圖片來源@視覺中國
文 | 港股研究社
(資料圖片)
6月5日,香港交易所發(fā)布公告,將于6月19日在香港證券市場推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”,當(dāng)日確定有21只證券指定為雙柜臺證券。同時,港交所還表示,在雙柜臺模式推出前,更多證券或會被接納并加入雙柜臺證券名單。
港股研究社了解到,首批21只證券包括:恒生銀行、新鴻基地產(chǎn)、商湯集團(tuán)、吉利汽車、華潤啤酒、港交所、騰訊控股、中國海洋石油、中國移動、聯(lián)想集團(tuán)、快手科技、友邦保險、小米集團(tuán)、安踏體育、李寧、中銀香港、美團(tuán)、京東健康、京東集團(tuán)、百度集團(tuán)、阿里巴巴。
可以看出,首批雙柜臺證券大多數(shù)是優(yōu)質(zhì)央國企、互聯(lián)網(wǎng)和科技龍頭。這些證券占指數(shù)權(quán)重大,對港股市場有較大影響力。
那么,這批雙柜臺證券的公布會對港股市場未來走勢造成哪些影響?
“雙柜臺”藍(lán)籌股吸眼球
雙柜臺模式,指的是港股市場設(shè)立港幣和人民幣兩個柜臺,分開交易兩種貨幣股票,允許投資者跨柜臺自由轉(zhuǎn)換以縮小價差,同時引入做市商(莊家)機(jī)制以解決流動性問題。
這一模式下,同一只港股上市公司股票可以用港幣計價也可以用人民幣計價。其中,人民幣柜臺的股票簡稱將后綴“-R”,股票代碼是以“8”開始的5位數(shù)字,最后四位數(shù)與港幣柜臺的股票代碼相同。
對于該模式的解讀,香港交易所集團(tuán)行政總裁歐冠升表示:“雙柜臺模式的推出是香港資本市場發(fā)展的又一重要里程碑,不僅將為發(fā)行人和投資者提供更多交易選擇,也將豐富我們的人民幣產(chǎn)品生態(tài)圈,鞏固香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位,進(jìn)一步推動人民幣國際化?!?/p>
從整體來看,港交所推出雙柜臺模式有三大好處:
一是支持人民幣國際化。雙柜臺模式可以讓投資者用人民幣直接參與港股交易,擴(kuò)大人民幣的使用范圍和影響力,促進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。雙柜臺模式也可以為后續(xù)內(nèi)地投資者通過港股通交易以人民幣定價的證券做好前期準(zhǔn)備工作。
二是提高股票流動性。雙柜臺模式可以引入莊家機(jī)制,為人民幣柜臺提供流動性支持,縮小港幣與人民幣柜臺之間的價格差異,增加人民幣計價股票的流動性和吸引力,從而增加港股市場的活躍度和成交量,提升港股市場的綜合競爭力和影響力。
三是消除投資港股的匯兌成本和匯率風(fēng)險。雙柜臺模式可以讓投資者根據(jù)自己的貨幣偏好選擇買賣貨幣,避免在投資過程中產(chǎn)生不必要的匯兌成本和匯率風(fēng)險。雙柜臺模式也可以簡化結(jié)算流程,提高結(jié)算效率。
不過,上述影響都需要時間來發(fā)酵。在港股研究社看來,短期影響還要看首批柜臺證券——第一批申請的公司大部分是藍(lán)籌股,有帶動大盤走勢的作用。
在成為雙柜臺證券的利好消息下,優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股有望促進(jìn)港股低估值修復(fù),提升港股市場的估值水平。正如中泰國際分析師指出的:這些公司知名度、市值、市場關(guān)注度非常高,具有一定示范作用。過去3個月,這些公司成交活躍,而且港股通資金參與度很高。引入人民幣計價后,成交額會更大,而且能夠增強(qiáng)人民幣對這些資產(chǎn)的定價作用。
事實(shí)上,港股已有觸底回暖的跡象,在包括雙柜臺模式落地在內(nèi)的眾多利好消息催化下,港股市場的“好日子”似乎來了。
多重利好托底港股市場?
上周是港股市場風(fēng)云變幻的一周。
恒生指數(shù)先是延續(xù)5月跌勢,較1月底的52周高點(diǎn)下跌逾20%,再到周五一根大陽線扭轉(zhuǎn)頹勢,拉出“V”型反轉(zhuǎn)。
時間來到本周,港股強(qiáng)勢反彈的走勢繼續(xù),恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)連續(xù)3日上漲。
越來越多事件顯示,港股大盤回暖勢頭強(qiáng)勁,后市走向也受到眾多機(jī)構(gòu)和分析師看好。
一來,港交所頻頻釋放利好。除了首批雙柜臺證券的帶動效應(yīng),還有3月31日生效的特專科技公司上市新規(guī)即將為港股市場帶來“生力軍”。
首批參與雙柜臺交易的公司,日均成交量較高的大盤股。據(jù)香港證監(jiān)會行政總裁梁鳳儀透露,首批參與雙柜臺交易的公司占股市每日成交量的40%。同時,上市投資基金、ETF及房地產(chǎn)信托基金也合資格增設(shè)人民幣柜臺。
這些具有較高的市值、穩(wěn)定的盈利、良好的信譽(yù)和較高的分紅率的證券,將吸引更多投資者參與港股投資,而且這些公司都與內(nèi)地市場有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性,將受益于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長、政策支持、消費(fèi)升級等因素 。
正如農(nóng)銀國際研究部主管陳宋恩所說:“這些公司大部分來自互聯(lián)網(wǎng)/科技行業(yè)、汽車行業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)和香港金融機(jī)構(gòu)。預(yù)計在可預(yù)見的未來會有更多的上市公司提交申請參與該模式。”
同時,港交所還有一個好消息:預(yù)計最快在6月,將會出現(xiàn)第一批基于港股《主板上市規(guī)則》18C章遞交上市申請的企業(yè)。
港交所去年提出的特??萍脊旧鲜行乱?guī)大幅降低了科技企業(yè)融資門檻,新一輪赴港上市熱潮即將到來。
根據(jù)港股研究社收集的資料,證監(jiān)會已對知行汽車、十月稻田境外發(fā)行上市及“全流通”備案信息予以確認(rèn)。截至目前,還有41家企業(yè)正在排隊,其中38家企業(yè)準(zhǔn)備在港交所上市。
科技股一直是港股市場的重要力量。2022年,科技股占港股市場成交額達(dá)到30%以上。如今,在國家高度重視科技創(chuàng)新的基礎(chǔ)上,這些優(yōu)質(zhì)科技公司有望吸引更多投資者。
二來,宏觀層面的利好消息也很多。
從上周五港股市場的大反彈來看,最有可能的影響因素有二:一是美國債務(wù)上限問題取得積極進(jìn)展,二是中國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇,市場對國內(nèi)利好性政策期待值較高。
對于此前的下跌,中歐基金羅佳明分析認(rèn)為,此前下跌跟部分外資流出有一定的關(guān)系,外資對港股市場處于信心不足的階段。
目前眾多利好因素明顯改善了投資者對市場的信心,尤其是吸引了更多外資參與港股市場交易。羅佳明表示,中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是正在發(fā)生的確定性事件,之后全球貨幣寬松也大概率會如期到來,所以此時大家能夠多一些信心,外資在關(guān)注到中國經(jīng)濟(jì)向好或者美元走弱等趨勢更明確時,也會再次進(jìn)入港股市場。
對此,國外分析師持有類似觀點(diǎn)。比如,美國銀行指策略師Michael Hartnett也指出,由于科技股和股市已經(jīng)消化了美聯(lián)儲6月暫停加息的可能性(不加息的概率為78%),因此中國的刺激措施將成為“6月的意外利好”。
在這樣的背景下,越來越多資金開始涌入港股市場,成為大盤托底的重要力量。比如,6月5日,南向資金大幅抄底港股,凈流入超100億港元,這是2021年2月19日以來首次突破百億。
港股研究社還了解到,不少國內(nèi)資金也借道ETF持續(xù)加倉港股重要標(biāo)的。比如,華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF。該基金份額持續(xù)增長,從5月29日起連續(xù)多日突破700億份。
多方加持下,港股短期內(nèi)呈現(xiàn)反彈之勢。而即將成為“雙柜臺證券”的這批公司,顯然是市場中具有代表性的標(biāo)的。
正如知名投資者威廉·歐奈爾所說:股市贏家法則是,不買落后股,不買平庸股,全心全力鎖定領(lǐng)導(dǎo)股。作為藍(lán)籌股,這些公司經(jīng)營比較穩(wěn)健,安全邊際較高,同時在今年1月以來市場的震蕩下跌中,它們估值均有所降低,自身的性價比優(yōu)勢已經(jīng)顯現(xiàn)。
當(dāng)然,港股市場是否徹底扭轉(zhuǎn)頹勢、企穩(wěn)回升還有待觀察。雙柜臺模式的落地對港股市場是一個利好消息,但港股市場的走勢也受到更多因素影響,比如全球經(jīng)濟(jì)形勢、海外資金等。
因此,投資者在參與港股交易時,還需要綜合考慮各種風(fēng)險和機(jī)會,做好風(fēng)險管理和資產(chǎn)配置。
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