公開(kāi)信息顯示，4月26日，廈門(mén)渡遠(yuǎn)戶外用品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“渡遠(yuǎn)戶外”）將在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會(huì)，保薦人為東興證券股份有限公司。

(資料圖片僅供參考)

渡遠(yuǎn)戶外主要從事房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，林錫臻直接持有公司53.60%的股份，并通過(guò)連城匯力控制公司10%的股份，合計(jì)控制公司63.60%的股份，為公司的控股股東和實(shí)際控制人。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來(lái)源：招股書(shū)

本次申請(qǐng)上市，公司擬募集資金約4.63億元，用于水上運(yùn)動(dòng)用品和房車、游艇配套產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，以及研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

募資使用情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

值得注意的是，公司在2022年已出現(xiàn)產(chǎn)能利用率下滑的情形。招股書(shū)顯示，2021年至2022年，公司的小微型水泵等房車游艇配套產(chǎn)品產(chǎn)能利用率從94.05%降至85.97%，皮劃艇等水上休閑運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品產(chǎn)能利用率也從95.33%降至61.33%。

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上市前多次分紅

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，渡遠(yuǎn)戶外的營(yíng)業(yè)收入分別約1.93億元、3.52億元、3.1億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為5382.74萬(wàn)元、7550.28萬(wàn)元、7071.61萬(wàn)元，存在一定波動(dòng)，其中2022年公司業(yè)績(jī)有所下滑，主要受海運(yùn)市場(chǎng)波動(dòng)、俄烏沖突、通貨膨脹等短期不利因素影響。

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)指標(biāo)，圖片來(lái)源：招股書(shū)

值得注意的是，公司在上市前存在多次現(xiàn)金分紅行為。2020年至2022年，公司的現(xiàn)金分紅金額分別為200萬(wàn)元、1800萬(wàn)元、1950萬(wàn)元。

具體來(lái)看，渡遠(yuǎn)戶外的收入主要來(lái)源于房車游艇配套產(chǎn)品、水上休閑運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品等。房車游艇配套產(chǎn)品主要以小微型水泵為主，其他包括便攜油桶、游艇房車專用馬桶等產(chǎn)品；水上休閑運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品主要包括皮劃艇、槳板等。報(bào)告期內(nèi)，房車游艇配套產(chǎn)品的營(yíng)收占比在60%以上，是公司的重要收入來(lái)源。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分產(chǎn)品構(gòu)成情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

報(bào)告期內(nèi)，渡遠(yuǎn)戶外的綜合毛利率分別為48.46%、38%和39.14%，呈波動(dòng)下滑趨勢(shì)，其中2021年受主要原材料漲價(jià)、水上休閑運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品毛利率降幅較大、美元兌人民幣匯率下跌等影響，公司毛利率下降幅度較大。公司綜合毛利率高于同行業(yè)可比公司平均水平，主要系產(chǎn)品屬性和使用場(chǎng)景的差異、業(yè)務(wù)模式差異和成本優(yōu)勢(shì)導(dǎo)致。

公司綜合毛利率與同行業(yè)可比公司對(duì)比情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

渡遠(yuǎn)戶外面臨著原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司的材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例均超70%，占比較大。公司房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品的主要原材料為塑料粒子、電機(jī)、五金類等，其中塑料粒子屬于大宗商品，價(jià)格波動(dòng)較為頻繁。如果未來(lái)公司主要原材料漲價(jià)，可能會(huì)抬升產(chǎn)品成本，從而影響公司毛利率和盈利能力。

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依賴外銷收入

公司長(zhǎng)期深耕房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品市場(chǎng)，從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，歐美領(lǐng)先企業(yè)在行業(yè)內(nèi)處于優(yōu)勢(shì)地位，而且隨著行業(yè)的發(fā)展，可能會(huì)有更多企業(yè)進(jìn)入這一領(lǐng)域，如果公司不能持續(xù)提高技術(shù)研發(fā)水平，可能會(huì)影響其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位。

公司境外銷售收入占比較高。報(bào)告期內(nèi)，渡遠(yuǎn)戶外實(shí)現(xiàn)境外主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售收入分別約1.58億元、2.87億元、2.55億元，境外銷售占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為82.84%、82.37%和82.77%，占比較大。

公司銷往美國(guó)的產(chǎn)品主要為以小微型水泵為代表的房車游艇配套產(chǎn)品，在美國(guó)加征關(guān)稅商品清單之列，對(duì)公司向美國(guó)出口業(yè)務(wù)規(guī)模造成一定影響。目前除美國(guó)之外，加拿大、澳大利亞、歐洲等公司主要客戶所在地不存在特別的貿(mào)易限制措施或征收高額關(guān)稅的情形，如果公司出口地貿(mào)易政策發(fā)生變化，可能會(huì)影響公司的外銷收入。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按地區(qū)構(gòu)成情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

由于公司境外銷售主要以美元進(jìn)行結(jié)算，如果未來(lái)人民幣對(duì)美元的匯率發(fā)生大幅波動(dòng)，可能會(huì)影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因此公司面臨一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，渡遠(yuǎn)戶外通過(guò)經(jīng)銷商和貿(mào)易商模式實(shí)現(xiàn)的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例均在40%以上，盡管經(jīng)銷商和貿(mào)易商銷售模式具有快速擴(kuò)張銷售渠道的優(yōu)勢(shì)，但也增加了公司的營(yíng)銷管理難度，如果公司的經(jīng)銷商和貿(mào)易商在經(jīng)營(yíng)中發(fā)生負(fù)面事件，可能會(huì)影響公司的產(chǎn)品銷售和品牌形象。

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為3262.90萬(wàn)元、6595.18萬(wàn)元和4608.92萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為27.66%、42.37%和29.53%。較高規(guī)模的存貨余額不僅會(huì)對(duì)公司的流動(dòng)資金進(jìn)行占用，如果市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，還可能導(dǎo)致存貨跌價(jià)或變現(xiàn)困難，從而影響公司業(yè)績(jī)。

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結(jié)語(yǔ)

作為房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品廠商，渡遠(yuǎn)戶外的境外銷售占比較大，面臨著國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)受原材料漲價(jià)等影響，公司毛利率呈波動(dòng)下滑趨勢(shì)，同時(shí)在海運(yùn)市場(chǎng)波動(dòng)、俄烏沖突、通脹等影響下，2022年公司業(yè)績(jī)已有所下滑，未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)匀淮嬖诓淮_定性。

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