繼巴克萊之后,高盛也開(kāi)始建議客戶,警惕押注今年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息,要為這種預(yù)期的信心下降做準(zhǔn)備。
【資料圖】
本周一,與美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議期掛鉤的互換合約定價(jià)依然顯示,到今年底,聯(lián)儲(chǔ)的政策利率將比當(dāng)前水平低約70個(gè)基點(diǎn)。而在最新報(bào)告中,Praveen Korapaty為首的高盛策略師卻建議客戶,買入對(duì)應(yīng)12月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議期的合約,因?yàn)轭A(yù)計(jì)它將上漲。
高盛策略師的報(bào)告指出,回顧歷史,當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)已進(jìn)行一系列加息后,通常有兩次會(huì)議都決定不再有任何利率變動(dòng)。那么,在上周美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第十次加息后,未來(lái)六個(gè)月內(nèi)最有可能的結(jié)果就是,聯(lián)儲(chǔ)將按兵不動(dòng)。但這樣的看法和目前市場(chǎng)定價(jià)的今年寬松程度相悖。
高盛策略師做出上述分析以前,上周巴克萊的策略師就建議客戶,在95.06價(jià)位做空8月美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨。因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì),今年內(nèi)大幅降息的定價(jià)預(yù)期會(huì)消退。
美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布的最新頭寸數(shù)據(jù)顯示,對(duì)沖基金預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)將高利率保持更久。
在上周三美聯(lián)儲(chǔ)公布加息決議前、即截至5月2日周二一周,對(duì)沖基金對(duì)美國(guó)債券期貨的空倉(cāng)總規(guī)模創(chuàng)CFTC有紀(jì)錄以來(lái)新高,并且是連續(xù)第七周空倉(cāng)增加,為2017年來(lái)最長(zhǎng)連增周期。
媒體指出,5月2日一周的空倉(cāng)增多源于市場(chǎng)對(duì)美國(guó)地區(qū)銀行的恐慌加劇,以及美聯(lián)儲(chǔ)可能暫停加息預(yù)期升溫。不過(guò),上周五公布的4月新增非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期增長(zhǎng),打擊了這一暫停加息的預(yù)期,推高了美債收益率,市場(chǎng)情緒出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。上周期權(quán)的一個(gè)突出主題是,SOFR(擔(dān)保隔夜融資利率)期貨定價(jià)體現(xiàn)的降息幅度消減。
Praveen Korapaty等高盛策略師就在新近報(bào)告中寫(xiě)道,
我們承認(rèn)存在一些近期的風(fēng)險(xiǎn),比如對(duì)美國(guó)小銀行的擔(dān)憂,以及懸而未決的美國(guó)政府債務(wù)上限問(wèn)題,它們可能進(jìn)一步深化降息的定價(jià)??墒?,考慮到強(qiáng)勁的宏觀背景,對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期“可能過(guò)頭”。
本周,新一批美國(guó)通脹指標(biāo)就將出爐,有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)利率政策的定價(jià)進(jìn)入關(guān)鍵期。美東時(shí)間本周三和周四,將分別公布4月美國(guó)CPI和PPI。華爾街見(jiàn)聞稍早文章提到,從市場(chǎng)預(yù)期看,CPI和PPI都將顯示整體通脹加速。
目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì),在3月同比上升5.6%后,4月美國(guó)剔除食品和能源的核心CPI可能同比上升5.4%,或?qū)⒈砻魍浿皇锹杂蟹啪?,潛在價(jià)格壓力仍在持續(xù)。預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)還顯示,繼3月分別下降0.5%和下降0.1%后,4月美國(guó)PPI及核心PPI均將環(huán)比上升0.3%,或?qū)⒈砻?,商品價(jià)格的下降趨勢(shì)可能是曲折的。
芝商所(CME)的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示,到本周一美股盤中,美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì),到今年12月,美聯(lián)儲(chǔ)保持利率不變的幾率只有0.3%,在當(dāng)前基礎(chǔ)上降息75個(gè)基點(diǎn)的幾率為47.9%、降息50個(gè)基點(diǎn)的幾率為27.5%,降息100個(gè)基點(diǎn)的幾率為19.7%。
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