人民幣國(guó)際化最好的時(shí)間窗口來(lái)臨
冉學(xué)東
從近期出現(xiàn)的諸多事件來(lái)看,人民幣國(guó)際化正在以攻城略地的形式穩(wěn)步推進(jìn),近期有加速跡象。最有說(shuō)服力的一個(gè)事件是,今年3月,人民幣在我國(guó)銀行代客涉外收支中的占比從2010年近乎零的水平上升至48%,刷新逾十三年歷史新高,而同期美元份額從83%降至47%,創(chuàng)歷史新低。
(相關(guān)資料圖)
國(guó)家外匯管理局在一季度新聞發(fā)布會(huì)上表示,這有助于降低在跨境交易中貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。這顯然是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中具有實(shí)質(zhì)意義的事件。
從去年以來(lái)許多國(guó)家宣布跟中國(guó)的貿(mào)易結(jié)算中使用本幣,而不是美元。最近的是4月26日,阿根廷宣布將停止使用美元來(lái)支付從中國(guó)進(jìn)口的商品,轉(zhuǎn)而使用人民幣結(jié)算。阿根廷強(qiáng)調(diào),使用人民幣可以提高阿根廷凈外匯儲(chǔ)備的預(yù)期,也帶來(lái)了更大的自由度。
今年3月29日,巴西政府表示,巴西已與中國(guó)達(dá)成協(xié)議,不再使用美元作為中間貨幣,而是以本幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算。巴西總統(tǒng)盧拉隨后則公開呼吁,金磚國(guó)家用本幣結(jié)算,“我知道大家都習(xí)慣了使用美元,但21世紀(jì)我們可以做做不同的事?!?/p>
東盟各國(guó)也討論了如何減少金融交易對(duì)美元的依賴。馬來(lái)西亞方面表示,“沒有理由繼續(xù)依賴美元”。
在這個(gè)事情上最有標(biāo)志意義的事件是,去年年末,中國(guó)將繼續(xù)從海合會(huì)國(guó)家擴(kuò)大進(jìn)口原油、液化天然氣,加強(qiáng)油氣開發(fā)、清潔低碳能源技術(shù)合作,開展油氣貿(mào)易人民幣結(jié)算。
中國(guó)與阿拉伯國(guó)家戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的建立以及油氣貿(mào)易人民幣結(jié)算機(jī)制,將對(duì)雙方經(jīng)貿(mào)往來(lái)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。這個(gè)問題之所以引起輿論極大關(guān)注,就是因?yàn)榘⒗偷拿涝Y(jié)算,是美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的基石。
包括俄羅斯等國(guó)家“去美元化”的動(dòng)作越來(lái)越深入,以上這些安排為人民幣擴(kuò)大雙邊貿(mào)易支付結(jié)算中的份額起到了推動(dòng)作用。
另一個(gè)方面是客觀方面看,一季度人民幣支付結(jié)算規(guī)模擴(kuò)大跟今年以來(lái)我國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的變化有關(guān)。
第一季度,我國(guó)對(duì)第一大貿(mào)易伙伴東盟進(jìn)出口1.56萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)16.1%,高出整體增速11.3個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)東南亞國(guó)家聯(lián)盟中的新加坡和菲律賓,出口分別累計(jì)增長(zhǎng)78.2%和23.3%,對(duì)俄羅斯增長(zhǎng)47.1%,對(duì)非洲增長(zhǎng)19.3%。
其中,對(duì)東盟、拉丁美洲和非洲等新興市場(chǎng)進(jìn)出口分別增長(zhǎng)16.1%、11.7%、14.1%。規(guī)模合計(jì)占比提升2.4個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到28.4%。此外,對(duì)歐盟、美國(guó)、日本和韓國(guó)分別進(jìn)出口1.34萬(wàn)億元、1.11萬(wàn)億元、5464.1億元和5284.6億元,合計(jì)占進(jìn)出口總值的35.6%。按美元計(jì),中國(guó)1―3月對(duì)美國(guó)出口同比下降17%,自美國(guó)進(jìn)口同比下降1.7%。對(duì)歐盟的出口下降了7.1%。
以上變化無(wú)疑有利于人民幣在雙邊貿(mào)易結(jié)算中的規(guī)模擴(kuò)大,促成以上因素的是美國(guó)對(duì)中國(guó)出口的限制性政策,歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)需求的疲軟以及由于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的地緣政治危機(jī)等等。
另外,從去年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)多次激進(jìn)加息再加上剛剛結(jié)束的銀行業(yè)危機(jī),導(dǎo)致美國(guó)金融市場(chǎng)收益率攀升,美元開始回流美國(guó),美元的發(fā)行出現(xiàn)斷崖式下滑,在國(guó)際市場(chǎng)上形成了“美元荒”。
美聯(lián)儲(chǔ)4月24日公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)3月M2貨幣供應(yīng)量(未經(jīng)季節(jié)性調(diào)整)為20.7萬(wàn)億美元,同比下降4.05%,創(chuàng)歷史最大同比降幅。這幾乎為2月2.2%跌幅的兩倍,為該貨幣供應(yīng)量連續(xù)第四個(gè)月收縮。
2022年9月底,全球外匯儲(chǔ)備為11.5986萬(wàn)億美元,比2021年底減少10%,是自2020年3月底以來(lái)首次低于12萬(wàn)億美元。SMBC日興證券公司的丸山義正表示:“這反映了拋售以美元為主的外匯儲(chǔ)備、支持購(gòu)買本幣的動(dòng)向?!?/p>
阿根廷的外匯儲(chǔ)備從2018年的592.4億美元大幅下跌到2022年的354.5億美元,巴西從2018年的3655.4億美元,下跌到目前的2938.5億美元,幅度也相當(dāng)可觀,美元的稀缺是各國(guó)采取本幣結(jié)算的一大誘因。
因此,我們也應(yīng)該看到,人民幣在我國(guó)外貿(mào)支付中的占比不代表國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中的占比,國(guó)際上美元和歐元仍然占絕對(duì)的比例,人民幣的份額在上升,但還是很小,跟中國(guó)在全球貿(mào)易中的地位仍然不成比例,人民幣國(guó)際化未來(lái)的空間還很大。以上趨勢(shì)我們只能解讀為人民幣國(guó)際化的進(jìn)展,并非所謂“去美元化”的重大突破。
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