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環(huán)球訊息:華爾街大撤退!美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期“歸零”
2023-06-05 14:48:43來源: 金十?dāng)?shù)據(jù)

美國經(jīng)濟(jì)的彈性一直出乎投資者意料,事實(shí)證明通脹的頑固性也被低估了,美聯(lián)儲(chǔ)在和市場的分歧中勝出?


(資料圖)

經(jīng)濟(jì)的持續(xù)強(qiáng)勁讓人們意識(shí)到對美聯(lián)儲(chǔ)今年將大幅降息的押注可能是錯(cuò)誤的,這或?qū)⑵茐?023年股市上漲的關(guān)鍵支撐。

根據(jù)Tradeweb的數(shù)據(jù),衍生品市場顯示投資者現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)利率將在年底保持在5%,超過上個(gè)月略高于4%的水平。當(dāng)前聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間為5%-5.25%。

此前對利率將在今年12月之前下降的預(yù)期幫助提振了股市的表現(xiàn),尤其是大型科技公司的股票,比如蘋果、亞馬遜和Meta。

一些人表示,盡管美國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)利潤持續(xù)強(qiáng)勁,但下半年利率上升可能會(huì)拖累股市。許多人還指出,盡管主要股指上漲,但今年大多數(shù)上市公司的股票表現(xiàn)疲軟。

Spouting Rock Asset Management的投資組合經(jīng)理Rhys Williams表示:

“納斯達(dá)克指數(shù)的大幅上漲僅由少數(shù)幾只股票引領(lǐng),但除此之外的大多數(shù)股票都在下跌。這確實(shí)反映了人們對沒有降息的前景感到多么緊張?!?/p>

投資者一再低估美國經(jīng)濟(jì)增長在加息壓力下的韌性,上周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告只是他們遇到的最新挫折。事實(shí)也證明,通脹比投資者12個(gè)月前預(yù)測的要頑固得多。去年夏天,對未來一年通脹的預(yù)期顯示,從2023年年中開始,通脹將迅速回落至2%的區(qū)間。然而最新的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)錄得4.9%。

Colony Group首席市場策略師Rich Steinberg表示,勞動(dòng)力市場吃緊意味著美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在本月跳過加息,但會(huì)考慮在今年夏天的下一次會(huì)議上再次加息。他說:

“政策制定者的措辭將是,‘讓我們等等看會(huì)發(fā)生什么,7月的利率決定將再次依賴于數(shù)據(jù)’?!?/p>

降息押注的消失推高了短期美債收益率,這與投資者對美聯(lián)儲(chǔ)政策的預(yù)期密切相關(guān)。兩年期美債收益率上周五收于4.501%,高于4月底的4.064%,但這一攀升并沒有驚動(dòng)其他市場,標(biāo)普500指數(shù)收盤上漲超過1%。相比之下,去年,美債收益率上升重創(chuàng)股市,導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)下跌近20%。

投資者表示,在當(dāng)前的模式下,股市受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)將保持強(qiáng)勁的跡象,這使得預(yù)測市場未來走向變得特別具有挑戰(zhàn)性。

摩根士丹利首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellen Zentner堅(jiān)持她的看法,即美聯(lián)儲(chǔ)將在6月的會(huì)議上維持利率不變,并在今年余下時(shí)間保持利率不變,隨后預(yù)計(jì)將在2024年第一季度開始降息。

一些投資者已表現(xiàn)出對美國經(jīng)濟(jì)避免衰退的信。固定收益交易員繼續(xù)購買垃圾債券,且要求收益率僅比美國國債高出4到5個(gè)百分點(diǎn),這表明許多人認(rèn)為低評(píng)級(jí)公司違約的情況仍將是少見的。在過去的經(jīng)濟(jì)衰退期間,投資者通常要求垃圾債前收益率比美債收益率高出8個(gè)百分點(diǎn)以上,作為對風(fēng)險(xiǎn)增加的補(bǔ)償。

富國銀行分析師John Gregory表示,雖然經(jīng)濟(jì)衰退的可能性仍存,但如果經(jīng)濟(jì)避免衰退,這些押注就有可能大幅獲利,于是吸引了許多投資者繼續(xù)競購風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。Gregory說:

“目前有足夠多的積極經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),人們?nèi)匀幌嘈沤?jīng)濟(jì)可能實(shí)現(xiàn)軟著陸。如果是這樣的話,投資者會(huì)覺得他們需要增加風(fēng)險(xiǎn)敞口。但下行風(fēng)險(xiǎn)是,經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)比預(yù)期的更加嚴(yán)重?!?/p>

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