鉛筆道作者丨惜文

(資料圖)

上周五，美國互聯(lián)網(wǎng)廣告公司MediaMath向法院提交了破產(chǎn)申請。消息傳出后，整個行業(yè)都為之震驚。

MediaMath創(chuàng)辦于2007年，是一家需求方平臺（Demand-side platform，DSP）。廣告主將自己的需求輸入平臺，通過它就可以在人工智能的輔助下，自動在網(wǎng)上購買廣告資源，能讓廣告主在非常短的時間內(nèi)大規(guī)模購買高質(zhì)量流量，是一款強大的營銷自動化工具。

在MediaMath上，廣告主還能監(jiān)控、分析自己的廣告投放效果。早年間，MediaMath的系統(tǒng)好用到被稱為營銷界的朋勃終端。

MediaMath以科技含量很高的廣告投放平臺問世，很多今天看上去很普通、人人都在用的智能化廣告投放技術(shù)，其開創(chuàng)者都是MediaMath，尤其它很早就能幫助客戶將投放需求打入移動端、視頻端。

創(chuàng)立以來，MediaMath一共融資6億美元，估值達到10億美元——是“獨角獸公司”。

過去十來年，幾大巨頭谷歌、臉書、亞馬遜、萃弈的投放系統(tǒng)幾乎瓜分掉了互聯(lián)網(wǎng)廣告的投放需求，MediaMath算是為數(shù)不多的獨立廣告平臺，立身之本就是技術(shù)帶來的良好用戶體驗。

MediaMath有3500家客戶，包括寶潔、百事可樂、索尼、Vivo、Adobe等業(yè)內(nèi)巨頭。巔峰時，MediaMath有500名員工，在紐約、舊金山、倫敦、新加坡和東京都有辦公室。

MediaMath因其“重視員工職業(yè)發(fā)展與培訓”的公司文化曾被評為美國“最佳雇主”。每年，數(shù)以萬計的以廣告科技為職業(yè)理想的年輕人爭相申請這家公司的工作機會。2017年，一位即將從哥倫比亞大學畢業(yè)的碩士研究生在知乎提問，高盛合規(guī)部和MediaMath數(shù)據(jù)科學家的崗位，選哪個？并且提到MediaMath 的崗位是“用機器學習（包括增強學習）來提高廣告點擊率”，可見其對頂級人才的吸引力。

如今，MediaMath至少欠了200家企業(yè)1億多美元，其中相當多是應(yīng)該付給技術(shù)供應(yīng)商的服務(wù)費用。MediaMath對其現(xiàn)有資產(chǎn)的估價為1至5億美元。

早在2018年，MediaMath完成D輪融資，但連續(xù)增長11年之后，也開始走下坡路，來自客戶的訂單開始減少，疫情加劇了困境。高盛也借了1.75億美元給了MediaMath。

小體量公司要做互聯(lián)網(wǎng)廣告投放DSP模式很難，它利潤很低，需要大量客戶訂單支撐，客戶流失也很頻繁。這就是為什么互聯(lián)網(wǎng)廣告投放份額幾乎被幾大巨頭拿走了，因為只有它們能做到海量訂單、低單位毛利。這就跟可樂市場上，地方品牌可樂在可口可口和百事可樂擠壓下沒活路一樣。

MediaMath管理層不是毫無作為，想過繼續(xù)融資或者賣公司。平心而論，對收購方來說MediaMath是一個不錯的標的，有技術(shù)、有客戶資源，買過來就能用上。亞馬遜、IBM、鎂鐵等行業(yè)頭部公司都曾有意收購MediaMath。但債務(wù)比例過高，加上不確定的經(jīng)濟環(huán)境和利率的快速上升，最終放棄了收購。

2022年，曾經(jīng)在D輪投資過MediaMath的私募股權(quán)公司Searchlight Capital原本同意向MediaMath注入1.5億美元完成資本重組，以換取控股權(quán)。但最終Searchlight Capital發(fā)現(xiàn)，投進去的錢都不夠還債的，停止了進一步注資。

MediaMath的破產(chǎn)，像一記重拳，提醒了廣告技術(shù)行業(yè)現(xiàn)金流管理和信用監(jiān)控的重要性，特別是在面對持續(xù)的通貨膨脹和容易獲得的資金的情況下。隨著以前依賴股權(quán)的公司現(xiàn)在轉(zhuǎn)向債務(wù)融資，廣告技術(shù)企業(yè)必須展示盈利能力，有效地管理風險，并接受收入多樣化，以確保其持續(xù)發(fā)展。

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