編者按：房地產(chǎn)圈的“退市潮”正在上演著，ST美置、ST泰禾、ST陽光城……這份名單還在不斷被拉長。在1元“魔咒”和“戴帽”潮的多重夾擊下，一大批昔日風光無限的“千億房企”們無奈“自救”。

(資料圖片僅供參考)

退市逼近，房企如何“護盤”，退市后又該何去何從？如何在風險與困境中完成“自救”？搜狐財經(jīng)推出特別系列報道，聚焦房企退市潮、地產(chǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)。本篇為第一期，聚焦ST世茂(SH:600823)。

出品 | 搜狐地產(chǎn)&焦點財經(jīng)

作者 | 王迪

編輯 | 吳亞

身處債務泥潭的上海世茂股份有限公司（600823.SH，以下簡稱“ST世茂”），正努力將公司從“1元面退”的邊緣拉回來。

6月4日晚間，ST世茂稱擬以自有資金回購股份，回購金額不低于1億元不超2億元，回購價格上限為1.3元/股。值得一提的是，本次回購股份并不注銷，而是用于后續(xù)出售。

針對此次股票回購，ST世茂在公告中的解釋是，鑒于公司目前股票收盤價格低于最近一期每股凈資產(chǎn)，且連續(xù) 20 個交易日內(nèi)公司股票收盤價格跌幅累計超過 30%，為維護廣大投資者利益，增強公眾對公司的投資信心，推進公司長遠發(fā)展，結合經(jīng)營情況、財務狀況及未來盈利能力以自有資金回購股份。

曾經(jīng)的千億房企正陷入退市的危機，*ST藍光、*ST中天、金科股份、*ST嘉凱、ST泰禾等多家房企觸發(fā)面值退市條件，股價跌破1元，甚至不足1角。債務壓力、融資難，正成為此批民營房企的共性。作為“閩系房企一哥”，世茂選擇的方式是通過回購股票方式遠離退市邊緣。

對于ST世茂的增持，資本市場的表現(xiàn)是，6月5日，ST世茂盤中漲停，連收4個漲停板，截至收盤，報1.23元/股，最新A股總市值達46.14億元。

多次開啟護盤“保殼”行動

有業(yè)內(nèi)人士指出，如果退市來臨，ST世茂之前計劃用于還債的定增融資也將遇阻，不到40億元的賬面資金將難以償還陸續(xù)到期的上百億負債。所以，打好這場“股價保衛(wèi)戰(zhàn)”至關重要。

“目前世茂是怕退市，所以硬增持，不增持可能股價又會低于一塊錢?！眳f(xié)縱策略管理集團聯(lián)合創(chuàng)辦人黃立沖對搜狐財經(jīng)指出：“多一個上市平臺，等于多一個‘賭桌’，自己可以賭一份，也可以找別人（股東）入局。如果公司不破產(chǎn)也可以套現(xiàn)賺錢，股東可以增加財富。世茂現(xiàn)在的動作是盡量防止退市，所以才不斷增持，現(xiàn)在是拼死掙扎。”

搜狐財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，世茂集團目前旗下有兩家上市平臺，一家是A股上市平臺世茂股份(600823.SH ) ，另一家是港股上市平臺世茂集團(00813.HK)。

“世茂集團是世茂股份的大股東，許榮茂是世茂集團大股東。A股世茂股份的銷售額大約是世茂集團的十分之一左右。世茂股份以做商業(yè)地產(chǎn)為主，而世茂集團以地產(chǎn)和住宅開發(fā)為主?！?/p>

對于兩者的關系，某位諳熟世茂上市歷史的知情人士告訴搜狐財經(jīng)，股份先于集團上市，兩者涉及業(yè)務更多的是協(xié)同，世茂股份的商業(yè)地產(chǎn)及地標建筑運營業(yè)務也多是集團層面輸送的。

從千億房企到債務違約，此次瀕臨退市企業(yè)主體正是A股的世茂股份。

根據(jù)全面注冊制的相關規(guī)定，收盤價連續(xù)20個交易日低于1元面值，將觸發(fā)“面值”退市的交易類退市規(guī)則。

4月29日，世茂股份被實施其他風險警示，戴上ST的帽子，原因為2022年度被會計所出具了否定意見的內(nèi)控報告。這直接引發(fā)了資本市場出現(xiàn)8個連續(xù)跌停，加上地產(chǎn)股長期低迷的拖累，最終引爆ST世茂退市危機。

為“護盤”，5月30日，ST世茂披露控股股東或其一致行動人增持計劃，擬增持金額不低于1億元(含)，且不超過2億元(含)，增持價格不高于1.3元/股。這讓低已經(jīng)觸及1元/股生死線的ST世茂，連續(xù)三個交易日一字漲停，股價也回升到了1.17元/股。

就此次集中競價方式回購公司股份方案來看，董事會同意公司以自有資金回購股份，用于回購資金總額不低于人民幣1億元（含），不超過人民幣2億元（含），回購股份價格區(qū)間不高于人民幣1.30元/股，回購的股份用于出售，未來減持期間自發(fā)布回購結果公告后12個月后起至36個月止。

公告顯示，截至2022年12月31日ST世茂最近一期經(jīng)審計的總資產(chǎn)為1304.46億元，流動資產(chǎn)為683.67億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為207.33億元。

“假設回購資金總額的上限人民幣2億元全部使用完畢，則回購資金總額占公司總資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)比例分別為0.15%、0.29%、0.96%，占比較低?！笔烂煞萑绱吮硎尽?/p>

值得一提的是，ST世茂還未公告許榮茂控制的實體下場參與買賣，回購方案需要經(jīng)過擬于2023年6月27日召開的股東大會通過后方可實施。

曾經(jīng)3000億地產(chǎn)巨頭化債進行時

資本市場的跌宕起伏，反映的是世茂經(jīng)營層面的債務危機。

6月2日，ST世茂公告近期未能按期支付的債務，總計約53.69億元，有息負債余額322億元。

在債務層面，ST世茂及子公司近期公開市場債務 7.39 億元未能按期支付，其中：未能于 2023 年 5 月 30 日支付中期票據(jù)“20 滬世茂 MTN001”到期本息2540 萬元、“21 滬世茂 MTN001”到期利息 833 萬元、“21 滬世茂 MTN002”到期利息 586 萬元；子公司未能于 2023 年 4 月 10 日支付資產(chǎn)支持專項計劃“希爾頓 01”的資產(chǎn)支持證券退出款 7 億元。

此外，ST世茂及下屬子公司有 46.3 億元的非公開市場的銀行和非銀金融機構債務未能按期支付，其中17.70 億元的債務已與金融機構達成初步展期方案。

針對未能按期支付的原因，世茂股份指出，2022 年至今，公司通過拓寬銷售渠道、精準定位客群等方式，多措并舉促銷售，但銷售情況仍大幅度下滑，受宏觀環(huán)境及行業(yè)環(huán)境影響，2022 年累計實現(xiàn)銷售簽約額 92 億元，較 2021 年同比下降 68%；2023 年 1-4 月銷售簽約額僅 34億元，較 2021 年同比下降約 55%，較 2022 年同比上升 23%。另外，自 2021 年下半年以來，公司經(jīng)歷融資渠道收窄、受限，未能獲得補充資金流入。

就集團層面銷售額來看，根據(jù)世茂集團公告，截至2023年4月30日止4個月，集團累計合約銷售總額約為人民幣198.5億元，集團的累計合約銷售總面積為131.33萬平方米。截至2023年4月30日止4個月的平均銷售價格為每平方米人民幣1.51萬元。

一家位列中國房地產(chǎn)企業(yè)前10名的巨頭房企，曾在2010年到2020年開啟并購的“買買買”模式。世茂集團也在2020年的銷售達到歷史新高，開創(chuàng)半年1353.53億的銷售紀錄。如今，面對市場下行，隨著債務不斷疊加，其業(yè)績也遭遇下滑。

根據(jù)世茂集團2022年未經(jīng)審核營運數(shù)據(jù)顯示，世茂集團2022年合約銷售額僅為865.2億元。

為自救“輸血”，世茂將旗下被規(guī)劃為“中國第一高樓，世界第二高樓”的深圳新地標項目擺上貨架。

5月31日下午，根據(jù)京東拍賣平臺顯示， 深圳市世茂新里程事業(yè)有限公司名下的12宗龍崗地塊將被拍賣， 起拍價高達130.44億，評估價163億。這12宗地，被稱為世茂的“壓箱寶”。

針對后續(xù)應對舉措，世茂股份指出，將積極與上述債務相關金融機構/證券持有人協(xié)商妥善的解決方案，關于非公開市場的銀行及非銀金融機構借款將持續(xù)與債權人友好協(xié)商，通過合理展期的方式以保持各項融資平穩(wěn)有序。

“今年初至今已有四家子公司分別完成合計本金 6.44 億元的債務展期，前述未能到期償還的銀行和非銀金融機構債務中，有約 17.70 億元的債務已與金融機構達成初步展期方案，將盡快推進落實?！?/p>

根據(jù)ST世茂披露，截止 2023年5 月 31 日，世茂股份有息負債賬面余額 322.74 億元，其中短期借款及一年內(nèi)到期的非流動負債 172.91 億元，長期借款 105.59 億元，應付公司債券 44.24億元。世茂將采取多項積極舉措以維持經(jīng)營穩(wěn)定。

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