8月3日盤后，天際股份（002759.SZ）公告，擬以4.6億元并購常熟市譽翔貿(mào)易公司（以下簡稱“譽翔貿(mào)易”）100%股份，進而間接持有常熟新特化工有限公司（以下簡稱“新特化工”）100%股份。

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收購新特化工，將對主營業(yè)務(wù)為鋰電池重要原材料六氟磷酸鋰的天際股份單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)帶來一定的改善。同時，新特化工盈利能力較強，若收購?fù)瓿?，未來每年至少能為天際股份貢獻幾千萬以上的凈利潤。

當天，天際股份收盤報13.55元/股，漲0.37%，市值55.36億元。

原料價格波動，擴大產(chǎn)業(yè)布局

天際股份主要生產(chǎn)鋰電池的重要原材料六氟磷酸鋰，以及新型鋰鹽、添加劑等產(chǎn)品。六氟磷酸鋰主要應(yīng)用于儲能電池、動力電池及數(shù)碼、照明系列鋰電池等產(chǎn)品中。

目前，天際股份主營業(yè)務(wù)六氟磷酸鋰是行業(yè)三強之一，現(xiàn)有產(chǎn)能1.82萬噸。公司目前仍在擴產(chǎn)，2025年將達到3.70萬噸，2026年增加至5.20萬噸，相當于當前產(chǎn)能2.86倍。

除了對主業(yè)六氟磷酸鋰持續(xù)投入外，天際股份也在向上游氟化鋰環(huán)節(jié)擴張，目前在建6000噸高純氟化鋰。下游布局方面，天際股份與江蘇國泰、寧德新能源有戰(zhàn)略協(xié)同，共同持股江蘇泰瑞聯(lián)騰材料公司，其中寧德新能源持有5%的股份。

對新特化工的收購，也是天際股份拓寬利潤來源，延伸新能源產(chǎn)業(yè)鏈條的舉措。

新特化工是一家以磷化工系列產(chǎn)品和精細化工產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主業(yè)的化工企業(yè)。目前擁有三個主要的系列產(chǎn)品，即次磷酸鈉、四羥甲基系列和雙(2,4,4-三甲基戊基)膦酸，2023年上半年這三個系列產(chǎn)品的營業(yè)收入占總營業(yè)收入的92%，均處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

其中，雙(2,4,4-三甲基戊基)膦酸為鎳鈷分離劑，主要用于三元前驅(qū)體的提純以及廢舊動力電池中貴金屬的回收，也就是新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈下游的重要材料。與天際股份主要應(yīng)用于動力電池的六氟磷酸鋰具有一定的協(xié)同性。

新特化工的次磷酸鈉市場份額位列國內(nèi)前三，其廣泛應(yīng)用于顏料、食品工業(yè)、化學鍍劑、水處理劑、阻燃劑、工業(yè)鍋爐添加劑和抗氧劑等。在新能源領(lǐng)域，次磷酸鈉市場增長最快部分為阻燒劑，此外，還原劑也是重點，可用于航空航天、汽車、電子計算機等工業(yè)領(lǐng)域的化學鍍鎳。

官網(wǎng)顯示，新特化工現(xiàn)已擁有年產(chǎn)1.5萬噸次磷酸鈉、1萬噸磷酸三鈣、1萬噸阻燃劑及其它次磷酸鹽和精細磷化工產(chǎn)品，綜合產(chǎn)能名列世界前茅。

2023年，新特化工的雙（2,4,4-三甲基戊基）膦酸產(chǎn)品的產(chǎn)能已全部被客戶訂滿。同時，新特化工正準備通過技改將次磷酸鈉的產(chǎn)能擴產(chǎn)到2.55萬噸/年，將四羥甲基系列的產(chǎn)能擴產(chǎn)到2.12萬噸/年，將雙（2,4,4-三甲基戊基）膦酸的產(chǎn)能擴產(chǎn)到900噸/年，預(yù)計2024年完成全部技改工作。

在此背景下，天際股份選擇收購新特化工這樣一家業(yè)務(wù)協(xié)同的化工企業(yè)，可豐富公司的產(chǎn)品矩陣，擴充新能源材料品類，拓寬化工領(lǐng)域的布局，改變公司新能源板塊主營產(chǎn)品較為單一的現(xiàn)狀，可在一定程度上為天際股份的產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局保駕護航。

預(yù)期盈利向好

除為天際股份拓寬產(chǎn)業(yè)鏈布局外，新特化工盈利能力較強，若收購?fù)瓿?，未來每年至少能為公司貢獻幾千萬以上的凈利潤。

盡管2023年以來，新能源行業(yè)及相關(guān)的化工行業(yè)在清理高成本庫存，產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系格局階段性失衡，疊加原材料價格大幅波動，行業(yè)內(nèi)各家企業(yè)開工率普遍較低，行業(yè)整體的市場行情較為低迷。但新特化工的雙（2,4,4-三甲基戊基）膦酸2023年上半年的銷售額比2022年全年增長了3.6倍，產(chǎn)品供不應(yīng)求。

同時，新特化工開拓國內(nèi)外市場，吸引了包括美國、歐洲、南美、東南亞等國家和地區(qū)的客戶。新特化工2023年上半年產(chǎn)品出口的營業(yè)收入占總營業(yè)收入的28.36%，較2022年增加了約3個百分點。

天際股份公告指出，隨著市場在今年第二季度后期觸底反彈，市場行情向好，新特化工產(chǎn)品更具有較強的競爭力和生命力，今年雖受限于產(chǎn)能，但仍預(yù)計新特化工下半年的業(yè)績比上半年有較大的反彈提升，2024年技改完成產(chǎn)能釋放后，新特化工的業(yè)績將有大幅增長。

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