4年時(shí)間，貴州茅臺(tái)（600519.SH）賺錢能力再上一個(gè)臺(tái)階。

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4月16日，貴州茅臺(tái)公布2023年第一季度主要數(shù)據(jù)公告。經(jīng)公司初步核算，2023年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入391.6億元左右，同比增長(zhǎng)18%左右；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)205.2億元左右，同比增長(zhǎng)19%左右。

這是貴州茅臺(tái)一季度歸屬凈利潤(rùn)首次突破200億元關(guān)口，相當(dāng)于平均每天凈賺2.28億元，也是茅臺(tái)的日均凈利潤(rùn)首次突破2億元關(guān)口，吸金能力再次突破。

貴州茅臺(tái)的日均凈利在2019年突破1億元。這一年，貴州茅臺(tái)營(yíng)收為854.30億元，同比增長(zhǎng)16.01%；凈利潤(rùn)為412.06億元，同比增長(zhǎng)17.05%，日均凈利約1.13億。茅臺(tái)一季度凈利潤(rùn)也是在2019年突破百億元關(guān)口，達(dá)到112.2億元，同比增長(zhǎng)超30%，公司2019年一季度日均凈利約1.25億元。

此后，茅臺(tái)賺錢能力逐年提升。據(jù)貴州茅臺(tái)2022年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1241億元，同比增長(zhǎng)16.87%；凈利潤(rùn)627.16億元，同比增長(zhǎng)19.55%，相當(dāng)于平均每天賺約1.72億元。

短短4年的時(shí)間，貴州茅臺(tái)賺錢能力突破一個(gè)新臺(tái)階，2023年一季度日均凈利突破2億元，這離不開茅臺(tái)營(yíng)銷體系的持續(xù)改革。

2018年以來(lái)，茅臺(tái)在營(yíng)銷體系進(jìn)行了大刀闊斧改革，大幅削減經(jīng)銷商規(guī)模，加大與商超及垂直電商業(yè)務(wù)、增加直營(yíng)店配額。茅臺(tái)直銷渠道銷售收入由2018年的43.76億元提升至2021年的240.29億元。

丁雄軍自2021年8月底上任以來(lái)，持續(xù)推動(dòng)茅臺(tái)營(yíng)銷體制和價(jià)格體系改革，開發(fā)推出珍品茅臺(tái)、茅臺(tái)1935、100ml飛天茅臺(tái)、茅臺(tái)冰淇淋等新品；重啟自營(yíng)電商平臺(tái)，于2022年3月底推出i茅臺(tái)數(shù)字化營(yíng)銷平臺(tái)，不斷強(qiáng)化渠道控價(jià)權(quán)，2022年直銷收入占比提升至近四成。

2022年年報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)直銷渠道（指自營(yíng)和i茅臺(tái)渠道）收入493.79億元，同比增長(zhǎng)105.49%，毛利率為96.2%，高出茅臺(tái)酒毛利率2個(gè)百分點(diǎn)；直銷收入占營(yíng)收比例也提升至39.79%。換而言之，僅5年的時(shí)間，茅臺(tái)酒直銷渠道收入翻了超10倍。

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中信證券在研報(bào)中指出，2022年i茅臺(tái)收入119億元，茅臺(tái)酒直銷占比44%。據(jù)測(cè)算，22Q4茅臺(tái)酒營(yíng)收約334億，直銷渠道占比進(jìn)一步提升至50%。從渠道看，i茅臺(tái)+直營(yíng)渠道（2022年新增7家）將持續(xù)優(yōu)化價(jià)格體系，長(zhǎng)期渠道利潤(rùn)有望進(jìn)一步回歸。

中銀證券稱，貴州茅臺(tái)渠道改革成效顯著，直營(yíng)渠道大放異彩。公司直營(yíng)體系不斷優(yōu)化，帶動(dòng)噸價(jià)提升，2019年至2022年，直營(yíng)渠道噸價(jià) CAGR（復(fù)合年均增長(zhǎng)率）為 17.3%。

貴州茅臺(tái)2023 年規(guī)劃營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng) 15%，完成基建投資 71.09 億元。中銀證券認(rèn)為，在產(chǎn)品及渠道結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的背景下，預(yù)計(jì)公司可超額完成全年規(guī)劃。

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