利好因素越多,市場(chǎng)行情越慘淡,似乎成了邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)這兩年的常態(tài)。
【資料圖】
過(guò)去一周,邁瑞醫(yī)療好消息不斷。先是大手筆收購(gòu)全球IVD知名品牌德賽診斷;后是下半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙實(shí)現(xiàn)近20%的增長(zhǎng),都是體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的重大事件。
然而,邁瑞醫(yī)療股價(jià)依然“先跌為敬”。截至8月7日上午收盤(pán),邁瑞醫(yī)療報(bào)價(jià)271.28元/股,下跌8.35%。
邁瑞醫(yī)療成立于1991年,早期以代理進(jìn)口醫(yī)療設(shè)備起家,后來(lái)開(kāi)始踏上自主研發(fā)的道路,逐步打開(kāi)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。
經(jīng)過(guò)三十多年的發(fā)展,邁瑞醫(yī)療已經(jīng)構(gòu)筑起生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學(xué)影像三大主要產(chǎn)品板塊,并積極拓展海外市場(chǎng),是國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械當(dāng)之無(wú)愧的“龍頭”。
2006年,邁瑞醫(yī)療在紐交所上市,成為中國(guó)首家在海外上市的醫(yī)療設(shè)備企業(yè)。后由于“市值低估”,以33億美元完成私有化從美國(guó)退市。
2018年,邁瑞成功登陸A股創(chuàng)業(yè)板,頗受資本市場(chǎng)重視,其股價(jià)一路高歌猛進(jìn),2020年年底市值一舉突破5000億,反超恒瑞醫(yī)藥(600276.SH),坐上中國(guó)醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)上市公司市值頭把交椅。至2021年2月,公司市值最高突破6000億元。
此后,邁瑞醫(yī)療股價(jià)劇烈波動(dòng),在經(jīng)歷了一波過(guò)山車后,公司股價(jià)幾近腰斬。2021年8月19日,安徽省宣布率先開(kāi)啟省級(jí)臨床檢驗(yàn)試劑帶量采購(gòu)。消息公布次日,邁瑞醫(yī)療應(yīng)聲暴跌17.23%,創(chuàng)下自上市以來(lái)單日最大跌幅。
事實(shí)上,從已執(zhí)行的安徽化學(xué)發(fā)光試劑集采結(jié)果看,集采影響相對(duì)正面。2022年,邁瑞在安徽省的化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了超過(guò)85%的增長(zhǎng),試劑收入增量超1億元,并成功突破空白三級(jí)醫(yī)院35家。據(jù)邁瑞財(cái)報(bào)披露,體外診斷業(yè)務(wù)在集采后的市場(chǎng)占有率一躍提升至20%以上,實(shí)現(xiàn)了安徽市場(chǎng)第一的目標(biāo)。
近日,安徽省醫(yī)保局也擬定了此次試劑集采的項(xiàng)目范圍,并邀請(qǐng)其他省份參與聯(lián)盟集采。邁瑞醫(yī)療表示,將維持一貫的態(tài)度和做法,繼續(xù)積極主動(dòng)地配合醫(yī)保局完成此次集采。
從財(cái)務(wù)表現(xiàn)上看,上市至今,邁瑞醫(yī)療一直保持了20%以上的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?022年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入303.66億元,同比增長(zhǎng)20.17%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)96.07億元,同比增長(zhǎng)20.07%。
令投資人心寒的是,過(guò)去一年,邁瑞醫(yī)療股價(jià)一直在300元左右徘徊,與其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)嚴(yán)重背離。
“業(yè)績(jī)連年有余它不漲,股東宣布不減持它不漲,疫情形勢(shì)嚴(yán)峻它不漲,股票回購(gòu)注銷它不漲,北向連續(xù)增持它不漲,半年報(bào)增幅超20它不漲,散戶股東數(shù)下降它不漲。一直活在集采陰影下,我就想問(wèn)問(wèn)還有繼續(xù)持有的必要嗎?什么樣的利好它才會(huì)不跌?”這是投資者的心聲,也是對(duì)邁瑞醫(yī)療發(fā)出的“靈魂拷問(wèn)”。
對(duì)邁瑞未來(lái)業(yè)績(jī)的預(yù)期上,最大的核心看點(diǎn)在于成長(zhǎng)空間比較大體外診斷業(yè)務(wù)如何發(fā)力。
醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)方面,根據(jù)行業(yè)增速數(shù)據(jù),成長(zhǎng)性較低,所以疫后修復(fù)的彈性就不會(huì)很大;醫(yī)療新基建業(yè)務(wù)方面,總體上是慢邏輯,難以在短時(shí)間內(nèi)有大幅提升。
根據(jù)公告,邁瑞醫(yī)療預(yù)計(jì)2023年第二季度營(yíng)收約101億元,同比增長(zhǎng)約20%,環(huán)比增長(zhǎng)約20%,凈利潤(rùn)約38億元,同比增長(zhǎng)約20%,環(huán)比增長(zhǎng)約48%,超出預(yù)期。其中,體外診斷重磅儀器及流水線的裝機(jī)表現(xiàn)十分亮眼。
在體外診斷領(lǐng)域,成為全球化發(fā)展的醫(yī)療器械公司一直是邁瑞堅(jiān)定不移的戰(zhàn)略目標(biāo)。
2021年,邁瑞豪投約合42億人民幣收購(gòu)全球IVD知名原料供應(yīng)商海肽生物100%股權(quán),補(bǔ)全I(xiàn)VD產(chǎn)業(yè)鏈上游,實(shí)現(xiàn)了IVD原材料領(lǐng)域核心技術(shù)的自主可控,從根本上解決了上游原料供應(yīng)“卡脖子”問(wèn)題。
近日,邁瑞醫(yī)療收購(gòu)IVD行業(yè)鼻祖DiaSys德賽診斷的消息再次震動(dòng)業(yè)界。本次擬收購(gòu)DiaSys德賽診斷75%股權(quán),收購(gòu)總價(jià)預(yù)計(jì)約為1.15億歐元,以公司自有資金進(jìn)行交易。
DiaSys為海外知名體外診斷品牌,成立于1991年,總部位于德國(guó)Holzheim,在歐洲享有“液體生化試劑之父”的美譽(yù),也是歐洲首家獲得CE認(rèn)證的體外診斷試劑生產(chǎn)廠家。
從業(yè)務(wù)層面,DiaSys對(duì)于邁瑞醫(yī)療最重要的價(jià)值是幫助公司完善海外IVD供應(yīng)鏈平臺(tái)。DiaSys擁有遍布全球的子公司和分銷網(wǎng)絡(luò),服務(wù)于一百多個(gè)國(guó)家和地區(qū),有助于邁瑞醫(yī)療完善全線IVD產(chǎn)品的海外供應(yīng)鏈平臺(tái),達(dá)到延長(zhǎng)試劑有效期、避免斷供風(fēng)險(xiǎn)、減少運(yùn)輸成本的效果。
邁瑞醫(yī)療表示,中長(zhǎng)期看公司海外IVD業(yè)務(wù)將持續(xù)保持較高增速。其原因一方面來(lái)自于邁瑞IVD產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的全面提升,公司預(yù)計(jì)2025年底之前實(shí)現(xiàn)“全線IVD產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)標(biāo)世界一流品牌”的目標(biāo);另一方面源于整合DiaSys后,海外IVD供應(yīng)鏈平臺(tái)建設(shè)帶來(lái)的中大樣本量客戶群的全面突破。
盡管資本市場(chǎng)表現(xiàn)不佳,邁瑞依舊對(duì)自己未來(lái)的發(fā)展保持樂(lè)觀。
在2020年,邁瑞提出過(guò)一個(gè)小目標(biāo):即未來(lái)5-10年躋身全球醫(yī)療器械前20強(qiáng)。最新數(shù)據(jù)顯示,2022年全球排名第20名的是奧林巴斯,營(yíng)收為67億美元。
據(jù)此計(jì)算,邁瑞想邁入全球前20強(qiáng),至少需實(shí)現(xiàn)營(yíng)收500億才有入門的資格,還需要進(jìn)一步發(fā)力。
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