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?鮑威爾以不加息做到加息?
2023-06-15 20:57:01來源: 丫丫港股圈

6月15日凌晨,美聯(lián)儲召開了FOMC會議。利率決議如此前美聯(lián)儲官員暗示的一樣,美聯(lián)儲選擇暫停一次加息,利率區(qū)間維持在5%至5.25%不變。

盡管利率決議與預(yù)期保持一致,但美股卻應(yīng)聲下跌。會議看似沒有改變利率,但其對市場預(yù)期的管理效果反而更為顯著。


【資料圖】

鮑威爾表示,雖然自去年中以來,通脹有所緩和,盡管如此,通脹壓力仍然居高不下,要使得通脹率回落至2%,還有很長的路要走。

鮑威爾如前兩次發(fā)言一樣強(qiáng)調(diào)稱,“貨幣緊縮的全部效果,尤其是對通脹的影響,要實現(xiàn)還需要時間,美聯(lián)儲需要更多的數(shù)據(jù)以決定加息路徑”。

值得注意的是,鮑威爾稱,如果經(jīng)濟(jì)按預(yù)期發(fā)展,預(yù)計利率的適當(dāng)水平將在今年年底達(dá)到5.6%,在2024年底達(dá)到4.6%,在2025年底達(dá)到3.4%。

今年年底的預(yù)測中位數(shù)比美聯(lián)儲3月份的預(yù)測高出0.5%,這表明大部分美聯(lián)儲官員都認(rèn)為還需要進(jìn)一步加息50基點。這遠(yuǎn)超過了市場對本次會議跳過加息,以后最多再加息一次25基點的預(yù)期,市場未預(yù)見到最后的利率可能達(dá)到5.6%。

點陣圖顯示,18名聯(lián)儲官員中有16名預(yù)計今年末利率將高于5.25%。而在3月時,只有7名官員預(yù)計利率將高于5.25%。

當(dāng)鮑威爾的話落下后,美股應(yīng)聲跳水。然而,盡管納指和標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,收盤時均有所反彈,道瓊斯指數(shù)仍然錄得下跌。

市場最為憂慮的是不確定性的預(yù)期。盡管目前美股走勢強(qiáng)勁,但是這主要由8家市值最大的科技股推動。

羅素2000小盤股指數(shù)的走勢已明顯落后于納斯達(dá)克指數(shù)。在3月份Chatgpt激發(fā)科技熱潮之前,兩者的走勢密切相關(guān),但自那時以來,兩者的走勢開始發(fā)生分化。

議息會議結(jié)束后,投資者們對市場前景充滿了疑慮。

為何鮑威爾選擇在今日暫停加息,并發(fā)出未來加息的信號?如果大多數(shù)美聯(lián)儲官員都認(rèn)為今年必須再加息50基點,那么為何今天沒有直接提高利率?

5月份的CPI已經(jīng)回落至4%,如果CPI回落至3%以下,就意味著美聯(lián)儲離抗擊通脹的勝利不遠(yuǎn)了。市場都知道將通脹抑制到2%極其困難,當(dāng)CPI接近3%時,也就是美聯(lián)儲應(yīng)該開始轉(zhuǎn)向的時機(jī)。

鮑威爾認(rèn)為,調(diào)控速度是一個獨立的問題。他表示,去年,加息的速度非常重要,但隨著美聯(lián)儲越來越接近目標(biāo),適當(dāng)放慢步伐是合理的,就像會議中的幾點增加量從75基點逐漸減少到50基點,再到25基點一樣。

鮑威爾稱,這給了美聯(lián)儲更多的信息來做決定,為經(jīng)濟(jì)留出更多時間來適應(yīng)這些決定。并強(qiáng)調(diào)稱,這次不應(yīng)該稱之為真正的“跳過”,因為本次暫停加息是有意義的決定。

當(dāng)真的平穩(wěn)下來時,通脹就會開始軟化。在理性情況下,如果再多花一點時間,我們就不會完全超過我們需要達(dá)到的水平。

關(guān)于今年會不會降息的問題。

鮑威爾表示,只有在通脹顯著下降的情況下,降息才是合適的策略,而這是要在幾年后的事情。他強(qiáng)調(diào),沒有一個委員會成員認(rèn)為今年會降息,他也不認(rèn)為這可能是合適的。

結(jié)語

鮑威爾的講話表明,如果未來通脹數(shù)據(jù)持續(xù)下滑,美聯(lián)儲可能不會兩次加息,但目前沒有足夠的數(shù)據(jù)支持停息的決定。

最影響通脹的仍然是住房和工資增長。目前,美國的工資增速已經(jīng)開始放緩,但由于住房的滯后性,這一項的下降并不明顯。而且,美國的房地產(chǎn)市場正在觸底,甚至可能會反彈,這都是非常棘手的問題。

然而,高通脹已經(jīng)困擾了美聯(lián)儲一年多,一年前所有人都預(yù)測今年美國的GDP增速為0.2%,而現(xiàn)在GDP增速已經(jīng)上調(diào)至1%-1.2%。這不得不說經(jīng)濟(jì)是真的很頑強(qiáng),市場已經(jīng)忘記了衰退的擔(dān)憂,現(xiàn)在更大的可能性是經(jīng)濟(jì)軟著陸。

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