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事件:公司發(fā)布] 2023年中報,2023H1實(shí)現(xiàn)營收22.1億元(+24.1%),實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.2億元(+184.4%);其中2023年Q2單季度實(shí)現(xiàn)營收11.9億元(+12.1%),實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.3億元(+68.7%)。
工業(yè)自動化Q2增長放緩,海外業(yè)務(wù)維持高增長。1)分行業(yè)看,2023H1公司工業(yè)自動化營收12.2億元,同比增長8.8%,受宏觀需求影響Q2增長有所放緩;網(wǎng)絡(luò)能源營收3.8億元,同比增長19.1%;光伏儲能營收2.2億元,同比增長145.1%;新能源汽車營收2.7億元,同比增長20.5%,積極推進(jìn)團(tuán)隊(duì)出海行動、市場推廣與品牌建設(shè),推出儲能新產(chǎn)品,技術(shù)迭代,產(chǎn)品力持續(xù)提升。2)分地區(qū)看,2023H1公司國內(nèi)營收14.4億元,同比增長10.6%;海外營收7.6億元,同比增長61.5%,其中工業(yè)自動化系列產(chǎn)品、UPS、光伏逆變器海外銷售均取得較好增速,特別是在新興市場、獨(dú)聯(lián)體、非洲、美洲等區(qū)域保持較高增速。
公司盈利能力穩(wěn)步提升。1)2023H1公司整體毛利率31.5%,同比提升1.8pp;其中Q2單季度毛利率為31.8%,同比提升1.3pp,環(huán)比提升0.7pp。2023H1公司工業(yè)自動化業(yè)務(wù)毛利率36.9%,同比提升4.2pp;數(shù)據(jù)中心類業(yè)務(wù)毛利率33.8%,同比提升3.5pp;光伏儲能業(yè)務(wù)毛利率22.4%,同比提升11.2pp;新能源汽車業(yè)務(wù)毛利率22.2%,同比提升1.8pp。2)2023H1期間費(fèi)用率為22.1%,同比下降3.8pp,其中銷售費(fèi)用率為8.9%,同比下降0.3pp,管理費(fèi)用率為4.9%,同比下降0.8pp,研發(fā)費(fèi)用率為8.7%,同比下降2.4pp,財務(wù)費(fèi)用率為-0.4%,同比下降0.2pp。3)凈利率方面,2023H1公司整體凈利率10.0%,同比提升6.7pp;其中Q2單季度凈利率10.4%,同比提升4.8pp,環(huán)比提升0.8pp。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為4.23、5.78、7.16億元,對應(yīng)EPS分別為0.53、0.73、0.90元,對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為20、15、12倍,未來三年歸母凈利潤將保持38%的復(fù)合增長率,維持“買入”評級。
風(fēng)險提示:下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險;市場競爭加劇的風(fēng)險;新產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)風(fēng)險;原材料價格波動風(fēng)險;匯率波動風(fēng)險等。
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