央廣網(wǎng)北京4月13日消息（記者梁婧 王吉星）據(jù)中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《視聽(tīng)大會(huì)》報(bào)道，得益于權(quán)益和債市的回暖，“固收+”收益“回血”，基金發(fā)行開(kāi)始回暖。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)“固收+”基金募集規(guī)模近200億元，且有多只規(guī)模超15億元?！肮淌?”到底加的是什么？如何避免被“固收－”？產(chǎn)品如何選，怎么投？主持人梁婧對(duì)話恒泰證券資深投資顧問(wèn)高佳。

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“固收+”如何“+”？

所謂“固收+”，是以債券、現(xiàn)金等固定收益資產(chǎn)打底，同時(shí)加之以權(quán)益資產(chǎn)，力爭(zhēng)在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下追求長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)的投資策略。其中，“+”的產(chǎn)品為股票、可轉(zhuǎn)債、打新、衍生品等，因策略和產(chǎn)品定位而異，而“+”的具體策略一般有三類(lèi)。

第一，CPPI策略，相當(dāng)于產(chǎn)品里一部分資金作為“安全墊”。在市場(chǎng)出現(xiàn)機(jī)會(huì)時(shí)，CPPI策略會(huì)將權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占比提高，以捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，而在市場(chǎng)下跌時(shí)，CPPI策略也會(huì)快速降低倉(cāng)位，實(shí)現(xiàn)止損以保證本金安全。

第二，擇時(shí)策略，做債券類(lèi)和權(quán)益類(lèi)的切換。當(dāng)債券市場(chǎng)表現(xiàn)好重倉(cāng)債券；當(dāng)權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖或上升趨勢(shì)下，調(diào)整債券和權(quán)益類(lèi)的持倉(cāng)比例。不過(guò)限制權(quán)益類(lèi)上限30%，這一策略更多讓基金經(jīng)理把握股債的轉(zhuǎn)換點(diǎn)。

第三，雙基金經(jīng)理配置的“股債分倉(cāng)”策略。把基金做分倉(cāng)管理，各部分管理各部分的權(quán)限。比如，按照30%的上限給權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理做權(quán)益類(lèi)配置，其余以債券作為資產(chǎn)打底的固收部分進(jìn)行債券類(lèi)配置。

如何避免被“固收－”？

“固收+”產(chǎn)品多數(shù)以固收類(lèi)資產(chǎn)打底，“+”的部分通常為權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)且多為股票，希望增厚收益。但在市場(chǎng)調(diào)整影響下，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的負(fù)收益會(huì)抵消掉固收類(lèi)資產(chǎn)的正收益，“固收+”屢屢變成“固收－”。

高佳認(rèn)為，如果基金本身和規(guī)模沒(méi)有問(wèn)題，同時(shí)基金經(jīng)理能正向跟投資者溝通，只要它所持有的標(biāo)的中沒(méi)有極端性的風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)“固收－”，反而是固收類(lèi)產(chǎn)品最好的加倉(cāng)時(shí)機(jī)。投資者想盡量避免“固收－”，需要在挑選產(chǎn)品的時(shí)候從三個(gè)角度出發(fā)：一是產(chǎn)品在過(guò)去長(zhǎng)期的一段時(shí)間里是否取得過(guò)較好收益，回撤是否能小一些；二是階段性同期的債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)對(duì)比，某一階段是否出現(xiàn)過(guò)大幅跑輸?shù)那闆r；三是業(yè)績(jī)是否有持續(xù)性。

“固收+”產(chǎn)品如何選？

首先，機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)基金進(jìn)行評(píng)級(jí)，優(yōu)先考慮評(píng)級(jí)高的產(chǎn)品；其次，關(guān)注是否在指數(shù)的相對(duì)高點(diǎn)有分紅，主動(dòng)幫投資者鎖定收益；第三，回撤控制要好，即便在回撤比較大的年限，幅度也應(yīng)在5%以內(nèi)。

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