公司簡評報告：疫后復蘇利潤大漲 全年業(yè)績可期&url=http://online-affiliate-programs.com/zixun/shehuiminsheng/2023/0804/198344.html&pic=picture/1121922106_15101037383211n.jpg)
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(資料圖片)
事件：公司發(fā)布2023 年中報業(yè)績預告，公司上半年實現營業(yè)收入36.5-37 億元，同比增長9.42%-10.92%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.28-2.43 億元，同比增長131.25%-146.47%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤2.18-2.33 億元，同比增長44.63%-54.58%。根據計算，2023Q2 單季度實現營收18.26-18.76 億元，同比增長10.83%-13.87%；2023Q2 單季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.91-1.06 億元，同比增長850.16%-1007.63%。公司2023Q1 營收為18.24 億元，同比增長8.04%；2023Q1 歸母凈利潤為1.37 億元，同比增長54.37%。
公司23H1 營收相較21 仍有增長，但凈利潤減少。2023H1 與2021H1業(yè)績比較來看，營收穩(wěn)步增長16.09%-17.68%，歸母凈利潤減少51.59%-54.58%。2023 年上半年公司營收穩(wěn)步增長，主要因為公司單店營收恢復及門店平穩(wěn)擴張。公司上半年利潤大幅改善，主要由于去年低基數的情況，也有因為疫情恢復，公司大幅減少了對市場的補貼和投入的因素。
除了公司銷售費用投入的減少，預計未來公司成本端亦有所改善，公司全年利潤率提升值得期待。公司的主要原材料一季度處于高位，一定程度上影響了公司業(yè)績，當前公司原料鴨副產品價格有所下降，將使得公司成本端壓力持續(xù)改善。根據凍品e 網信息，公司的主要原材料鴨副產品價格從今年3 月份的高點以來持續(xù)下跌，最新8 月1 日鴨脖價格已經將至20 元/kg 左右，此前3 月份的價格高點在25 元/kg 以上。
投資建議：在疫情后消費恢復、門店持續(xù)擴張，公司停止去年的大幅補貼和投入的背景下，公司營收平穩(wěn)增長，利潤大幅改善。預計未來公司門店穩(wěn)步擴張，成本端持續(xù)改善，預計2023-2035 年凈利潤分別為9.3/12.8/14.6 億元，目前股價對應PE 為24.8/18.0/15.7 倍，維持“買入”評級。
風險提示：商家經營或不及預期；外部不確定性加大的風險。
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