昨日，有色金屬全線飄紅。緬甸佤邦采礦禁令的消息引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

緬甸佤邦“禁采令”點燃全球錫市場

(相關(guān)資料圖)

昨日，錫毫無疑問是商品市場最耀眼的存在，一則消息引發(fā)的做多熱情點燃了市場。

為保護佤邦剩余的礦產(chǎn)資源，當?shù)貢r間4月15日，緬甸佤邦中央經(jīng)濟計劃委員會發(fā)布暫停一切礦產(chǎn)資源開采的通知。通知稱，在不具備成熟的開采條件之前，暫停一切礦產(chǎn)資源的開采和挖掘，對合同尚未到期，還在開采的公司企業(yè)給予三個月時間，做好善后工作。2023年8月1日后礦山停止一切勘探、開采、加工等作業(yè)，對于8月1日后仍違規(guī)作業(yè)的企業(yè)或個人，交司法部門嚴懲。

緬甸佤邦采礦禁令的消息在市場上快速發(fā)酵，推動錫價出現(xiàn)大幅上漲。期貨市場方面，截至昨日下午收盤，滬錫期貨包括主力合約在內(nèi)的多個合約觸及漲停，收漲12％，主力2305合約收報218700元/噸。昨日夜盤，滬錫繼續(xù)上行，主力合約盤中漲逾7％，觸及2月初以來最高位223470元/噸。與此同時，倫敦金屬交易所的錫期貨價格盤中上漲超10％，觸及近兩個月高點27705美元/噸。A股市場方面，錫業(yè)股份漲停，報16.85元，成交17.4億元，最新市值達277億元。此外，南化股份大漲6％，天山鋁業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)、西部礦業(yè)等也快速跟漲。

緬甸是全世界重要的錫礦供應(yīng)地，約占世界總產(chǎn)出的11％，緬甸也是我國進口錫礦的核心來源區(qū)，約占國內(nèi)錫礦進口總量的80％，而佤邦又是緬甸錫礦的主要產(chǎn)區(qū)，佤邦地區(qū)錫礦產(chǎn)量占緬甸總產(chǎn)量的70％以上。

市場人士均認為，若緬甸的此政策得到長期嚴格實施，無疑將會對全球和我國錫元素供應(yīng)造成顯著影響?；煦缣斐善谪浹芯吭貉芯靠偙O(jiān)李學智表示，錫本身是個供需緊平衡的品種，如果緬甸佤邦的停采發(fā)生，錫的供需將出現(xiàn)顯著缺口，偏弱的需求現(xiàn)實將不再是主要問題，錫價重心將顯著上移，刺激更多錫供給的釋放。

“近兩年，雖然來自于剛果（金）、玻利維亞和秘魯?shù)倪M口礦顯著增長，但是全球近十年錫礦資本開支明顯走低，未來三年幾乎沒有新增礦山投產(chǎn)，其余各國對于國內(nèi)進口礦補充十分有限。若禁采政策落地，國內(nèi)將面臨巨大的錫礦缺口難以填補。若佤邦禁止采礦政策落地，將對供應(yīng)端造成極大影響?！惫獯笃谪浹芯克鶞a研究員劉軼男說。

不過，美爾雅期貨產(chǎn)業(yè)研究中心部門負責人王艷紅認為，考慮到錫礦出口是緬甸佤邦政府的主要收入來源，當局長時間嚴格禁止錫礦開采和出口的概率是比較低的，佤邦政府的意圖可能更多在于整頓當?shù)氐V產(chǎn)資源亂采濫挖、效率低下、浪費嚴重等現(xiàn)象，后續(xù)可能會有一些低效、落后產(chǎn)能被關(guān)閉，導致錫礦供應(yīng)量減少，具體的減量還需要觀察后續(xù)政策進一步的細則及實施情況。

“短期來看，禁采令可能助推短線錫價進一步?jīng)_高；長期而言，近年來錫的礦端資本開支趨勢性下滑，而新能源汽車、光伏等又帶來了新的需求增量，疊加緬甸錫礦潛在的供應(yīng)收縮，錫價的長期底部區(qū)間會更加牢固。”王艷紅說。

不過，目前距離緬甸正式禁礦還有三個多月時間，中原期貨工業(yè)金屬組負責人劉培洋表示，之后禁礦究竟會以何種形式落地仍需觀察，遠期供給仍在一定不確定性；下半年半導體行業(yè)或迎來拐點，錫下游需求或有較好表現(xiàn)，因此錫價后市上行驅(qū)動力大小仍需進一步觀察。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前云南地區(qū)的冶煉開工率在58.94％，較前一周下滑1.96％；江西地區(qū)49.12％，較前一周增加3.07％；廣西地區(qū)開工率持穩(wěn)近滿產(chǎn)狀態(tài)。劉軼男解釋說，從數(shù)據(jù)來看，原生錫冶煉廠已經(jīng)受到原礦供應(yīng)緊張的負面影響調(diào)低開工率，再生錫冶煉廠相較偏好。

需求端方面，劉軼男介紹說，上周錫價下跌下游逢低備貨，但也多以剛需備貨為主。另外，從與焊錫企業(yè)溝通來看，企業(yè)普遍反饋4月開工率不會進一步提高，主要是電子類相關(guān)訂單較弱導致；光伏焊帶生產(chǎn)企業(yè)反饋訂單較為充足。庫存方面，國內(nèi)錫錠社會庫存上周已小幅下降，但仍處于近五年高位。隨著佤邦采礦禁令的發(fā)酵，礦山以及礦貿(mào)將有極強的惜售情緒，冶煉廠或?qū)⒃谠线M一步緊缺下下調(diào)開工，并且惜售成品庫存，社庫去化速度有望加快。

“短期來看，佤邦禁采礦山的消息將令市場忽視目前基本面供需的寬松局面，價格有較大概率強勢上漲。但若內(nèi)盤價格連續(xù)大幅上升，將引發(fā)冶煉企業(yè)套保需求和礦山點價，價格或?qū)⒖焖俚纛^。因為緬甸礦更多是對國內(nèi)供應(yīng)，禁礦對國外冶煉廠影響有限，所以倫錫走勢以跟隨內(nèi)盤為主?？傮w而言，錫價短期波動幅度劇烈?！眲⑤W男表示，而長期來看，若禁令屬實，全球錫礦供應(yīng)將迎來重大沖擊，在3—5年內(nèi)全球?qū)㈦y尋如此大的新礦山投產(chǎn)，即使需求維持當前的弱勢狀態(tài)，供應(yīng)短缺也將超過以往，進而對價格形成利好。

宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)提振有色金屬板塊

受到錫價走高提振，昨日有色金屬全線飄紅，盤面漲幅從高到底分別為錫、鎳、鉛、鋅、鋁、銅，錫強勢漲停，小金屬價格彈性更強。

“4月18日，國內(nèi)第一季度GDP等重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)將公布。市場普遍預(yù)計一季度GDP同比增速在4％左右，樂觀的預(yù)期接近5％，實現(xiàn)全年增長目標的難度降低。多項經(jīng)濟指標增速有望進一步加快，疫情影響大幅消退后內(nèi)生動能反彈，市場情緒也出現(xiàn)明顯提升?！眲⑴嘌笳f。

在王艷紅看來，金屬價格的全面飄紅主要還是受到國內(nèi)宏觀預(yù)期邊際轉(zhuǎn)好和風險情緒回暖的影響，股票市場也表現(xiàn)強勢，上證指數(shù)向上突破，基建、家電、汽車等有色終端消費領(lǐng)域相關(guān)行業(yè)領(lǐng)漲，市場預(yù)期國內(nèi)一季度GDP和經(jīng)濟運行情況延續(xù)良好復(fù)蘇態(tài)勢。另外，錫價雖然是受到緬甸佤邦禁礦的突發(fā)影響漲停，但也刺激到了金屬多頭的情緒。

具體來看，李學智介紹說，鎳的上漲主要邏輯在于修復(fù)，庫存偏低，現(xiàn)貨偏緊，電積投產(chǎn)預(yù)期延后。其他品種如銅、鋁、鋅，在美聯(lián)儲加息臨近尾聲但深度衰退尚未到來之際，國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)向好，庫存普遍偏低，維持振蕩略強格局。

內(nèi)外市場方面，王艷紅表示，從進口窗口的角度來看，目前全球金屬價格仍然呈現(xiàn)外強內(nèi)弱、進口窗口關(guān)閉的狀態(tài)，銅、鋁、鋅的進口虧損在600—1500元/噸不等。雖然國內(nèi)3月金屬表觀需求旺盛，但從庫存水平對比來看，目前國外金屬市場的低庫存水平仍在延續(xù)，尤其是歐洲在供給修復(fù)上的瓶頸仍存。從預(yù)期的角度來看，今年國內(nèi)有色金屬供給能力進一步提高，銅、鋅、鋁月單產(chǎn)都有所突破，市場供需有向偏松方向發(fā)展的預(yù)期，而海外市場需求端持續(xù)走弱可能帶來供需轉(zhuǎn)弱，但整體價格外強內(nèi)弱的格局預(yù)計仍會延續(xù)。

“目前國外有色市場的核心仍在于美聯(lián)儲貨幣政策如何調(diào)整，后續(xù)美國經(jīng)濟衰退情況將對有色金屬市場產(chǎn)生重要影響。國內(nèi)有色市場的核心在于下游需求端的恢復(fù)情況，需要關(guān)注每個品種的供需基本面?！眲⑴嘌笳J為。

對于有色金屬后市走勢，劉培洋認為，需求端表現(xiàn)將決定市場的整體方向，而供給端的差異則會影響各品種的相對強弱。需求端又分為國內(nèi)外兩個市場，最好的情況是國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇好于預(yù)期，且美國經(jīng)濟衰退程度較淺，這對有色金屬將形成較大支撐。另外，市場今年對美聯(lián)儲的政策預(yù)期較為充分，加息周期進入尾聲，降息周期或?qū)㈤_啟，因此，美聯(lián)儲貨幣政策對有色金屬的影響將不及去年，市場還是會更多關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)對國內(nèi)復(fù)蘇和美國衰退的驗證情況。

不過，王艷紅表示，在觀察需求變化的同時，對于供給彈性大的幾個金屬品種，比如錫、鎳、鋁等，也需要關(guān)注供給邊際變化。

“對于宏觀邏輯影響大的有色金屬，能夠?qū)ふ业揭粭l相對確定的宏觀交易邏輯主線是有色金屬整體能否擺脫振蕩格局的關(guān)鍵，當前美國3月CPI回落至5％，但核心CPI仍較高，市場從通脹回落中交易美國5月加息25個基點后停止并可能降息的樂觀預(yù)期，美元偏弱表現(xiàn)，但我們認為3月CPI的回落還不足以給到市場一條宏觀層面確定性的樂觀交易主線，首先以抑制需求的為主加息并未停止，縮表的幅度暫時還不大，這對風險資產(chǎn)價格上限有限制；另外海外衰退敘事背景并未淡去，只是時間節(jié)點上尚不是最艱難的時刻，制造業(yè)萎靡表現(xiàn)在持續(xù)，需求正在被高利率和信貸收縮下壓，市場可能會提前交易降息預(yù)期，但衰退交易或先行；如果市場回歸海外弱現(xiàn)實特征和衰退預(yù)期的定價，則有色市場部分品種有望逐漸走出振蕩區(qū)間，開始一輪價格調(diào)整?！蓖跗G紅表示。

而就當前備受市場關(guān)注的錫來說，劉軼男表示，首先，還是需要繼續(xù)關(guān)注緬甸佤邦禁止礦山開采政策的實際執(zhí)行情況，若執(zhí)行力度不及預(yù)期，將對價格帶來較大負面影響。其次，可以關(guān)注礦貿(mào)的出貨節(jié)奏，若政策執(zhí)行為真，將會體現(xiàn)在礦貿(mào)的惜售情緒上。最后還是需要關(guān)注冶煉廠的開工變動，若開工率快速下滑，礦端緊缺將更快傳導至供應(yīng)端。“相較于宏觀層面的影響來說，目前佤邦禁礦消息對錫產(chǎn)業(yè)鏈沖擊更大，并且根據(jù)CME Fed Watch美聯(lián)儲于5月繼續(xù)加息25個基點的概率已升至98.4％，市場已基本完全定價5月加息預(yù)期，若無突發(fā)性宏觀利空，短期內(nèi)宏觀對錫市場的影響偏弱?！彼硎?。

英媒：波蘭、匈牙利后，斯洛伐克將暫停進口烏克蘭谷物等食品

據(jù)英國《衛(wèi)報》、美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）報道，斯洛伐克政府發(fā)言人當?shù)貢r間周一（17日）表示，該國將暫時停止從烏克蘭進口谷物和其他食品。報道提到，此前波蘭和匈牙利也作了類似決定。

俄烏沖突爆發(fā)后，大量烏克蘭糧食因物流障礙最終銷往鄰近的中東歐國家，對該地區(qū)國家農(nóng)產(chǎn)品的價格和銷售造成影響。據(jù)路透社此前報道，波蘭和匈牙利兩國政府15日表示，已決定禁止從烏克蘭進口谷物和其他食品，以保護當?shù)剞r(nóng)業(yè)部門。烏克蘭對波蘭的決定表示遺憾，稱“單方面的激烈行動”不會促進問題的積極解決。

另據(jù)路透社17日報道，烏克蘭農(nóng)業(yè)部長索爾斯基表示，基輔方面將在當天舉行的華沙會談上和波蘭進行討論，尋求重新開放經(jīng)由波蘭的谷物運輸通道。

外媒：英國首相蘇納克遭調(diào)查，與妻子持股有關(guān)？

據(jù)路透社當?shù)貢r間17日報道，一份公開文件顯示，英國議會標準事務(wù)專員近期開始對英國首相蘇納克進行調(diào)查。

據(jù)報道，這項4月14日開始的調(diào)查與利益申報有關(guān)，涉及蘇納克的妻子阿克莎塔？穆爾蒂在一家兒童保育機構(gòu)中持有的股份，該機構(gòu)可能從英國政府預(yù)算中的一項政策受益。

蘇納克的發(fā)言人表示愿意協(xié)助專員澄清有關(guān)事項。

據(jù)路透社介紹，標準事務(wù)專員的職責包括調(diào)查任何涉嫌違規(guī)的行為。根據(jù)英國《議員行為準則》，所有議員都必須提供“可能被認為會影響議員在議會的行動、演講、投票，或以議員身份采取的行動”的經(jīng)濟利益信息。

報道稱，如果調(diào)查發(fā)現(xiàn)蘇納克違反行為準則，專員可以要求他承認并道歉，以及制定措施以避免未來可能出現(xiàn)的錯誤。更嚴重的情況下，有關(guān)情況可提交給相關(guān)委員會，該委員會有權(quán)對違規(guī)者實施其他制裁。

來源：期貨日報

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