《港灣商業(yè)觀察》施子夫

【資料圖】

足金佩戴15天就褪色，尚處在IPO中的周六福珠寶股份有限公司（簡稱，周六福）如何面對消費(fèi)者？

6月6日，《瀟湘晨報(bào)》消息，消費(fèi)者梁女士對媒體表示，自己于上個(gè)月在廣州市番禺區(qū)鉆匯廣場周六福門店購買的一枚素圈黃金戒指，僅佩戴半個(gè)多月，就出現(xiàn)疑似褪色的情況。而跟店員反映之后，工作人員表示可能是沾到化學(xué)物品或者個(gè)人體質(zhì)問題而出現(xiàn)的氧化現(xiàn)象。

問題來了，足金的戒指也會有氧化的可能嗎？僅15天就褪色，消費(fèi)者的權(quán)益又該如何保障？

多起消費(fèi)者投訴引外界關(guān)注

“我們已經(jīng)交由公司那邊去處理了。如果真有問題，會按照法律來進(jìn)行賠償?！眮碜糟@匯廣場周六福門店的工作人員表示，“足金是不可能褪色的。但黃金遇到化學(xué)物質(zhì)，氧化是正常情況，可以交由維修人員進(jìn)行簡單處理?！?/p>

盡管商家給出了反饋，但從梁女士的消費(fèi)體驗(yàn)來看，自己花費(fèi)一千元購買的黃金飾品再進(jìn)行各種鑒定屬實(shí)過于麻煩，而比起“假一賠幾”，消費(fèi)者本人更在乎的是要求“退貨退款”。

據(jù)悉，對于此事，周六福門店相關(guān)人員表示，商品上柜前檢測都已合格，如果沒有質(zhì)量問題不能進(jìn)行退貨。如果消費(fèi)者要求退貨，則必須要符合周六福的標(biāo)準(zhǔn)和要求進(jìn)行鑒定，并提供相關(guān)憑證。

黃金高級投資分析師林大輝對《港灣商業(yè)觀察》表示：“剛買15天就褪色，這種情況一般來說主要是一些款式相對較為老舊的飾品。而消費(fèi)者被商家誘導(dǎo)、帶偏去購買3D硬金工藝的首飾，一般來說并不保值也相對較坑?！?/p>

事實(shí)上，黃金飾品的各種消費(fèi)陷阱早已不絕于耳。而此次的主角“周六福珠寶”也曾存在上百起消費(fèi)者投訴情況。

根據(jù)黑貓投訴顯示，截至8月2日，搜索關(guān)鍵詞“周六福”，共計(jì)有投訴量914條，其中已完成711條。近30天投訴量91條，平均一天3條。消費(fèi)者投訴問題主要集中在誘導(dǎo)消費(fèi)、欺騙消費(fèi)者、隱瞞克重、產(chǎn)品質(zhì)量、不退差價(jià)、標(biāo)簽價(jià)格不符合市場規(guī)定、偷換概念等。

2023年7月11日，有消費(fèi)者投訴表示，自己在云南省昆明市官渡區(qū)新亞洲體育城星耀天地MALL購買的周六福一口價(jià)黃金產(chǎn)品，自己明確要求稱重，銷售員卻并未告知產(chǎn)品克重，只是一直誘導(dǎo)購買一口價(jià)黃金產(chǎn)品，并且未明確告知其“一口價(jià)”商品的特性，存在誤導(dǎo)和隱瞞消費(fèi)者的嫌疑。

此外，該名消費(fèi)者花費(fèi)4902元購買到的5.33g黃金項(xiàng)鏈還存在卡扣松動(dòng)的問題，佩戴時(shí)容易掉落。并且購買該產(chǎn)品時(shí)，商家未主動(dòng)開具發(fā)票，收款方非周六福官方，存在偷稅漏稅的情況。付款后，商家沒有明確告知克重，快速剪下產(chǎn)品標(biāo)簽，未給到消費(fèi)者。針對上述情況，該名消費(fèi)者投訴表示，要求周六福方退貨退款或者更換按克數(shù)計(jì)量的黃金產(chǎn)品。

7月12日，另有消費(fèi)者表示，自己于湛江市開發(fā)區(qū)華都匯M層周六福珠寶授權(quán)店購買的一對龍鳳鐲總計(jì)21.36g足金，在7月11日到店進(jìn)行相同克重更換時(shí)，店員故意推銷一口價(jià)產(chǎn)品，夸大一口價(jià)黃金產(chǎn)品的工藝價(jià)值，并未具體告知購買人黃金具體的質(zhì)量數(shù)據(jù)以及克數(shù)信息，而產(chǎn)品質(zhì)量報(bào)告和克數(shù)信息被刻意隱藏在標(biāo)簽內(nèi)頁。

根據(jù)售價(jià)和克數(shù)顯示，7月11日進(jìn)行兌換后的黃金克重為10.64克，而原龍鳳鐲購買價(jià)11384元，克重21.36克，兩者相差10.72克，超過50%的重量，嚴(yán)重超出當(dāng)日周六福最高金價(jià)585元/g的市場價(jià)格。

該名消費(fèi)者表示，若柜臺銷售明確告知克重，則本人根本不會同意一口價(jià)更換。對于此次更換一口價(jià)產(chǎn)品的行為，該消費(fèi)者認(rèn)為有欺詐消費(fèi)者的嫌疑。同時(shí)，由于只開具銷售單據(jù)，沒有開出具體增值稅發(fā)票，還有偷稅漏稅的嫌疑。該消費(fèi)者要求按當(dāng)時(shí)購買克重兌換回相同克重的黃金，并要求相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行致電協(xié)商。

更早前，在今年5月份，河南的盧女士向《產(chǎn)品可靠性報(bào)告》反映，自己在河南省方城縣百信廣成周六福珠寶購買首飾遭遇“一口價(jià)”套路，花費(fèi)兩千余元，買到的戒指克重僅有2.2克。對于周六福沒有明確告知消費(fèi)者克重、價(jià)格，盧女士表示了質(zhì)疑，并認(rèn)為周六福存在利用“黃金一口價(jià)”的形式進(jìn)行虛假宣傳、誘騙消費(fèi)者。

上海申倫律師事務(wù)所的夏海龍律師指出，若發(fā)現(xiàn)商品涉及質(zhì)量的問題，可以向市場監(jiān)督管理部門投訴，或向消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)組織尋求幫助，與商家溝通更換或退款事宜。

繼續(xù)沖刺上市，降低加盟提升自營

寄望于登陸資本市場一直是周六福的夢想，目前仍在沖刺階段。

2019年5月，周六福首次遞交招股書，擬在深交所主板上市，后因保薦券商和會計(jì)師事務(wù)所卷入“康美案”，其后終止。

2022年7月周六福繼續(xù)遞表深交所主板。今年6月29日，周六福再一次更新了自己的招股書；7月26日，深交所發(fā)出審核問詢函，圍繞前次申報(bào)、內(nèi)控制度、加盟模式、存貨、資金流水核查等進(jìn)行了重點(diǎn)關(guān)注。

根據(jù)招股書顯示，從2020年-2022年（以下簡稱，報(bào)告期內(nèi)）周六福實(shí)現(xiàn)營收分別為20.82億元、28.29億元和31.60億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為3.86億元、4.29億元和5.83億元，扣非后歸母凈利潤分別為3.54億元、4.10億元和5.45億元。

若與A股主要的12家珠寶首飾上市公司相比，2022年周六福凈利潤規(guī)模位列第六，處于行業(yè)中游。

在招股書以及問詢函中，周六福還披露并說明了自身依賴加盟模式而存在的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，周六福主要以加盟模式為主，該模式下收入金額分別為13.36億元、15.56億元和15.55億元，分別占整體主營業(yè)務(wù)收入的66.77%、57.45%和50.81%；各期加盟板塊主營業(yè)務(wù)毛利分別為5.56億元、6.11億元和8.04億元，分別占整體主營業(yè)務(wù)毛利的73.84%、64.66%和67.00%，占比呈現(xiàn)下降的趨勢。

不難看出，三年間，盡管來自加盟模式的收入出現(xiàn)了一定增長，整體占比下滑了15.96個(gè)百分點(diǎn)。這或許源自公司主動(dòng)調(diào)整的結(jié)果，即降低加盟提升自營。

周六福坦言，盡管加盟模式能夠使公司在發(fā)展前期以較低成本和更為靈活的方式迅速占領(lǐng)市場，但經(jīng)營管理的主導(dǎo)權(quán)由加盟商自行把控，不排除加盟商因自身利益考量違規(guī)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。另外，若加盟商自主撤店或轉(zhuǎn)為投資其它珠寶品牌，而公司又無法對空缺的渠道進(jìn)行及時(shí)、有效的招商和調(diào)整，則公司收入將面臨增長放緩甚至下降的風(fēng)險(xiǎn)。

另一邊，周六福來自自營模式收入出現(xiàn)了明顯增長。期內(nèi)，自營模式下收入分別為6.65億元、11.52億元和15.06億元，分別占整體主營業(yè)務(wù)收入的33.23%、42.55%和49.19%，三年時(shí)間占比增長了15.96個(gè)百分點(diǎn)。

截至2022年12月底，周六福擁有加盟店3974家、自營店78家。略次于同行可比公司周大福珠寶（7016家零售點(diǎn)）、周大生珠寶（4616家門店）老鳳祥（5609家門店）。

在此次深交所發(fā)出的問詢函中，監(jiān)管對于周六福期內(nèi)加盟店新增和退出的合理性、加盟商退出相關(guān)庫存消化情況、是否存在向加盟商壓貨等情形進(jìn)行了問詢。

周六福在問詢函中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司撤銷加盟店數(shù)量分別為448家、419家和364家，2020年退出加盟店數(shù)同比增加較多，主要系2020年受宏觀經(jīng)濟(jì)影響黃金珠寶消費(fèi)在內(nèi)的實(shí)體消費(fèi)行業(yè)業(yè)態(tài)發(fā)生了一定的調(diào)整，部分抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的加盟店因經(jīng)營問題選擇撤店；2021年基于外部環(huán)境的持續(xù)影響和公司加盟政策變更的影響，部分加盟門店因經(jīng)營狀況和

資金實(shí)力等影響在加盟合同到期后陸續(xù)停止續(xù)約。

更詳細(xì)來看，周六福各期退出加盟店貢獻(xiàn)收入分別為895.95萬元、1592.97萬元和3665.47萬元，占全部加盟店貢獻(xiàn)收入的0.67%、1.02%和2.36%。

對于庫存消化情況，周六福也表示，部分商品在撤店前會進(jìn)行促銷或轉(zhuǎn)移至其經(jīng)營的其他周六福店鋪等方式處置（調(diào)撥銷售），或由公司收回產(chǎn)品標(biāo)簽，由加盟商自行處理剩余存貨。部分加盟商撤店時(shí)退貨商品由于公司不接受退貨，且退貨需按進(jìn)貨價(jià)打折，導(dǎo)致加盟商會存在一定損失（退貨回收價(jià)為7.5-8折）。

存貨偏高，周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)弱同行

黃金珠寶的行業(yè)屬性，讓周六福在業(yè)績規(guī)模穩(wěn)定增長的另一邊，帶來的是公司逐年走高的存貨規(guī)模。

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為11.07億元、12.46億元和16.15億元，分別占各期總資產(chǎn)比例的67.17%、61.35%和62.16%。

存貨積壓，周六福各期存貨周轉(zhuǎn)率（次）分別為1.31次、1.53次和1.32次，遠(yuǎn)低于同行可比公司平均水平3.01次、4.16次和3.75次。

此外，大幅走高的存貨金額也讓公司的債務(wù)壓力難以短時(shí)間減輕。報(bào)告期內(nèi)，周六福經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.68億元、4.96億元和1.46億元，占同期凈利潤比值分別為43.54%、115.54%和25.13%。

截至2022年12月底，周六福的貨幣資金錄得2.17億元。此次上市，周六福也計(jì)劃在擴(kuò)建營銷網(wǎng)絡(luò)、電商平臺、品牌營銷及門店能力外，投入3.41億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

而在這之前的2020年、2021年，周六福曾分別現(xiàn)金分紅3.00億元和1.50億元，合計(jì)分紅4.5億元。

就目前而言，尚處在排隊(duì)期的周六福仍存在不小挑戰(zhàn)，臨門一腳能否成功仍是個(gè)未知數(shù)。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

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