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當(dāng)前關(guān)注:大超預(yù)期!央行重磅數(shù)據(jù)公布,M2增速拐點(diǎn)已至?什么信號?
2023-04-12 21:54:32來源: 金融界

剛剛,央行公布了一份超預(yù)期數(shù)據(jù)。

4月11日,人民銀行發(fā)布的2023年一季度金融統(tǒng)計(jì)和社會融資數(shù)據(jù)顯示,一季度人民幣貸款增加10.6萬億元,同比多增2.27萬億元;社會融資規(guī)模增量累計(jì)為14.53萬億元,比上年同期多2.47萬億元。整體來看,一季度寬信用效果持續(xù)顯現(xiàn),信貸投放順利實(shí)現(xiàn)“開門紅”。


(資料圖片)

3月末,廣義貨幣(M2)余額281.46萬億元,同比增長12.7%,增速比上月末低0.2個百分點(diǎn),比上年同期高3個百分點(diǎn)。今年以來,M2同比增速持續(xù)保持在12%的高位水平以上。

3月份,人民幣貸款增加3.89萬億元,同比多增7497億元;社會融資規(guī)模增量為5.38萬億元,比上年同期多7079億元。受訪專家指出,3月新增信貸、社會融資不僅保持較高規(guī)模,信貸結(jié)構(gòu)也有進(jìn)一步改善。不過,當(dāng)前企業(yè)預(yù)期和實(shí)際投資需求仍有進(jìn)一步提升空間,實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度仍需政策繼續(xù)呵護(hù)改善。

3月信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善

3月份,新增信貸的總量與結(jié)構(gòu)均呈現(xiàn)較全面的改善。數(shù)據(jù)顯示,3月人民幣貸款增加3.89萬億元,同比多增7497億元。分結(jié)構(gòu)看,企業(yè)中長期貸款繼續(xù)保持大幅同比多增,且受益于房地產(chǎn)銷售的邊際回暖,居民貸款也得到改善。

數(shù)據(jù)顯示,3月企(事)業(yè)單位貸款增加2.70萬億元,同比多增2200億元;其中,企業(yè)中長期貸款增加2.07萬億元,同比多增7252億元。3月住戶貸款增加1.24萬億元,同比多增4908億元。

“企業(yè)貸款尤其是企業(yè)中長期貸款仍為當(dāng)前新增信貸的主要拉動力量?!泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,在經(jīng)濟(jì)自身修復(fù)和信貸積極投放下,3月份企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加速,工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)回暖。而在信貸維持高景氣度情況下,部分銀行仍需通過壓降票據(jù)資產(chǎn)來騰挪信貸額度,故票據(jù)融資維持少增格局,3月票據(jù)融資延續(xù)年初以來的回落態(tài)勢。

對于3月住戶貸款的明顯改善,仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對記者表示,近期房地產(chǎn)銷售端出現(xiàn)點(diǎn)狀復(fù)蘇、邊際改善,拉動住戶中長期貸款增長。同時,隨著商品與服務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇動能加強(qiáng),帶動了住戶短期貸款穩(wěn)步多增。不過,居民消費(fèi)修復(fù)仍需包括金融政策在內(nèi)的各項(xiàng)政策進(jìn)一步支持與呵護(hù)。

展望接下來的信貸增長潛力,光大證券首席固定收益分析師張旭告訴記者,從當(dāng)前情況看,4月信貸增長仍將保持供需兩旺的態(tài)勢。另外,受到去年4月信貸基數(shù)偏低的影響,今年4月人民幣貸款大概率會較去年同期大幅多增,但多增量將自5月起趨勢性降低。

3月社會融資規(guī)模增量延續(xù)高位

一季度,社會融資規(guī)模增量比上年同期多2.47萬億元,其中表內(nèi)新增信貸貢獻(xiàn)最大。數(shù)據(jù)顯示,一季度對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加10.7萬億元,同比多增2.36萬億元。在去年同期對社融增量貢獻(xiàn)較多的企業(yè)債券凈融資則成為今年社融增量的主要拖累項(xiàng)。數(shù)據(jù)顯示,一季度企業(yè)債券凈融資8480億元,同比少4718億元。

從3月社融增量數(shù)據(jù)看,3月社會融資規(guī)模增量延續(xù)高位,為5.38萬億元,比上年同期多7079億元。分結(jié)構(gòu)看,表內(nèi)信貸、政府債和企業(yè)債融資維持較高規(guī)模,成為當(dāng)月社融新增的主要支撐。

據(jù)廣發(fā)證券發(fā)展研究中心統(tǒng)計(jì),2023年一季度地方債總發(fā)行21097億元。廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁指出,雖然一季度地方債發(fā)行進(jìn)度快于往年同期,但2023年提前批發(fā)行進(jìn)度偏慢。

溫彬表示,3月表內(nèi)信貸新增規(guī)模仍為社融主要貢獻(xiàn)項(xiàng)。而在財(cái)政政策繼續(xù)前置發(fā)力下,3月政府債凈融資6022億元,盡管較去年同期減少1052億元,但維持相對高位。

M2增速或趨勢性下行

3月末,廣義貨幣(M2)余額281.46萬億元,同比增長12.7%;狹義貨幣(M1)余額67.81萬億元,同比增長5.1%。對比上月數(shù)據(jù),3月末M1與M2剪刀差進(jìn)一步擴(kuò)大。多位專家一致認(rèn)為,企業(yè)預(yù)期和實(shí)際投資需求仍有進(jìn)一步提升空間,實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度仍需政策繼續(xù)呵護(hù)改善。

自2022年3月以來,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到國內(nèi)外多重超預(yù)期因素沖擊,M2同比增速持續(xù)保持在高位,有力支持經(jīng)濟(jì)向潛在增速回歸。今年一季度M2增速繼續(xù)在高位運(yùn)行,張旭對此表示,近段時間M2同比高增速與基數(shù)效應(yīng)有關(guān),也體現(xiàn)出貨幣政策為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展提供了有力的支持。

在張旭看來,基數(shù)因素將導(dǎo)致M2同比增速自2月后自然回落,年內(nèi)保持貨幣信貸合理平穩(wěn)增長也絕非易事。今年M2同比增速將呈現(xiàn)出前高后低的走勢,“不久后我們便會迎來M2增速的趨勢性下行,年底時M2增速較有可能回到與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配的水平?!?/p>

存款高增也是支撐M2增速保持高位的重要因素。3月份,人民幣存款增加5.71萬億元,同比多增1.22萬億元。一季度人民幣存款增加15.39萬億元,同比多增4.54萬億元;其中,住戶存款增加9.9萬億元,非金融企業(yè)存款增加3.18萬億元。

來源:同花順財(cái)經(jīng)

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