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一季度加倉(cāng)茅臺(tái),減持騰訊!易方達(dá)張坤:好公司不是好股票的唯一情形,就是估值過(guò)高
2023-04-21 08:49:47來(lái)源: 每日經(jīng)濟(jì)新聞

每經(jīng)記者:黃小聰 每經(jīng)編輯:趙云


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近日,易方達(dá)張坤管理的幾只基金披露了一季報(bào)。

從易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選等基金的前十大重倉(cāng)股來(lái)看,整體變化幅度并不大,主要是一些增減持的操作。比如減持了騰訊控股,小幅加倉(cāng)了貴州茅臺(tái)。

不過(guò),張坤在一季報(bào)中談到了關(guān)于基本面價(jià)值投資與研究的一些看法,他表示:“基本面價(jià)值投資的優(yōu)勢(shì)之一在于可積累性……識(shí)別出好公司是如此重要,因?yàn)楹霉静皇呛霉善钡奈ㄒ磺樾尉褪枪乐颠^(guò)高,在其他情形下,好公司都會(huì)給投資者帶來(lái)長(zhǎng)期可觀的回報(bào)。”

一季度加倉(cāng)貴州茅臺(tái),減持騰訊控股

先從易方達(dá)藍(lán)籌精選混合來(lái)看,截至一季度末,股票依然維持高倉(cāng)位,占基金總資產(chǎn)的比例為93.92%。其中通過(guò)港股通交易機(jī)制投資的港股市值約為221.18億元,占凈值比例39.35%。

在重倉(cāng)股的操作上,一季度主要減持了瀘州老窖、騰訊控股、五糧液、洋河股份、香港交易所,增持的是貴州茅臺(tái)、美團(tuán)-W和中國(guó)海洋石油。另外,藥明生物退出前十大,中國(guó)海洋石油進(jìn)入前十大。

在其它持股方面,國(guó)際醫(yī)學(xué)的一季報(bào)顯示,易方達(dá)藍(lán)籌精選混合減持了約2400萬(wàn)股。

數(shù)據(jù)來(lái)源:wind

張坤在一季報(bào)中表示:“基金在一季度股票倉(cāng)位基本穩(wěn)定,對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整,增加了消費(fèi)等行業(yè)的配置,降低了金融等行業(yè)的配置?!?/p>

再看易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選,一季度也存在類似的操作,瀘州老窖、騰訊控股、五糧液也都出現(xiàn)了減持,貴州茅臺(tái)、洋河股份、京東集團(tuán)-SW均是增持,香港交易所退出前十大,美團(tuán)-W進(jìn)入前十大。

數(shù)據(jù)來(lái)源:choice

張坤在一季報(bào)中表示:“一季度對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整,增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置,降低了金融等行業(yè)的配置。個(gè)股方面,我們?nèi)匀怀钟猩虡I(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司?!?/p>

從這些基金一季度的操作來(lái)看,主要是減持了金融行業(yè),增加了消費(fèi)和醫(yī)藥的配置。

好公司不是好股票的唯一情形就是估值過(guò)高

除了持倉(cāng)變動(dòng),一季報(bào)中張坤還談到了對(duì)于基本面價(jià)值投資和研究的一些看法。

他表示:“基本面價(jià)值投資很吸引人的一點(diǎn)是,投資者可以用很長(zhǎng)一段時(shí)間來(lái)充分觀察公司的發(fā)展,等到它們用事實(shí)證明自己的成功和巨大的成長(zhǎng)潛力之后,再買入也不遲?!?/p>

“基本面價(jià)值投資的優(yōu)勢(shì)之一在于可積累性。具體來(lái)說(shuō),積累體現(xiàn)在對(duì)基本面分析方法的理解和對(duì)具體行業(yè)和企業(yè)的洞察,所有這些都使投資者未來(lái)更可能做出對(duì)具體投資標(biāo)的內(nèi)在價(jià)值的準(zhǔn)確判斷?!?/p>

張坤同時(shí)指出:“如果只是針對(duì)某一次投資,積累的重要性可能并不顯著。但如果將投資貫穿一生,并將長(zhǎng)期復(fù)合回報(bào)作為終級(jí)目標(biāo),可積累性就是這一目標(biāo)的最重要保障,選擇一條可積累的 "很長(zhǎng)的坡"并在坡上"滾雪球"是很重要的?!?/p>

“我們會(huì)參考全球產(chǎn)業(yè)升級(jí)的經(jīng)驗(yàn),持續(xù)做深入的研究積累,爭(zhēng)取構(gòu)建一個(gè)全面而盡量準(zhǔn)確的坐標(biāo)系,希望能正確評(píng)估企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力并跨行業(yè)選出好的公司。識(shí)別出好公司是如此重要,因?yàn)楹霉静皇呛霉善钡奈ㄒ磺樾尉褪枪乐颠^(guò)高,在其他情形下,好公司都會(huì)給投資者帶來(lái)長(zhǎng)期可觀的回報(bào)?!睆埨だ^續(xù)說(shuō)道。

而在研究方面,張坤認(rèn)為:“閱讀企業(yè)的定期報(bào)告并對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行系統(tǒng)整理和分析,是理解企業(yè)基本面的核心手段之一。在定期報(bào)告中,企業(yè)的所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都會(huì)反映在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中,定量的數(shù)據(jù)可以用來(lái)檢驗(yàn)并修正調(diào)研中對(duì)企業(yè)形成的定性感知。如果能對(duì)一家公司過(guò)去和當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況了如指掌,就更有可能正確評(píng)判這家公司的未來(lái)價(jià)值?!?/p>

“羅杰斯曾說(shuō)過(guò),你要閱讀一切。如果你對(duì)一家公司感興趣,那就看看它的年報(bào),你就會(huì)超過(guò)華爾街98%的人。如果你閱讀了年報(bào)中的附注,你就會(huì)超過(guò)華爾街的所有人?!?/p>

“幾乎任何成功的公司都經(jīng)歷過(guò)短期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和股價(jià)的震蕩,經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)先生態(tài)度的冷暖,但它們成功的模式往往沒有變化,通過(guò)深入的研究并抓住這些關(guān)鍵的因素,是能夠一路堅(jiān)持下來(lái)的重要因素,也通常意味著長(zhǎng)期可觀的收益?!睆埨みM(jìn)一步表示。

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