股市投資者能忽視經(jīng)濟(jì)衰退嗎？

債券市場投資者已經(jīng)消化了年底前降息的因素，并發(fā)出了其他信號，表明他們正在為經(jīng)濟(jì)衰退做準(zhǔn)備。與此同時(shí)，股市似乎反映了一種不同的前景，在第一季度財(cái)報(bào)發(fā)布季出現(xiàn)反彈，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在上周觸及兩個(gè)月高點(diǎn)后，目前徘徊在2023年區(qū)間的高端附近。

加拿大皇家銀行資本市場美國股票策略主管卡爾瓦西納周一在一份報(bào)告中說，這惹惱了一些投資者，他們認(rèn)為股市參與者根本沒有意識到潛在衰退的威脅。

【資料圖】

卡爾瓦西納說，客戶在問股市是否有可能在經(jīng)濟(jì)衰退到來之前觸底反彈。他指出，加拿大皇家銀行認(rèn)為，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在觸及10月份低點(diǎn)時(shí)已經(jīng)消化了經(jīng)濟(jì)衰退的影響，較1月3日的創(chuàng)紀(jì)錄收盤水平下跌了約25％。她寫道，畢竟，對美聯(lián)儲激進(jìn)收緊政策將使美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂，顯然是美元下跌的一個(gè)驅(qū)動因素。

但卡爾瓦西納說，她也想到，歷史上有一段時(shí)期，股市似乎確實(shí)忽視了衰退。它發(fā)生在1945年，當(dāng)時(shí)美國正在退出第二次世界大戰(zhàn)（見下圖）。

經(jīng)濟(jì)衰退是短暫的，從2月持續(xù)到10月，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)從戰(zhàn)時(shí)轉(zhuǎn)向和平時(shí)期，政府支出突然枯竭。盡管士兵們回國與平民競爭工作，失業(yè)率仍然很低。卡爾瓦西納指出，與此同時(shí)，股市在衰退來襲之前就已經(jīng)出現(xiàn)波動，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500）在戰(zhàn)爭的最初幾年下跌了43％，在某種程度上超過了衰退的典型跌幅。

她指出，1942年，隨著勢頭轉(zhuǎn)向?qū)γ塑姷莫剟?，股市觸底反彈，并在戰(zhàn)爭結(jié)束時(shí)強(qiáng)勁反彈，1943年股市曾短暫回調(diào)13％。

那么，歷史教訓(xùn)對當(dāng)前的狀況說了什么？

卡爾瓦西納寫道:“盡管1945年和今天有明顯的不同，但兩者都有一個(gè)共同點(diǎn)，那就是前所未有的歷史事件導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的巨大變化，需要艱難的過渡回到更正常的狀態(tài)?！?

“以1945年為例，這導(dǎo)致了一場技術(shù)性衰退，股市得以過去，也許是因?yàn)樗呀?jīng)經(jīng)歷了所有的痛苦。隨著美國經(jīng)濟(jì)完成向后新冠時(shí)代的過渡，時(shí)間將證明股市能否超越2023-2024年發(fā)生的任何衰退。值得記住的是，雖然這種情況很罕見，但也不是完全沒有先例。”

來源:金融界

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