華通證券國(guó)際有限公司美容護(hù)理行業(yè)組近期對(duì)潔雅股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《投資價(jià)值分析報(bào)告：全球濕巾市場(chǎng)恢復(fù)上行，專業(yè)濕巾制造商業(yè)績(jī)有望逐步修復(fù)》，本報(bào)告對(duì)潔雅股份給出增持評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為46.08元，當(dāng)前股價(jià)為34.56元，預(yù)期上漲幅度為33.33%。

(相關(guān)資料圖)

潔雅股份(301108)

全球濕巾市場(chǎng)恢復(fù)上行，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增速較快

疫情導(dǎo)致消費(fèi)者健康意識(shí)、衛(wèi)生意識(shí)提升，日常使用抗菌消毒系列濕巾進(jìn)行表面清潔消毒將成為部分消費(fèi)者的長(zhǎng)期習(xí)慣，抗菌消毒系列濕巾未來回歸到正常增長(zhǎng)水平?；瘖y品濕巾主要用于出行場(chǎng)景，受益于出行恢復(fù)，化妝品濕巾將在2023年恢復(fù)增長(zhǎng)；同時(shí)濕廁紙受益于社交媒體、電商平臺(tái)的大力宣傳，未來預(yù)計(jì)仍將保持兩位數(shù)快速增長(zhǎng)狀態(tài)。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年全球濕巾市場(chǎng)將恢復(fù)增長(zhǎng)，增速達(dá)到5.03%，國(guó)內(nèi)濕巾市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到142.8億元，較上年增長(zhǎng)13.05%。

需求回升有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)逐步修復(fù)

全球濕巾市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定，金佰利、強(qiáng)生等知名企業(yè)占據(jù)較大市場(chǎng)份額。公司連續(xù)多年為Woolworths、金佰利、強(qiáng)生、歐萊雅等世界知名企業(yè)生產(chǎn)制造各類濕巾產(chǎn)品，與客戶建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。同時(shí)，國(guó)內(nèi)濕巾市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，公司持續(xù)拓展新客戶，今年以來，先后開發(fā)了伽藍(lán)集團(tuán)、東方甄選等多家客戶。受益于濕巾市場(chǎng)恢復(fù)上行，公司依托客戶優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)有望逐步修復(fù)。

依托客戶資源進(jìn)入化妝品領(lǐng)域，有望帶來新增長(zhǎng)

公司主要客戶群體均有化妝品業(yè)務(wù)，依托客戶資源順勢(shì)進(jìn)入化妝品代工行業(yè)，公司代工的面膜業(yè)務(wù)除了歐萊雅加工業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)外，還開拓了國(guó)內(nèi)新客戶，總體業(yè)務(wù)規(guī)模呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。公司與江蘇創(chuàng)健聯(lián)合設(shè)立的合資公司有望在6月底拿到二類械字注冊(cè)證，將依托客戶資源探索膠原蛋白市場(chǎng)，有望為公司帶來新增長(zhǎng)。

公司盈利預(yù)測(cè)與估值

預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為7.34、8.74、10.40億元，YOY分別為10.00%、19.06%、19.09%；EPS分別為1.92、2.29、2.67元，根據(jù)合理估值測(cè)算，結(jié)合股價(jià)催化劑因素，給予公司六個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)為46.08元/股，公司估值水平較低于可比公司，給予公司“推薦（首次）”投資評(píng)級(jí)。

投資風(fēng)險(xiǎn)提示

技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中金公司惠普研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為77.14%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利1.61億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為17.43。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)3家，增持評(píng)級(jí)3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為40.42。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，潔雅股份（301108）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河較差，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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