一季度預(yù)增行情顯現(xiàn)，截至4月12日，公布一季報(bào)預(yù)增的公司超過20家，在業(yè)績主線指導(dǎo)下其股價(jià)也應(yīng)聲上漲，春風(fēng)動(dòng)力（603129）正是其中之一。

2023年4月12日，春風(fēng)動(dòng)力開盤一字漲停，報(bào)135.27元/股，市值超過了200億元。春風(fēng)動(dòng)力是一家專業(yè)從事摩托車、全地形車、后市場用品的研發(fā)、制造和銷售的動(dòng)力運(yùn)動(dòng)品牌，是國賓護(hù)衛(wèi)專用摩托車指定生產(chǎn)商。公司于2023年4月12日發(fā)布了2022年年度報(bào)告和2023年一季度報(bào)告，顯示業(yè)績大幅超預(yù)期，股價(jià)開盤一字漲停。

業(yè)績超預(yù)期，股價(jià)一字漲停

(資料圖片僅供參考)

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，公司2022 全年實(shí)現(xiàn)營收113.8 億元，同比+44.7%，歸母凈利7億元，同比增長70.4%，扣非歸母8元，同比增長124.8%。公司2023年一季度營收 28.8 億元，同比+27.3%，環(huán)比+4.8%，歸母凈利2.1億元，同比+99.6%，環(huán)比+60.4%。

其業(yè)績大幅超預(yù)期的主要原因是量價(jià)利三重因素得到了充分發(fā)揮。

一是銷量增長。公司在國內(nèi)外市場均取得了較快的增長，尤其是在歐洲、北美等高端市場的滲透率不斷提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2022年春風(fēng)動(dòng)力兩輪摩托車及四輪全地形車業(yè)務(wù)銷量分別14.5/16.7萬輛，同比分別+30.4%/+10.7%。

二是價(jià)格提升。公司通過不斷加大研發(fā)投入和品牌建設(shè)，提升了產(chǎn)品的附加值和競爭力，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)步提升。華西證券測算稱春風(fēng)動(dòng)力2022年兩輪摩托車及四輪全地形車ASP分別2.3/4.1萬元，同比分別顯著提升12.5%、26.6%，四輪車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善超出預(yù)期，2022年下半年四輪車ASP提升至4.5萬元，同環(huán)比分別39.6%、20.8%。

三是利潤率改善。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)管理和成本控制，提高了經(jīng)營效率和盈利能力，實(shí)現(xiàn)了毛利率和凈利率的持續(xù)提升。去年四季度春風(fēng)動(dòng)力實(shí)際凈利率水平8.4%，對(duì)比21Q4、22Q3的4.8%和4.4%提升明顯。今年一季度，公司凈利潤接近翻倍。

產(chǎn)品創(chuàng)新不斷，引領(lǐng)消費(fèi)升級(jí)迎來新品大年

摩托車作為一種休閑動(dòng)力設(shè)備，近年來在國內(nèi)市場逐漸覺醒，消費(fèi)者對(duì)于品質(zhì)、性能、設(shè)計(jì)的需求不斷提升。作為國內(nèi)休閑動(dòng)力設(shè)備的龍頭企業(yè)，春風(fēng)動(dòng)力憑借其自主研發(fā)的中大排量摩托車產(chǎn)品，滿足了消費(fèi)者的多元化需求，引領(lǐng)了消費(fèi)級(jí)摩托市場的升級(jí)。

春風(fēng)動(dòng)力擁有強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力，據(jù)其官網(wǎng)介紹，公司“自主研發(fā)了國內(nèi)第一款650cc大排量街車、國內(nèi)第一款800cc大排量全地形越野車等產(chǎn)品，填補(bǔ)了多項(xiàng)國內(nèi)技術(shù)空白”。公司擁有近1000項(xiàng)專利，參與起草了多項(xiàng)國家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。其產(chǎn)品涵蓋了街車、跑車、巡航車、越野車等多個(gè)細(xì)分市場，覆蓋了從125cc到1000cc的不同排量段，滿足了不同消費(fèi)者的個(gè)性化需求。

春風(fēng)動(dòng)力的產(chǎn)品具有高性價(jià)比、高品質(zhì)、高顏值的特點(diǎn)，受到了廣大消費(fèi)者的青睞。公司的產(chǎn)品在國內(nèi)市場占有率穩(wěn)居第一，出口業(yè)務(wù)也遍布全球70多個(gè)國家和地區(qū)。2020年以來，公司深入挖掘增量領(lǐng)域，重磅車型不斷催化。展望后續(xù)，預(yù)計(jì)內(nèi)銷、出口將為兩輪增長提供雙重驅(qū)動(dòng)：

1）內(nèi)銷方面：仿賽新車450SR對(duì)標(biāo)川崎Ninja400，2022年6月開啟交付。根據(jù)去年春風(fēng)動(dòng)力2022年秋季戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)的預(yù)告，2023年它將迎來產(chǎn)品大年，包含6款燃油兩輪（800NK、XO狒狒已于春季發(fā)布會(huì)發(fā)布并開啟交付）、4款電動(dòng)兩輪產(chǎn)品，對(duì)于銷量的拉動(dòng)作用值得期待；

2）出口方面：公司在北美市場成績顯著，還與法國 Peugeot 摩托車公司合作開發(fā)了300cc 和500cc的街車和跑車產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2023年將在歐洲市場推出。

海通證券指出，春風(fēng)動(dòng)力在中大排量摩托車領(lǐng)域具有較強(qiáng)的技術(shù)積累和市場競爭力。公司在國內(nèi)市場率先推出了多款中大排量摩托車產(chǎn)品，并在海外市場與知名品牌合作，如與奧地利KTM公司合作生產(chǎn)790DUKE、790ADVENTURE等高端摩托車，以及與意大利設(shè)計(jì)公司KISKA合作打造全新的產(chǎn)品形象。這些合作不僅提升了公司的產(chǎn)品質(zhì)量和品牌形象，也為公司拓展了更廣闊的市場空間。

華西證券也認(rèn)為，春風(fēng)動(dòng)力在產(chǎn)品創(chuàng)新方面具有較強(qiáng)的能力和優(yōu)勢，公司在中大排量摩托車領(lǐng)域已經(jīng)形成了較為完善的產(chǎn)品線，覆蓋了街車、跨騎、仿賽、巡航等多個(gè)細(xì)分市場。公司還積極布局電動(dòng)摩托車市場，推出了高性能電摩AE8，以及兒童電動(dòng)ATV EV110等產(chǎn)品，滿足了不同消費(fèi)者的需求。預(yù)計(jì)未來公司將繼續(xù)加大研發(fā)投入，推出更多的新品，提升產(chǎn)品競爭力和市場占有率。

海外市場廣闊，全球化布局更上一層樓

春風(fēng)動(dòng)力作為國內(nèi)休閑動(dòng)力設(shè)備的龍頭企業(yè)，不僅在國內(nèi)市場占有率穩(wěn)居第一，而且在海外市場也展現(xiàn)了強(qiáng)勁的競爭力和增長潛力。2022年，公司在兩輪車和四輪車的出口業(yè)務(wù)都取得了顯著的成績，加速邁向全球化布局的新臺(tái)階。

1.兩輪車出口業(yè)務(wù)持續(xù)火爆，進(jìn)入北美市場開拓新空間

根據(jù)公司2022年年報(bào)披露，公司全年共銷售兩輪車14.53萬輛，實(shí)現(xiàn)銷售收入33.72億元，同比增長46.70%，相繼推出250SR 單搖臂版、 250CL-X、450SR等新品，產(chǎn)品序列廣受海內(nèi)外認(rèn)可。

公司的兩輪車產(chǎn)品涵蓋了從125cc到1000cc的不同排量段，滿足了不同消費(fèi)者的個(gè)性化需求。公司的仿賽新車450SR在海外市場銷售持續(xù)火爆，成為公司出口業(yè)務(wù)的主力軍。同時(shí)，公司也在不斷開拓新的市場空間，時(shí)隔十年重新進(jìn)入北美市場，并與奧地利KTM公司和法國Peugeot摩托車公司合作開發(fā)了790系列和300cc、500cc的街車和跑車產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2023年將在歐洲市場推出。

2.四輪車出口業(yè)務(wù)穩(wěn)居行業(yè)第一，與國際一線品牌比肩

根據(jù)公司2022年年報(bào)披露，公司全年四輪全地形車?yán)塾?jì)銷售16.67萬輛，實(shí)現(xiàn)銷售收入68.38億元，同比增長40.14%。

公司的四輪車產(chǎn)品主要是全地形越野車（ATV）和多功能越野車（UTV），具有高性能、高品質(zhì)、高顏值的特點(diǎn)，在海外市場享有較高的知名度和美譽(yù)度。公司全地形車出口額已經(jīng)占據(jù)國內(nèi)同類產(chǎn)品出口額的74.28%，美國市場與北極星、龐巴迪、本田等一線品牌比肩，市占率穩(wěn)步提升，并加速邁向全球第一梯隊(duì)。

公司在海外市場持續(xù)擴(kuò)張門店，22 年上半年擁有零售網(wǎng)點(diǎn)超3900 家，覆蓋100 多個(gè)國家和地區(qū)。

春風(fēng)動(dòng)力在海外市場具有較強(qiáng)的競爭力和發(fā)展?jié)摿?，通過靈活的定制服務(wù)和差異化的營銷策略，滿足了不同地區(qū)和不同消費(fèi)者的需求和喜好。未來隨著海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)升級(jí)的趨勢，以及公司在海外市場的持續(xù)布局和渠道建設(shè)，海外業(yè)務(wù)將成為公司重要的增長動(dòng)力，加速邁向全球化布局的新臺(tái)階。

總結(jié)

春風(fēng)動(dòng)力是國內(nèi)領(lǐng)先的高端動(dòng)力運(yùn)動(dòng)裝備制造商，在中大排量摩托車和全地形車領(lǐng)域具有較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力和市場影響力。2022年一季度業(yè)績超預(yù)期，反映了公司在國內(nèi)外市場的銷量和價(jià)格均有較大幅度增長。2023年是公司新品大年，將推出多款燃油和電動(dòng)兩輪車產(chǎn)品，滿足不同消費(fèi)者的需求。

同時(shí)，公司在海外市場具有廣闊的發(fā)展空間和競爭優(yōu)勢，通過與國際知名品牌合作和靈活的定制服務(wù)，打造了國際化品牌。因此，春風(fēng)動(dòng)力具有較強(qiáng)成長性和投資價(jià)值，值得關(guān)注和持續(xù)跟蹤。

來源：松果財(cái)經(jīng)

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