(fēng)險(xiǎn)敞口、盈利折算以及資本市場交易規(guī)則差異等問題，內(nèi)地與香港金融市場之間的交易存在一定阻礙。為了進(jìn)一步便利投資者，兩地監(jiān)管方積極推進(jìn)互聯(lián)互通，在資本市場方面，此前也有“滬港通”“深港通”等模式落地運(yùn)行。

“早期人民幣交易港股還是非常不方便的。”6月19日，讀者徐清（化名）回憶道。徐清告訴北京商報(bào)記者，參與境外資本市場交易最重要的是入金和出金的環(huán)節(jié)。對(duì)于境內(nèi)用戶而言，在港股市場，首先需要將所持有的人民幣兌換成港幣，再通過境外銀行賬戶將其轉(zhuǎn)入證券賬戶。提現(xiàn)也同樣要完成港幣兌換人民幣、再通過境外銀行賬戶轉(zhuǎn)回境內(nèi)銀行卡。

隨著2014年“港股通”試點(diǎn)獲批并逐漸推廣，徐清所述的投資人需要通過境外銀行賬戶進(jìn)行港股市場交易的情況得到極大緩解。2014年11月，建設(shè)銀行、工商銀行成為首批“港股通”業(yè)務(wù)結(jié)算銀行，獲準(zhǔn)辦理“港股通”業(yè)務(wù)的資金跨境結(jié)算以及換匯等業(yè)務(wù)。

北京商報(bào)記者實(shí)測(cè)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前用戶通過境內(nèi)證券公司購買港股，需要先行達(dá)到開通“港股通”業(yè)務(wù)辦理?xiàng)l件，其一是近20個(gè)交易日日均資產(chǎn)達(dá)到50萬元，其二是通過“港股通”基礎(chǔ)知識(shí)測(cè)評(píng)。一名擁有“港股通”交易經(jīng)驗(yàn)的用戶在接受采訪時(shí)指出，使用港股通參與香港地區(qū)上市公司股票交易，同樣也需要經(jīng)歷換匯這一步，由結(jié)算銀行代為操作。

楊海平表示，在雙幣柜臺(tái)的交易模式中，投資人可以自由選擇使用人民幣或港幣交易，交易環(huán)節(jié)更為便捷。后續(xù)雙幣柜臺(tái)模式股票被納入“港股通”，將有利于便利境內(nèi)投資人使用人民幣直接投資，總體上也提升了人民幣直接計(jì)價(jià)交易資產(chǎn)的范圍。

另據(jù)央視新聞報(bào)道，香港中資證券業(yè)協(xié)會(huì)永遠(yuǎn)名譽(yù)會(huì)長譚岳衡指出，同一個(gè)股票用人民幣買賣和用港幣買賣，價(jià)格是不完全掛鉤的，取決于這兩個(gè)交易柜臺(tái)各自的供求情況，所以有可能會(huì)出現(xiàn)價(jià)格差異。還要考慮到某一個(gè)時(shí)期的港幣、人民幣利率的差異和匯率走勢(shì)，建議投資人按照自己持有的貨幣的構(gòu)成情況具體分析。

港交所方面也在介紹中提到，雙柜臺(tái)模式能夠開拓人民幣流動(dòng)性的新潛在渠道，縮小港幣及人民幣柜臺(tái)之間的價(jià)格差異。

壯大香港離岸人民幣市場

在“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”的啟動(dòng)儀式上，港交所行政總裁歐冠升稱：“人民幣國際化進(jìn)程在未來十年會(huì)在全球市場中扮演更重要的角色。今天香港交易所很高興在構(gòu)建流動(dòng)性充裕、買賣方便的人民幣產(chǎn)品生態(tài)圈方面又邁出了一步。雙柜臺(tái)模式將豐富我們的人民幣產(chǎn)品，為投資者提供更多交易選擇，也為企業(yè)提供了一個(gè)利用香港離岸人民幣資金池的渠道。”

香港金管局總裁余偉文表示，雙柜臺(tái)模式是香港發(fā)展多元化人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品的重要一步，亦將便利人民幣在港股市場交易中的使用，拓寬人民幣投資產(chǎn)品范圍，從而鞏固香港作為主要離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐的角色。

近年來，隨著中國國際經(jīng)濟(jì)地位不斷提高，人民幣國際化進(jìn)程也在加速推進(jìn)中。而離岸人民幣是人民幣國際化的重要標(biāo)志之一。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，港股作為世界上第一個(gè)實(shí)施兩種貨幣柜臺(tái)結(jié)構(gòu)的市場，雙幣柜臺(tái)模式的落地將推動(dòng)香港離岸人民幣市場不斷壯大。

談及“雙柜臺(tái)模式”推出帶來的積極影響，楊海平認(rèn)為，雙柜臺(tái)模式目前面向持有離岸人民幣的國外投資者，預(yù)計(jì)逐步會(huì)對(duì)內(nèi)地投資者開放，將雙柜臺(tái)股票納入港股通。屆時(shí)，內(nèi)地投資者可以用人民幣投資港股，在更大范圍構(gòu)建投資組合，這無疑將會(huì)是內(nèi)地與資本市場互聯(lián)互通的又一重大成果。

中金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示：“短期而言，雙柜臺(tái)模式推出的直接作用是可以降低內(nèi)地投資者港股投資的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口和因此產(chǎn)生的凈值波動(dòng)；中期來看，有助于改善港股流動(dòng)性和成交活躍度；長期維度下，對(duì)于促進(jìn)人民幣國際化發(fā)展進(jìn)程也有重要意義?！?/p>

北京商報(bào)記者 廖蒙

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