“互換通”的有關(guān)機(jī)制安排和監(jiān)管要求正式迎來(lái)原則性規(guī)定。

為規(guī)范開(kāi)展內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作相關(guān)業(yè)務(wù)，保護(hù)境內(nèi)外投資者合法權(quán)益，維護(hù)利率互換市場(chǎng)秩序，4月28日晚間，中國(guó)人民銀行發(fā)布《內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作管理暫行辦法》。

(相關(guān)資料圖)

所稱“互換通”是指，境內(nèi)外投資者通過(guò)香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)連接，參與香港金融衍生品市場(chǎng)和內(nèi)地銀行間金融衍生品市場(chǎng)的機(jī)制安排。簡(jiǎn)單地說(shuō)，通過(guò)香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)連接，境內(nèi)外投資者可以參與兩地利率互換市場(chǎng)。2022年7月4日，監(jiān)管部門同意中國(guó)外匯交易中心（全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心）、銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司和香港場(chǎng)外結(jié)算有限公司開(kāi)展“互換通”。

與“債券通”相似，“互換通”同樣先開(kāi)放“北向通”。本次公布的《暫行辦法》適用于“北向互換通”，即中國(guó)香港及其他國(guó)家和地區(qū)的境外投資者（以下簡(jiǎn)稱境外投資者）經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)之間在交易、清算、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機(jī)制安排，參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場(chǎng)。

央行在記者問(wèn)中表示，未來(lái)將根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況，適時(shí)增加投資品種，調(diào)整交易和清算額度，優(yōu)化交易清算安排，為境外投資者提供更加便利高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。另外，兩地監(jiān)管當(dāng)局將結(jié)合各方面情況，在風(fēng)險(xiǎn)可控、對(duì)等互利的原則下， 適時(shí)研究擴(kuò)展至“南向互換通”。

“北向互換通”實(shí)行額度管理，為確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，“北向互換通”充分考慮境外投資者投資銀行間債券市場(chǎng)的情況，初期全市場(chǎng)每日交易凈限額為200億元人民幣（即全部境外投資者通過(guò)“北向互換通”開(kāi)展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過(guò)200億元人民幣），清算限額為40億元人民幣（即上海清算所與場(chǎng)外結(jié)算公司之間凈頭寸對(duì)應(yīng)的“互換通”資源池風(fēng)險(xiǎn)敞口上限為40億元人民幣）。未來(lái)，可根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況適時(shí)調(diào)整額度，并對(duì)外公布。

“北向互換通”境外投資者現(xiàn)階段可在銀行間市場(chǎng)開(kāi)展符合集中清算要求的人民幣利率互換交易?！氨毕蚧Q通”利率互換的報(bào)價(jià)、交易及結(jié)算幣種為人民幣。

參與“北向互換通”的境內(nèi)投資者應(yīng)當(dāng)是具有較強(qiáng)定價(jià)、報(bào)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，具備良好國(guó)際聲譽(yù)，具備支持開(kāi)展“北向互換通”報(bào)價(jià)交易的業(yè)務(wù)系統(tǒng)和專業(yè)人才隊(duì)伍的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)法人。境內(nèi)投資者開(kāi)展“北向互換通”業(yè)務(wù)前，應(yīng)當(dāng)與中國(guó)人民銀行認(rèn)可的境內(nèi)電子交易平臺(tái)（以下簡(jiǎn)稱境內(nèi)電子交易平臺(tái)）簽署“互換通”報(bào)價(jià)商協(xié)議。

在征求意見(jiàn)中，針對(duì)放寬境內(nèi)投資者資格要求并公布境內(nèi)投資者名單的建議，進(jìn)行了部分采納?！氨毕蚧Q通”參考“債券通”有關(guān)安排，采用“報(bào)價(jià)商”機(jī)制。具有較強(qiáng)定價(jià)、報(bào)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，具備良好國(guó)際聲譽(yù)，具備支持開(kāi)展報(bào)價(jià)交易的業(yè)務(wù)系統(tǒng)和專業(yè)人才隊(duì)伍的境內(nèi)法人機(jī)構(gòu)，可與境內(nèi)電子交易平臺(tái)簽訂報(bào)價(jià)商協(xié)議，作為報(bào)價(jià)商參與業(yè)務(wù)。首批報(bào)價(jià)商名單將由境內(nèi)電子交易平臺(tái)適時(shí)對(duì)外公布。后續(xù)有意愿且能夠履行報(bào)價(jià)商有關(guān)義務(wù)的境內(nèi)法人機(jī)構(gòu)，亦可在簽署報(bào)價(jià)商協(xié)議后參與“北向互換通”，相關(guān)名單可在境內(nèi)電子交易平臺(tái)官方網(wǎng)站查詢。

《暫行辦法》明確， 境外投資者可使用自有人民幣或外匯參與“北向互換通”交易和清算。使用外匯參與交易和清算的，可在香港人民幣業(yè)務(wù)清算行及香港地區(qū)經(jīng)批準(zhǔn)可進(jìn)入境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行交易的境外人民幣業(yè)務(wù)參加行辦理外匯資金兌換。 香港結(jié)算行由此所產(chǎn)生的頭寸可到境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)平盤。使用外匯參與交易的，其交易到期或不再繼續(xù)參與的，原則上應(yīng)當(dāng)通過(guò)香港結(jié)算行兌換回外匯。境外投資者應(yīng)當(dāng)在一家香港結(jié)算行開(kāi)立人民幣資金賬戶，用于辦理“北向互換通”下的資金匯兌和結(jié)算業(yè)務(wù)。

央行在答記者問(wèn)中解釋稱，初期，境外投資者可選擇一家香港結(jié)算行辦理業(yè)務(wù)。香港結(jié)算行為境外投資者辦理外匯資金兌換時(shí)，應(yīng)當(dāng)做好真實(shí)性審核相關(guān)工作，確保所兌換的資金用于“北向互換通”交易。其交易到期所得的人民幣資金，可繼續(xù)投資，如用于非“北向互換通”投資用途，應(yīng)當(dāng)通過(guò)香港結(jié)算行兌換為外匯。

同時(shí)，“北向互換通”下的資金兌換納入人民幣購(gòu)售業(yè)務(wù)管理。香港結(jié)算行應(yīng)當(dāng)遵守反洗錢和反恐怖融資、人民幣購(gòu)售業(yè)務(wù)等相關(guān)規(guī)定，履行反洗錢和反恐怖融資、真實(shí)性審核、信息統(tǒng)計(jì)和報(bào)送等義務(wù)，并對(duì)境外投資者的自有人民幣和購(gòu)售人民幣以適當(dāng)方式進(jìn)行分賬。

同時(shí)，香港結(jié)算行在境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)平盤頭寸時(shí)，應(yīng)當(dāng)確保與其相關(guān)的境外投資者在本機(jī)構(gòu)的資金兌換，是基于“北向互換通”下的真實(shí)合理需求。

對(duì)于“互換通”業(yè)務(wù)場(chǎng)景下的跨境資金流動(dòng)管理，《暫行辦法》明確，在“互換通”業(yè)務(wù)場(chǎng)景下，上海清算所與場(chǎng)外結(jié)算公司之間的跨境資金結(jié)算主要通過(guò)人民幣跨境支付系統(tǒng)辦理。同時(shí)，場(chǎng)外結(jié)算公司可在境內(nèi)銀行開(kāi)立人民幣基本存款賬戶和人民幣“互換通”結(jié)算專用存款賬戶（NRA賬戶），作為極端情況下應(yīng)急結(jié)算安排。此外，作為“互換通”業(yè)務(wù)風(fēng)控方案的一部分，上海清算所與場(chǎng)外結(jié)算公司將針對(duì)雙方清算所之間的風(fēng)險(xiǎn)敞口建立“互換通”資源池安排。

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