金融投資報(bào)評(píng)論員 劉柯

最近，A股市場(chǎng)被各種各樣的利好傳聞“突襲”，但每次都是“只聽(tīng)樓梯響，不見(jiàn)人下來(lái)”。當(dāng)然，管理層的政策工具箱儲(chǔ)備是很豐富的，但市場(chǎng)顯得有點(diǎn)太心急了。

對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期很高的重啟T+0交易制度和減免股票交易印花稅，其實(shí)難以起到真正改變A股市場(chǎng)現(xiàn)狀的核心作用。T+0也好，取消印花稅也罷，都不是目前A股面臨的根本問(wèn)題。

(資料圖)

T+0只是一種交易制度，它不會(huì)也無(wú)法改變資本市場(chǎng)的走牛走熊，誰(shuí)能保證T+0就可以日內(nèi)糾錯(cuò)？有時(shí)候交易行為可能會(huì)越糾越錯(cuò)，大多數(shù)投資者都是順著市場(chǎng)的主流熱點(diǎn)與趨勢(shì)賺錢。

至于印花稅，說(shuō)白了也只是單邊征收千分之一，即便取消了，對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)也沒(méi)多大意義，如果減免印花稅，市場(chǎng)短期可能會(huì)暴漲，但不會(huì)改變股市長(zhǎng)期運(yùn)行的趨勢(shì)。

因此，要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心，關(guān)鍵在于讓A股市場(chǎng)真正成為可以通過(guò)長(zhǎng)期投資實(shí)現(xiàn)盈利的市場(chǎng)。要像股權(quán)分置改革、注冊(cè)制改革那樣，推出有里程碑式的重磅改革舉措，而不僅僅是頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳，該下猛藥時(shí)必下猛藥。

首先從市場(chǎng)定位上，要平衡整個(gè)市場(chǎng)的進(jìn)出，改變A股只重融資不重投資的現(xiàn)狀。目前注冊(cè)制改革已經(jīng)完成，但對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，只是新股IPO多了，價(jià)格也貴了，但如何保證上市公司質(zhì)量的提升？如果“加量”就是注冊(cè)制改革，顯然就是對(duì)改革的曲解與誤讀。雖然告別了上市審核制，但上市資源的質(zhì)量把控仍很重要，要嚴(yán)格壓實(shí)保薦鏈條的責(zé)任與義務(wù)，嚴(yán)格杜絕濫竽充數(shù)的劣質(zhì)公司上市。此外，還要加快存量公司的退市步伐，保持市場(chǎng)的整體平衡。制定更加嚴(yán)格的退市規(guī)則，一旦觸發(fā)就停牌處理，不要搞什么整理期。

其次，要對(duì)長(zhǎng)線價(jià)值投資者友好，對(duì)持有上市公司一定時(shí)間以上的機(jī)構(gòu)投資者在稅收上加大扶持力度；加大對(duì)績(jī)優(yōu)高分紅上市公司的政策支持力度，改革現(xiàn)金分紅規(guī)則，現(xiàn)金分紅不除權(quán)；鼓勵(lì)嚴(yán)重破凈的上市公司回購(gòu)注銷股份，股價(jià)低于凈資產(chǎn)的上市公司不得再融資，國(guó)有上市公司管理層考核加入市凈率指標(biāo)；要對(duì)機(jī)構(gòu)投資者嚴(yán)加約束，嚴(yán)格長(zhǎng)線投資在資產(chǎn)規(guī)模中的比重，限制機(jī)構(gòu)投資者頻繁短線交易。

第三，要加快研究資本市場(chǎng)的有效暢通渠道，讓二級(jí)市場(chǎng)資金池活水不斷。現(xiàn)在各路資金參與A股市場(chǎng)有很多限制，可以適度增加資本市場(chǎng)的杠桿率，降低資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的門檻。在條件允許的情況下，擴(kuò)大“國(guó)家隊(duì)”入市規(guī)模，像日本央行那樣買入指數(shù)ETF，給市場(chǎng)注入強(qiáng)大的信心。

最后，在完善交易制度的前提下靈活監(jiān)管，嚴(yán)格執(zhí)行“法無(wú)禁止則可為”，減少對(duì)市場(chǎng)的行政干預(yù)色彩，該放手的要放手市場(chǎng)，在價(jià)格發(fā)現(xiàn)的同時(shí)有獲得感。同時(shí)要對(duì)資本市場(chǎng)的違法行為加大處罰力度，上不封頂，幾十萬(wàn)百把萬(wàn)罰款加上市場(chǎng)禁入，威懾力還是太弱。在嚴(yán)格信披的前提下，如果有誰(shuí)膽敢違法違規(guī)，各個(gè)利益鏈條都要追責(zé)，嚴(yán)刑峻法才能讓違法違規(guī)者敬畏市場(chǎng)，如果只是“罰酒三杯”，無(wú)法震懾觸碰紅線者。

編輯|賀夢(mèng)璐 校檢|袁鋼 審核|姚彥如

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