在4月25日晚，貴州茅臺（SH600519）披露了2023年第一季度業(yè)績報告。到底是白酒之王，在全國白酒銷量一季度明顯下降的時期，茅臺仍然顯示了英雄本色，首次單季度凈利潤超過200億元，利潤增加了20.59%。

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貴州茅臺在第一季度，實現營收387.56億元，同比增長20%；歸母凈利207.95億元，一季度營收、凈利再創(chuàng)歷史新高。如果對比去年第四季度，那么茅臺的凈利潤額繼續(xù)上升14%。如果細看收入和利潤構成，那么主要還是i茅臺直銷茅臺共享的增長利潤。

因為分類收入統計中，批發(fā)渠道營收同比減少2.2%，而且國內經銷商為2083家，較期初減少1家。但是包含i茅臺的直銷平臺等等在內的直銷渠道實現收入178.07億元，同比增長63.56%，收入占比升至46%。

尤其是在第1季度的“i營銷直銷平臺的銷售數據更是亮眼。在第1季度，實現酒類不含稅收入約49.03億元。其中可以推測出，兔年生肖酒、虎年生肖酒，以及兩種不同的包裝，475ml和375ml的四種酒類，貢獻巨大。貴州茅臺在不知不覺中，逐步完成了茅臺酒的漲價工作。

生肖酒的銷售價格可不是1499，475毫升的生肖酒售價2499，兩瓶375毫升的生肖酒售價3599。對比貴州茅臺酒飛天53度899的出廠價，1499的零售價，整體在零售價上漲了67%，對比出廠價漲了178%，據說生肖酒的毛利率達到了驚人的95.3%。

我們可以計算出，i平臺銷售的49.03億元的銷售額，可以多得到多少利潤？整體茅臺集團多出的20.59%利潤，對應的多出的利潤額為34.5億元，是不是可以絕大多數歸功于生肖酒的變相漲價后的新增利潤呢？雖然飛天茅臺價格不變，但是通過i茅臺營銷平臺，茅臺酒的整體價格上去了，壓縮了市場二級空間。

當然，還有珍品酒以及1935兩款酒也為茅臺貢獻了豐厚的利潤。"茅臺1935"，1188元/瓶的官方市場指導價填補了貴州茅臺產品體系中千元價格帶的空白，在去年上市首年，就貢獻了50億元的業(yè)績增量。通過電商平臺的試水，茅臺酒成功的將二級市場的差價利潤賺取到自己手上。

電商平臺對于茅臺收入的貢獻越來越大了，現在已經超過20%。如果推算凈利潤率的話，那肯定是要比飛天茅臺更加的高。通過茅臺自營的電商平臺，茅臺實現了變相的漲價。這可能才是茅臺集團利潤增長的源泉。未來持續(xù)消減線下經銷商渠道，加大線上供貨量，就是茅臺戰(zhàn)略發(fā)展的重點。

如果茅臺通過生肖酒的轉換，慢慢將飛天茅臺的客戶人群，轉入生肖酒的購買行列，飛天茅臺價格不變，但是量能持續(xù)減少。其實對于終端消費者來說，也沒有大的變化，畢竟1499的銷售價基本上也拿不到。那么茅臺集團就能夠將二級市場的差價全部拿入手中。

未來估計茅臺集團的利潤還將繼續(xù)上揚。但是即使如此，雖然茅臺的利潤增長空間繼續(xù)還能增大，但是對應股價，基本上上升空間已經不大了。

白酒行業(yè)慢慢的走向高端化，在消費水平持續(xù)提升的基礎上，這些高端品牌白酒利潤越來越穩(wěn)定。#4月財經新勢力# #茅臺#

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