傅鵬博、趙楓最新一季報(bào)出爐了！今天的文章主要就來(lái)和大家分享一下這兩位大佬的季度最新持倉(cāng)及觀點(diǎn)。各位粉絲朋友也可以自行點(diǎn)擊公眾號(hào)主頁(yè)菜單欄：工具首頁(yè)→“大佬持倉(cāng)”或文末“閱讀原文”自行獲取最新頂投大佬們調(diào)倉(cāng)動(dòng)向。

(相關(guān)資料圖)

·先來(lái)看傅老師：

綜合其旗下各基金報(bào)告，傅老師的一季度持倉(cāng)保持相對(duì)較高倉(cāng)位，持倉(cāng)偏向于集中?；静季值姆较蛞琅f主要圍繞制造業(yè)、化工、能源等行業(yè)。具體持倉(cāng)來(lái)看，除了通威股份有較大增持幅度外，傅老師對(duì)于別的個(gè)股都是略微增減。此外三諾生物、新宙邦被動(dòng)新進(jìn)十大，而金博股份、邁為股份則退出十大。整體持倉(cāng)輪動(dòng)速度不快，從時(shí)間維度看，更具有連續(xù)性。

（傅鵬博一季度綜合持倉(cāng)名單）

觀點(diǎn)及展望：

傅老師在報(bào)告策略部分較為詳細(xì)的說(shuō)明了對(duì)于當(dāng)下市場(chǎng)的觀點(diǎn)：

他認(rèn)為：一季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，2023年3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相比于1月和2月向好，主要可能得益于兩方面因素：一是，2022年3月疫情開(kāi)始蔓延，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨緩，當(dāng)月基數(shù)相對(duì)較低；二是，信貸支持下，基建項(xiàng)目加速落地。

不過(guò)3月中下旬，消費(fèi)、制造業(yè)和房地產(chǎn)等行業(yè)出現(xiàn)了復(fù)蘇放緩的跡象，外需訂單進(jìn)一步下行，這使得二季度經(jīng)濟(jì)的環(huán)比走弱成為市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)，短期財(cái)政和貨幣政策或繼續(xù)發(fā)力，以應(yīng)對(duì)或出現(xiàn)的通縮。

2023年是疫情后的第一年，市場(chǎng)預(yù)期在新一屆政府的帶領(lǐng)下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)較強(qiáng)復(fù)蘇，但政府工作報(bào)告確定的增長(zhǎng)目標(biāo)使得市場(chǎng)意識(shí)到：復(fù)蘇不是一蹴而就。美聯(lián)儲(chǔ)升息雖接近終點(diǎn)，但美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍舊較強(qiáng)，通脹回落到目標(biāo)區(qū)間還有較長(zhǎng)的道路。

整體上傅老師對(duì)于市場(chǎng)的觀點(diǎn)偏向于保守，因此他在展望部分提到：

一季度，A股市場(chǎng)板塊表現(xiàn)極為極致，電子、通訊、傳媒和計(jì)算機(jī)板塊漲幅遙遙領(lǐng)先，“中”字頭公司也有強(qiáng)勁表現(xiàn)，但其他板塊表現(xiàn)較為疲弱。但這不過(guò)是2019年以來(lái)，每年都有極致的行情演繹與變換。

年初以來(lái)，對(duì)持倉(cāng)做了調(diào)整，增加了一些前期儲(chǔ)備的公司。展望二季度，還將動(dòng)態(tài)調(diào)整組合，結(jié)合上市公司2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)，繼續(xù)挖掘新的投資標(biāo)的，選擇估值合理偏下、增長(zhǎng)有確定和持續(xù)性的公司，努力控制好凈值的回撤。

·再來(lái)看看趙楓：

從整體來(lái)看，趙楓的持倉(cāng)變化也都是“小修小補(bǔ)”，變化不大。一眼看過(guò)去大多數(shù)基本都是老面孔。唯一的亮點(diǎn)竟然是翻倍增持了騰訊，并致其新進(jìn)十大并位居第二重倉(cāng)股。

同時(shí)偉明環(huán)保也新進(jìn)了十大；而美團(tuán)和威高股份則退出了十大。整體看持倉(cāng)輪動(dòng)和傅老師一樣都不算快，有著較好的連續(xù)性。

（趙楓一季度綜合持倉(cāng)名單）

觀點(diǎn)及展望：

趙楓對(duì)于宏觀的整體判斷其實(shí)和傅老師差不太多，一句話概括大概還是認(rèn)為“一季度宏觀經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)疫情后的快速回升，投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存有擔(dān)憂(yōu)?！?/p>

而對(duì)于市場(chǎng)的觀點(diǎn)，趙楓則更傾向于一個(gè)機(jī)構(gòu)主導(dǎo)下的結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)。

“資金層面看，一季度社融和M2增長(zhǎng)較高，居民存款也處于歷史高位，市場(chǎng)潛在的資金供給較為充沛。但另一方面，我們也看到股票市場(chǎng)的市值體量中，機(jī)構(gòu)投資者占比大幅上升，且機(jī)構(gòu)投資者的種類(lèi)和投資風(fēng)格趨于多樣化。在這種情況下，市場(chǎng)較難出現(xiàn)指數(shù)行情，結(jié)構(gòu)性行情成為主要的表現(xiàn)形式；在宏觀基本面和上市公司盈利增長(zhǎng)仍較疲弱時(shí)，題材或主題投資成為階段性的行情表現(xiàn)方式。”

展望未來(lái)，趙楓認(rèn)為二季度有可能成為宏觀基本面轉(zhuǎn)折的階段。“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)明確成為今年政策的最重要目標(biāo)之一，伴隨著新一屆政府領(lǐng)導(dǎo)班子工作的展開(kāi)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策將逐步產(chǎn)生效果，推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在二季度出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。美國(guó)最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)開(kāi)始顯示通脹下行的苗頭，美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策可能接近尾聲，可能會(huì)在未來(lái)提升資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，給權(quán)益市場(chǎng)尤其是新興市場(chǎng)帶來(lái)增量資金?！?/p>

“自下而上看，有部分行業(yè)由于前期需求不振，市場(chǎng)預(yù)期悲觀，估值出現(xiàn)了較大幅度的回落，經(jīng)過(guò)前期庫(kù)存消化出清后，伴隨行業(yè)需求的好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品價(jià)格有機(jī)會(huì)啟穩(wěn)回升，盈利有可能在二季度見(jiàn)底，股票出現(xiàn)階段性的投資機(jī)會(huì)。我們對(duì)未來(lái)幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)仍然持相對(duì)樂(lè)觀的看法，會(huì)結(jié)合具體的行業(yè)和公司分析，把握結(jié)構(gòu)性行情。”

來(lái)源：證星研究院

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