美聯(lián)儲(chǔ)的“鷹派”會(huì)議紀(jì)要仍無(wú)法阻止美債多頭們堅(jiān)定看漲的信念。

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7月5日公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，上月會(huì)議幾乎所有官員都支持，進(jìn)一步加息，幫助通脹降至2%的目標(biāo)水平。6月14日FOMC會(huì)議公布的點(diǎn)陣圖顯示，三分之二的聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年利率高于5.5%、意味著至少年內(nèi)兩次加息25基點(diǎn)。

彭博社報(bào)道稱(chēng)，在還未結(jié)束的加息周期與依舊強(qiáng)勁的消費(fèi)者支出面前，債券多頭們依舊認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在利率上升的情況下步入衰退，并出現(xiàn)衰退型的降息，而債券將步入牛市。

包括Brandywine Global Investment Management、Columbia Threadneedle Investments 和 Vanguard Group Inc.在內(nèi)的頭部資管公司均認(rèn)為債券的強(qiáng)勁反彈即將到來(lái)，依舊會(huì)迎來(lái)“債券年”。

分析指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)下已轉(zhuǎn)向降息或有轉(zhuǎn)向傾向，那今年或許會(huì)成為固收市場(chǎng)輝煌的一年，美國(guó)國(guó)債將強(qiáng)勢(shì)走高，收復(fù)2022年的失地。

但強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)和粘性通脹打破了債券多頭們的“幻想”，2023年債券市場(chǎng)僅小幅反彈，僅靠票息收入提振買(mǎi)盤(pán)，摩根大通的策略分析師們放棄了對(duì)五年期國(guó)債的長(zhǎng)期持有建議。

6月29日公布的就業(yè)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁，推動(dòng)美債收益率走高。

在昨日“鷹派”會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后，對(duì)貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率日內(nèi)最高漲近9個(gè)基點(diǎn)至4.96%，刷新3月5日以來(lái)的四個(gè)月新高。有著“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的10年期美債收益率也隨加息預(yù)期迅速攀升，重新逼近四個(gè)月高位。

而這種波動(dòng)是債券多頭不想看到的，他們會(huì)長(zhǎng)時(shí)間集中現(xiàn)金，而不是不斷逢低加倉(cāng)。

但債券多頭仍不愿意放棄，他們表示，現(xiàn)在正是等待美聯(lián)儲(chǔ)加息全面影響經(jīng)濟(jì)的時(shí)刻。Brandywine的投資組合經(jīng)理Jack McIntyre認(rèn)為，盡管很多人認(rèn)為今年是債券之年，但如果稱(chēng)今年為“票息之年”也不要感到驚訝，而正是票息讓多頭們“等得起”：

對(duì)于等待時(shí)機(jī)的債券多頭們，源源不斷的票息至少讓他們感到些許安慰。

McIntyre承認(rèn)，如果經(jīng)濟(jì)和通脹再次升溫，這種配置不會(huì)有“好果子”吃，而他們“沒(méi)有準(zhǔn)備好”迎接這個(gè)結(jié)果。

Vanguard Asset Management全球利率主管Roger Hallam表示債券回歸的說(shuō)法仍然成立：

“現(xiàn)在債券有誘人的票息，這為投資組合提供了支撐，正如在3月看到的那樣，如果形勢(shì)惡化，債券可能會(huì)大幅上漲，票息不是持久的，宏觀環(huán)境的變化意味著，你無(wú)法鎖定高回報(bào)。

Columbia Threadneedle的全球固定收益主管Gene Tannuzzo表示，公司仍保持年初的配置，即超配10年期至30年期美國(guó)國(guó)債，并準(zhǔn)備觀察未來(lái)幾個(gè)月的走勢(shì)。 Tannuzzo說(shuō)：

“在2023年剩下的時(shí)間里，我賭美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)再加息兩次。但對(duì)于2024年，我賭緊縮的滯后效應(yīng)將使美聯(lián)儲(chǔ)被迫降息?！?/p>

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