當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四早晨,硅谷銀行(SVB)宣布,出售其所有210億美元的可銷售證券,因此遭受了18億美元的虧損,并尋求通過(guò)出售普通股和優(yōu)先股募資22.5億美元。消息發(fā)布后,硅谷銀行暴跌60%,創(chuàng)1998年以來(lái)最大跌幅,市值迅速蒸發(fā)掉94億美元,同時(shí)也觸發(fā)了美國(guó)銀行股的普遍拋售。
事實(shí)上,硅谷銀行的危機(jī)是高利率環(huán)境下流動(dòng)性坍塌的一次預(yù)示。在2020年美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施量化寬松期間,硅谷銀行用無(wú)息負(fù)債購(gòu)入了大量固定收益證券,而此后美聯(lián)儲(chǔ)的大舉加息導(dǎo)致這些低利率債券價(jià)格下跌,將資金存在硅谷銀行的科技企業(yè)們也爭(zhēng)相要求提款,因此其資產(chǎn)端就開始出現(xiàn)了巨大的資金缺口。
(資料圖片僅供參考)
不得已之下,硅谷銀行開始出售證券資產(chǎn)和普通股等募資,而這一信號(hào)大力觸發(fā)了市場(chǎng)信心危機(jī)。
多米諾骨牌的第一張:高比例配置固定收益資產(chǎn)
在2020年下半年,美聯(lián)儲(chǔ)仍在如火如荼進(jìn)行QE,市場(chǎng)流動(dòng)性十分寬松,美國(guó)風(fēng)投基金支持的初創(chuàng)科技企業(yè)掀起了IPO融資熱潮。而硅谷銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一就是為這些科技企業(yè)提供融資服務(wù),其放出的貸款超過(guò)了千億美元。
但與此同時(shí),這些資金也并非靜止不動(dòng)地躺在硅谷銀行的賬戶中。持有一定數(shù)量的準(zhǔn)備金也是美聯(lián)儲(chǔ)的要求之一,因此硅谷銀行用無(wú)息負(fù)債選擇買入大量的美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券MBS。值得注意的是,硅谷銀行的投資多元化程度并不及摩根大通、富國(guó)銀行這類大型銀行。
硅谷銀行的最新年報(bào)顯示,其投資組合中超過(guò)一半都是1年期到5年期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)債。從現(xiàn)在看來(lái),該行對(duì)這類固定收益資產(chǎn)的高配置比例幾乎是難以置信的。
其實(shí)從這時(shí)候,硅谷銀行的危機(jī)已經(jīng)初露端倪:該行并沒有為應(yīng)對(duì)客戶提款留出充足的現(xiàn)金。
科技企業(yè)的逆風(fēng)來(lái)襲
隨著美聯(lián)儲(chǔ)大舉加息、美股IPO市場(chǎng)慘淡,以及市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂,整個(gè)科技行業(yè)都迎來(lái)逆風(fēng)。初創(chuàng)科技企業(yè)很難在市場(chǎng)上融資,相應(yīng)就需要更多的現(xiàn)金,于是,他們紛紛把目光轉(zhuǎn)向了自己的“儲(chǔ)蓄罐”硅谷銀行。
但不幸的是,硅谷銀行如果要提前贖回自己之前投的固定資產(chǎn),只能大打折扣(折扣幾乎達(dá)到了8%至9%)。這里就要引入一個(gè)企業(yè)會(huì)計(jì)處理中的“可供出售金融資產(chǎn)(AFS)”和“持有至到期金融資產(chǎn)(HTM)”的概念。從字面意義上來(lái)看,該行持有的大量固定資產(chǎn)被計(jì)入了HTM,其流動(dòng)性要比AFS差得多。
2020年以來(lái),硅谷銀行對(duì)HTM的持有數(shù)量大幅增長(zhǎng),兩年間暴增了620%!
在2020年至2021年,美聯(lián)儲(chǔ)還是將利率保持在接近于零的水平,因此硅谷銀行持有AFS和HTM資產(chǎn)的平均收益率非常之低。伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)2022年以來(lái)的快速加息,這些低利率債券價(jià)格暴跌,持有大量此類債券的銀行資產(chǎn)端開始承受巨大的未實(shí)現(xiàn)損失:以HTM計(jì)量的MBS的未實(shí)現(xiàn)損失,就高達(dá)逾150億美元。
然而另一邊,硅谷銀行流動(dòng)性較高的資產(chǎn)——現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物等增長(zhǎng)并不明顯。從2020年到2022年,硅谷銀行的可供出售金融資產(chǎn)(AFS)兩年間僅增長(zhǎng)了54%。
只要硅谷銀行能夠?qū)⑦@些資產(chǎn)持有至到期,選擇不出售這些未實(shí)現(xiàn)損失,這些損失就不會(huì)在賬面上迅速變現(xiàn)。
然而不幸的是,隨著利率上升,美聯(lián)儲(chǔ)MBS、國(guó)債等固定收益證券的價(jià)格下跌,硅谷銀行隨后就產(chǎn)生了18億美元的稅后虧損。
此外,在科技行業(yè)的逆風(fēng)來(lái)襲之際,科技公司們只能持續(xù)消耗在硅谷銀行的存款。風(fēng)投企業(yè)要求科技公司把存在硅谷銀行的存款全部提取出來(lái),硅谷風(fēng)投大佬、風(fēng)投基金 Founders Fund 的創(chuàng)始人 Peter Thiel、Open AI 的聯(lián)合創(chuàng)始公司之一 Y Combinator 等都要求科技企業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)敞口,這就發(fā)生了銀行擠兌。
年報(bào)顯示,2022年,硅谷銀行的活期無(wú)息存款由2021年的近1260億驟降至了810億。
因此該行才宣布用出售股票來(lái)填補(bǔ)這一資本缺口,將出售其所有210億美元的可銷售證券,并出售普通股和優(yōu)先股募資22.5億美元。這就使得硅谷銀行的最終未實(shí)現(xiàn)損失變成了實(shí)際虧損和整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表的坍塌。
負(fù)債端成本持續(xù)上升
當(dāng)利率上升的時(shí)候,硅谷銀行所持有HTM的MBS久期(Duration,持續(xù)期)會(huì)被拉長(zhǎng),這導(dǎo)致其越來(lái)越難以應(yīng)對(duì)負(fù)債端持續(xù)的資金流出。
與此同時(shí),硅谷銀行資產(chǎn)端的現(xiàn)金儲(chǔ)量仍十分不足,而負(fù)債端存款一直在流出,負(fù)債成本持續(xù)上升。
事實(shí)上,這種狀態(tài)就好像一把“達(dá)摩克利斯之劍”一直懸在硅谷銀行的頭頂。市場(chǎng)擔(dān)憂,未出售的HTM資產(chǎn)的未實(shí)現(xiàn)損失是否會(huì)迅速變成賬面上的實(shí)際損失。
并且,市場(chǎng)也不清楚其他對(duì)科技企業(yè)有大量敞口的銀行是否會(huì)遭受同樣的擠兌,因此硅谷銀行的危機(jī)同時(shí)觸發(fā)了美國(guó)銀行股的普遍拋售:四大銀行市值蒸發(fā)524億美元,股價(jià)一夜之間紛紛跌超或跌近5%。
這場(chǎng)危機(jī)將如何蔓延,是否會(huì)演變成一場(chǎng)巨大的金融風(fēng)暴,仍需時(shí)間觀察。
關(guān)鍵詞:
新聞發(fā)布平臺(tái) |科極網(wǎng) |環(huán)球周刊網(wǎng) |中國(guó)創(chuàng)投網(wǎng) |教體產(chǎn)業(yè)網(wǎng) |中國(guó)商界網(wǎng) |互聯(lián)快報(bào)網(wǎng) |萬(wàn)能百科 |薄荷網(wǎng) |資訊_時(shí)尚網(wǎng) |連州財(cái)經(jīng)網(wǎng) |劇情啦 |5元服裝包郵 |中華網(wǎng)河南 |網(wǎng)購(gòu)省錢平臺(tái) |海淘返利 |太平洋裝修網(wǎng) |勵(lì)普網(wǎng)校 |九十三度白茶網(wǎng) |商標(biāo)注冊(cè) |專利申請(qǐng) |啟哈號(hào) |速挖投訴平臺(tái) |深度財(cái)經(jīng)網(wǎng) |深圳熱線 |財(cái)報(bào)網(wǎng) |財(cái)報(bào)網(wǎng) |財(cái)報(bào)網(wǎng) |咕嚕財(cái)經(jīng) |太原熱線 |電路維修 |防水補(bǔ)漏 |水管維修 |墻面翻修 |舊房維修 |參考經(jīng)濟(jì)網(wǎng) |中原網(wǎng)視臺(tái) |財(cái)經(jīng)產(chǎn)業(yè)網(wǎng) |全球經(jīng)濟(jì)網(wǎng) |消費(fèi)導(dǎo)報(bào)網(wǎng) |外貿(mào)網(wǎng) |重播網(wǎng) |國(guó)際財(cái)經(jīng)網(wǎng) |星島中文網(wǎng) |上甲期貨社區(qū) |手機(jī)測(cè)評(píng) |品牌推廣 |名律網(wǎng) |項(xiàng)目大全 |整形資訊 |整形新聞 |美麗網(wǎng) |佳人網(wǎng) |稅法網(wǎng) |法務(wù)網(wǎng) |法律服務(wù) |法律咨詢 |媒體采購(gòu)網(wǎng) |聚焦網(wǎng) |參考網(wǎng)
亞洲資本網(wǎng) 版權(quán)所有
Copyright © 2011-2020 亞洲資本網(wǎng) All Rights Reserved. 聯(lián)系網(wǎng)站:55 16 53 8 @qq.com